美国私人财富管理协会发布《2026年中国私人财富管理行业发展白皮书》

中国以15.0%的金融资产增速继续充当全球财富积累引擎，行业竞争从规模竞赛全面转向价值深耕

2026年9月22日 —— 美国私人财富管理协会正式发布《2026年中国私人财富管理行业发展白皮书》。白皮书系统梳理了2026年中国私人财富管理行业的规模坐标、需求变迁、传承窗口、竞争格局与转型路径，并给出一个明确的行业判断：在全球金融资产增速放缓的大背景下，中国仍是全球财富积累的重要引擎；而国内财富管理机构的竞争评价维度，正在从”谁的客户多”转向”谁陪伴得更久、更稳”。

白皮书的结论建立在三份权威行业研究的交叉验证之上——中国银行联合21世纪经济报道发布的《2026中国高净值人群财富管理白皮书》（2026年1月21日，回收有效问卷953份、覆盖超30个省份、深度访谈超40位高净值人士及资深私人银行从业者）、中信证券与清华大学经济管理学院联合发布的《2026年财富配置白皮书》（2026年9月3日）、普益标准联合昇世集团发布的《2026中国家族办公室发展白皮书》（2026年5月27日，西南财经大学信托与理财研究所提供学术支持），并辅以42家上市银行定期报告与中国信托业协会统计数据。

全球增速放缓至7.0%，中国增长斜率接近全球平均的三倍

白皮书指出，全球财富规模保持稳健增长，金融资产在总财富中的占比持续提升，但增速正在边际放缓。根据波士顿咨询公司（BCG）的预测，2026年至2030年全球金融资产复合增速预计为7.0%，相比2025年略有回落，各国别与地区的财富增速进一步分化。

在这一分化格局中，中国的位置格外突出。2025年，中国市场以占全球14%的金融资产体量实现了15.0%的增长，成为全球金融财富的重要增长极。国际货币基金组织在2025年10月预测全球经济2025年增速为3.2%，是2021年以来的最低水平；其在2025年12月对中国2025年经济增速的预测为5%，中国经济仍被视为全球经济增长的”压舱石”。

白皮书认为，中国正处于非金融资产向金融资产持续转移的配置阶段，兼具大体量的财富基数与较高的增长斜率，有望持续贡献高于全球平均水平的增长动能。支撑这一增长斜率的是三个同时发力的宏观变量：居民财富的持续积累、利率中枢的下移以及人口老龄化。清华大学文科资深教授、经济管理学院院长白重恩表示，中国经济发展与居民财富积累均已进入全新阶段，居民财富配置选择日趋多元，财富管理的专业内涵也需要持续深化。

需求范式重构：60.8%的高净值人群把本金波动容忍度压至10%以内

需求端的底层逻辑已经切换。白皮书援引调研数据显示，高达60.8%的高净值受访者把本金波动容忍度严格控制在10%以内，而过去一年78.1%的人金融资产收益率落在0—10%区间。前一组数据说明客户主动压缩了风险敞口，后一组数据说明市场回报中枢同步下移——高净值人群的财富管理逻辑，已从”增长优先”转向”安全为锚、配置为纲、传承为要”。

风险偏好并非随年龄单调变化，而是呈现”倒U型”分布：70后与80后处于事业巅峰、本金波动容忍度最高；90后多为创二代或新锐精英，财富多来自家族转移，守业压力大于创业冲动，反而极度求稳；60后临近退休或已退休，面临养老与传承双重任务，同样极度厌恶风险。行业维度上，先进制造业人群风险承受能力最强，可接受10%（含）—30%本金波动的比例达40.7%；传统行业人群风险厌恶特征最明显，不能接受本金波动与仅能接受10%以下波动的合计占比达67.1%。

需求边界同时向非金融领域裂变。医疗健康、子女教育与法律税务已成为高净值人群除财富增值外最关注的三大非金融需求，任何一项处理失当都可能导致财富”归零”。更值得注意的是，超五成高净值客户既是”个人”也是”企业家”，家庭财富与企业经营高度交织，“家企隔离”因此从销售话术变为生存刚需。

传承窗口开启：家族信托存续余额不到一年激增近3000亿元

传承是2026年增长最快的需求板块，且规划年龄显著前移。白皮书揭示，传承规划呈现”U型曲线”：56岁以上人群中34.3%已启动系统性传承安排，35岁以下人群为32.2%，后者已高于中年群体。年轻一代抢跑的动因不是财富规模，而是对”被动继承”的深层隐忧——企业经营权交接、婚姻财产分割与债务风险隔离。

