绿色信贷如何“滴灌”实体经济，看重庆新能源车企的突围

文 /肖娟

绿色信贷已成为中国产业融资的主流渠道之一。2025年，全国绿色贷款余额达44.77万亿元，全年新增7.72万亿元，绿色贷款增量已占同期全部贷款增量的四成以上。绿色信贷从专项政策工具演变为产业融资的主渠道之一，它如何与特定区域的优势产业形成联动，成为值得关注的现实问题。

重庆具备两个条件使其成为观察这一联动的合适样本。2022年经国务院同意，人民银行等六部委印发《重庆市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》，重庆成为全国首个全省域覆盖的绿色金融改革创新试验区。与此同时，重庆新能源汽车产业实现跨越式增长，2025年产量达129.6万辆，同比增长36%，汽车总产量达278.8万辆居全国城市首位。

绿色信贷支撑新能源车企的三条路径

绿色信贷的政策框架经历了持续完善。从2012年的《绿色信贷指引》要求银行将环境和社会风险纳入信贷管理，到2022年的《银行业保险业绿色金融指引》支持清洁低碳能源体系建设，再到2024年七部委提出未来5年构建国际领先的绿色低碳金融体系，政策框架为银行开展新能源汽车领域绿色信贷提供了制度保障。

根据人民银行绿色贷款统计制度，新能源汽车贷款纳入绿色贷款统计口径，银行发放此类贷款可获得再贷款利率优惠和绿色绩效考核加分，从而主动降低企业融资成本。绿色信贷政策的正向效应已有实证支持，对重污染企业的研究发现，该政策通过提升企业风险承担水平、降低代理成本及提高资本配置效率等传导渠道促进企业绿色创新产出。

重庆在国家框架基础上叠加了地方政策。《重庆市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》提出5年内基本建立组织多元、产品丰富、政策有力的绿色金融体系。新能源汽车作为重庆“33618”现代制造业集群体系的头号产业，在政策传导中处于优先受益位置，地方政策将绿色信贷资源精准导向了这一产业。

2026年4月末，重庆绿色贷款余额超过1.17万亿元，同比增长超过20%，持续高于一般贷款增速。绿色信贷政策对企业绿色创新的影响不仅作用于直接受贷企业，还通过知识溢出和财务溢出两种效应对产业链上下游企业的绿色创新产生影响。但同时，整车企业获得绿色信贷后带动的上下游采购和资金流转构成间接支撑，产业链传导效率在整车与零部件企业之间存在结构性落差，中小供应链企业能否同等受益仍需关注。

以赛力斯为代表的头部车企已获得多层次金融服务覆盖。中国进出口银行重庆分行早期向小康集团（赛力斯前身）发放政策性融资，支持其新能源汽车业务布局。赛力斯从传统燃油车向新能源转型过程中，政策性融资为其提供了转型期的过渡性资金支持，使企业在新能源营收尚未稳定前持续投入研发。头部车企的融资渠道已从政策性银行延伸至商业银行和资本市场。

在全国层面，银行业金融机构创新推出新能源汽车积分收益权质押贷款、可持续发展关联贷款、碳中和债券等绿色金融产品和综合金融服务，满足车企、动力电池行业、汽车充电基础设施等新能源汽车产业链上中下游企业多元融资需求。重庆在此基础上进一步创新，目前已推出超过330款绿色转型金融产品。2025年，重庆创新推出“碳减排量+能效提升率”双挂钩贷款，将贷款利率与企业碳减排量和能效提升率两个指标同时挂钩。贷款成本与绿色生产绩效形成正向反馈，绿色信贷由此从统一标准走向精准匹配。

产业链上下游的差异化需求也在逐步覆盖。部分银行针对专精特新“小巨人”企业，以核心技术专利作为增信依据发放信用贷款，突破传统抵押物限制。例如，浦发银行重庆分行针对制造业绿色融资需求制定专项利率优惠和绿色审批通道；人民银行重庆分行牵头制定的“渝绿同行”转型金融焕新计划，将覆盖范围从纯绿色项目扩展到转型金融领域。

重庆绿色信贷助力新能源车企的发展成效

重庆新能源汽车产量从2023年的50万辆增至2024年的95.32万辆，增幅达90.5%，2025年进一步增至129.6万辆。2025年，重庆以278.8万辆汽车总产量重回“中国汽车第一城”，其中新能源汽车占比接近46.5%。以全口径贷款余额作为参照，重庆绿色贷款余额从2024年6月末的7600亿元增至2026年4月末的1.17万亿元。绿色信贷降低了固定资产投资的融资成本，使企业得以在短周期内集中扩充产线，产能释放直接推动产量攀升。

产业集群规模同期突破8000亿元，形成18家整车企业加1200余家规上零部件企业的集群体系，零部件实现3类系统、12类总成、56类部件全覆盖。全产业链扩张对资金需求量极大，绿色信贷的持续供给为此提供了重要融资条件。

赛力斯的成长路径可以反映出绿色信贷与头部车企发展的关联。2024年，赛力斯营收超1400亿元，新能源汽车销量42.69万辆，增长182%。2025年，营收达1650.5亿元，研发投入125.1亿元，同比增长77.4%。2025年11月，赛力斯登陆港交所，成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源汽车企业。赛力斯的高速增长是产品竞争力、技术合作、市场需求和金融支持等多重因素共同作用的结果，绿色信贷的核心贡献在于转型期的资金托底，使企业在新能源营收尚未覆盖研发投入时不至断档。

重庆已设立20余个绿色金融专营部门或支行，累计发放绿色金融转型贷款70亿元，带动年减碳超350万吨。对2014—2021年的早批试验区研究表明，试验区政策通过资本产出效应和绿色要素替代效应促进产业结构转型升级。重庆自2022年获批试验区后，绿色贷款余额在两年内从不足8000亿元增长到突破1万亿元，这一增速反映出试验区政策对绿色金融供给扩张的促进作用。

金融服务正从企业级走向产业链级覆盖。建设银行打通新能源汽车上下游数据，实现从原材料采购到终端消费的产业链金融服务覆盖。重庆多家银行已将“33618”现代制造业集群体系纳入信贷重点支持范围。债券和保险工具的介入使企业融资不再单一依赖银行信贷，风险分担机制开始建立。

现存不足与优化方向

绿色信贷资金主要流向头部整车企业和大型项目，供应链中的中小零部件企业融资难的问题仍然突出。中小企业缺乏足值抵押物，且环境管理体系认证（如ISO 14001）的成本较高，两个因素构成获取绿色信贷的主要障碍。从全国来看，中小企业融资覆盖不足是结构性问题。绿色金融主要通过驱动新能源汽车企业内部绿色技术创新及增强信息透明度进而提升其数字化水平，但该研究基于A股上市公司样本，其结论尚不覆盖非上市中小企业，中小企业的实际受益程度仍有待检验。

根源在于传统信用评估过度依赖固定资产抵押，忽视了中小企业的技术价值。将核心技术专利作为增信手段的信用贷款模式已有成功实践，可引导银行机构扩大此类产品覆盖面。在供应链金融层面，商业银行依托整车企业信用开展供应链融资，通过应收账款质押等方式将信贷覆盖从企业级扩展到产业链级。

新能源汽车研发周期长、技术迭代快，现有绿色信贷产品以期限固定的中短期贷款为主，企业拿到贷款时产品尚在研发阶段，贷款到期时量产收入还未形成，资金断档迫使企业转向成本更高的过桥融资。绿色信贷市场对政策支持的依赖程度较高，再贷款利率优惠和绿色绩效考核加分构成了银行放贷的主要激励。一旦政策退坡，银行自发放贷意愿和企业可获得的利率空间都面临收窄。金融支持新能源汽车产业链发展在精准聚焦关键环节、构建全周期服务体系等方面仍有提升空间。

双挂钩贷款的试点为解决期限错配提供了一个方向。这一模式将贷款利率与碳减排量和能效提升率挂钩，企业还款压力随绿色绩效改善而降低，银行风险敞口也因企业经营改善而缩小，信贷激励由此从政策驱动转向绩效驱动。将这一绩效导向模式从单一产品推广到行业层面，能够使更多车企主动改善碳排放表现。银企之间的信息不对称是制约信贷效率的另一个堵点，数字化征信和产业数据共享平台的建设有助于缓解这一问题。

现有绿色项目认定采用“是否绿色”的二元判断，整车企业因产品本身属于新能源范畴而容易获得认定，配套零部件企业却未必能通过。零部件制造、充电基础设施运营、动力电池回收这几个环节的碳减排贡献差异很大，统一标准无法反映这种差异。认定结果在整车与零部件之间的落差，削弱了绿色信贷沿产业链向下游传导的能力。

2025年版《绿色金融支持项目目录》的更新，为分环节分级评估打开了政策窗口。整车与零部件的碳减排贡献差异决定了评估标准不能停留在终端产品层面，碳排放核算从整车环节延伸到全生命周期之后，充电桩建设、电池回收利用等环节才有可能被纳入绿色信贷支持范围。分级评估落地的同时，信息披露和第三方认证的配套也不可缺少，缺乏外部核查的分级体系容易沦为企业套取优惠利率的通道。

政策引导和融资保障两条路径已形成可量化的覆盖面，产品创新则开始回应产业链内部的差异化需求。三个未解决的问题之间存在递进关系。评估标准停留在二元判断，中小供应链企业就难以获得绿色认定，融资覆盖不足的局面也就无法改变。信贷产品期限与研发周期的错配同样受制于评估体系，分级评估落地后，银行才有依据设计与不同环节匹配的信贷产品。换言之，评估标准的细化是撬动前两个问题的制度前提。

（作者单位系重庆农业职业学院）