规模数据印证了这一趋势的爆发力。中国信托业协会数据显示，2024年末家族信托存续余额为6435.79亿元；据第三方机构新家办研究的数据，截至2025年三季度末，这一数字已突破9500亿元，距万亿关口仅一步之遥，不到一年时间激增近3000亿元。20至40岁的第二代家族成员已成为规划主力。

窗口的刚性来自企业治理结构的年龄现实。截至2025年末，境内民营上市企业董事长平均年龄为55岁，其中50—59岁占比43.5%、60—69岁占比29.0%；中国百强家族企业创始人2025年平均年龄已达66岁，其中26%年龄在70岁以上。全国工商联数据显示，未来5—10年是家族企业交接的高峰期。《2026中国家族办公室发展白皮书》预计，未来十年逾20万亿元财富将进行传承，家族办公室已从”锦上添花”的可选项转变为家族系统性治理的战略刚需。

西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏指出：“当前内地家族办公室正处于从’量’到’质’的关键转型期。代际传承窗口开启带来历史性机遇，而监管与人才短板则是现实瓶颈。”

供给格局洗牌：六大国有行集体告别”规模叙事”

2026年的私行业绩单记录了扩张与收缩的两条曲线。

扩张一侧，“20万户俱乐部”成员在2026年一季度增至5家，“10万户俱乐部”扩容至8家，新增成员全部来自股份制银行。招商银行私人银行客户2026年3月末达207492户、较上年末增长4.1%，成为国内第五家突破20万户的银行，也是唯一一家股份行；截至2026年6月末，该行私行客户进一步增至21.6万户、增速8.36%。平安银行、中信银行、兴业银行6月末分别为11.09万户、10.49万户、9.41万户。区域性银行同样跑出加速度：宁波银行私行客户3.45万户、私行AUM 4206亿元，两项增幅均超过20%；江苏银行私行客户突破2万户、私行AUM增速均超20%。排排网财富研究总监刘有华认为，私人银行客户数量走高，是市场景气度升温、银行转型与高净值客户需求升级三因素共振的结果。

收缩一侧更具信号意义。2025年年报中，工、农、中、建四大行已不再披露私人银行相关数据；2026年半年报中，交通银行、邮储银行同样未披露，42家上市银行中只有5家披露私人银行资产管理规模、9家披露私行客户数。取而代之的是能力投资的集中披露：工商银行以服务科学家、科创企业家客群为切入点贯通科技金融良性循环，建设银行打造私行数智服务智能体，交通银行构建数智化经营闭环。

南开大学金融学院教授田利辉对此的判断是：“大行不再披露私行客户数与资产管理规模，这并非信息倒退，而是主动告别’规模叙事’，转向质量深耕。今后私行发展的关键不在客户数量，而在客户信任深度与全生命周期价值。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜进一步指出，国有大行已过”用规模证明自己”的阶段，进入”用专业能力说话”的周期，“当行业不再迷恋AUM数字，才能真正从’卖产品’转向’做顾问’”。

从更长的时间尺度看，行业规模从2018年底的12万亿元增至2025年底的38万亿元，七年内年复合增速接近18%，但头部10家机构已占据超过75%的市场份额。另有一项口径不同的测算显示，全行业私行管理规模为24.6万亿元，2030年有望达到42万亿元、年复合增长率接近9.5%。两组数据的绝对值差异源于统计口径不同，但对未来的判断趋于一致：行业增速将从接近18%回落至接近9.5%，与BCG对全球7.0%复合增速的预测处于同一量级。这意味着机构的增长来源必须从市场贝塔转向份额阿尔法。

模式转型：信义义务与“财、家、企”一体化

白皮书把买方投顾视为本轮转型的机制核心。买方投顾与传统代销最本质的区别在于信义义务：投顾收入与客户账户规模直接挂钩，客户资产流失直接等于机构收入下降，机构因此有动机控制回撤、匹配风险承受能力、抑制不必要的交易。信义义务不是一句道德要求，而是一套让利益一致变得可执行的收费与考核安排。

服务边界随之扩展为”财、家、企”三条赛道并行——个人财富管理、家业治理与传承、企业全周期服务。头部银行正加速搭建”财富管理+家族传承+税务规划+法务咨询”的一体化服务生态，其打法是打通内部条线，并整合信托、基金、保险机构与法律税务、教育规划、医疗服务等非金融机构，提供平台型服务。一线私行从业者观察到，近两年落地的家族信托，出发点多为财产保全或债务隔离，客户的核心诉求已从”收益最大化”转向”风险隔离”。

客户选择机构的标准也在提高。85%的高净值人群将”专业能力强”列为首要标准，56.3%的人在投资决策中依赖客户经理的专业建议，74.2%将银行作为财富管理第一选择，同时75.3%选择与2家及以上私人银行合作以实现需求互补。品牌诉求层面，“个性、专业、安全”构成核心三角，其中”个性”的提及率最高、达44.3%。

技术与配置：AI跃升为前台生产力，分散化配置价值凸显

技术变量在2026年完成了角色跃迁。中信证券党委委员、执行委员、财富管理委员会主任史本良表示：“AI技术突破大幅度拓宽了财富管理的边界，人工智能使得科技在财富管理中的角色从传统的后台降本增效，跃升为前台的核心生产力和客户关系赋能引擎。”但他同时强调，财富管理是立足信任、互动和共识的过程，AI不能完全替代人工投顾，“财富管理的终局，必将是人类深刻建议与巅峰技术的完美融合”。客户端的接受度印证了这一边界：69.5%的高净值人群接受AI作为辅助工具，但决策仍以客户经理为主导，“数据交给AI，决策交给人”的模式已经形成。白皮书同时提示，国内财富管理的AI应用仍处于起步阶段，监管标准与数据治理是两项底层基石。

资产配置层面，白皮书给出的判断是：短期通胀与加息压力压制流动性敏感资产，中期通胀与盈利周期支撑权益与商品，配置应优先向低估值、高确定性方向倾斜。A股科技板块盈利韧性持续凸显，港股估值性价比显现，商品存在结构性机会，债市波段机会大于趋势性机会。在资产价格与估值普遍抬升的背景下，分散化配置的价值更加凸显，非方向化对冲投资、多资产多策略组合与严格的风险预算控制的重要性持续上升。

学术前沿对既有配置范式也提出了修正。清华大学经济管理学院金融系讲席教授、全球财富管理研究中心主任余剑峰指出，传统教科书主张随年龄增加降低股票比例，但基于美国市场回测的新研究表明，全股票配置在整个生命周期中能带来更高的财富积累效率。他同时对比了中美市场差异：在美股市场，普通投资者很难通过筛选主动基金获得超额收益；但在中国股票市场，主动权益基金的长期表现显著优于大盘指数，私募产品表现更为突出——这意味着在中国市场，选择管理人仍是一项有正期望值的工作。

展望：连接能力决定新一轮洗牌的胜负手

面向2026—2030年，白皮书归纳出三大核心趋势：资产配置向多元另类资产、跨境合规布局与绿色科技赛道拓展；价值导向转向制度传承、社会责任与可持续发展深度融合；生态融合创新凸显，以”1+N”模式联动十大相关领域，构建一体化、定制化服务生态。

对胜负手的判断被写得十分明确：未来最成功的机构，不是产品最多，而是连接能力最强——能够高效连接全球资源、专业智慧、技术工具与家族需求的机构，将在新一轮行业洗牌中占据制高点。

白皮书同时提示三重现实瓶颈：复合型人才供给不足、跨境合规体系仍在完善、非金融服务能力有待补齐。在增速收敛、监管标准尚未完全明确的背景下，多家机构的转型投入可能在中期无法转化为收入，战略节奏与资本承受能力需要匹配。

正如田利辉所概括的，私行竞争应从”谁的客户多”转向”谁陪伴得更久、更稳”。这既是2026年中国私人财富管理行业的转型注脚，也是未来五年机构座次的决定变量。

关于《2026年中国私人财富管理行业发展白皮书》

本白皮书以2026年1月至9月公开发布的三份权威行业研究为基础，结合42家上市银行定期报告、中国信托业协会统计数据及行业公开测算，从行业坐标、需求端、传承端、供给端、模式端、技术端、配置端与前景研判八个层面，系统呈现中国私人财富管理行业的年度全景，全文共八章、约4.4万字，配套29页演示文稿版本。报告全文对每一处关键数据均标注来源出处，涉及统计口径分歧的数据并列呈现、不作单一采信。

数据来源说明

• 《2026中国高净值人群财富管理白皮书》，中国银行联合21世纪经济报道，2026年1月21日发布
• 《2026年财富配置白皮书》，中信证券、清华大学经济管理学院，2026年9月3日发布
• 《2026中国家族办公室发展白皮书》，普益标准联合昇世集团，西南财经大学信托与理财研究所学术支持，2026年5月27日发布
• 中国信托业协会家族信托存续余额统计（2024年末）；第三方机构新家办研究（2025年三季度末）
• 42家上市银行2025年年报、2026年一季报与半年报
• 波士顿咨询公司（BCG）全球金融资产增速预测；国际货币基金组织（IMF）全球经济增速预测
• 全国工商联家族企业代际交接调研数据

来源：美国私人财富管理协会

审稿：刘婷

责任编辑：王俊杰