股份行理财子扛起降费主力大旗，占比超6成！业内：本质是以管理费换取规模与客户留存

财联社9月23日讯（编辑 王蔚）银行理财“降费潮”9月再度放量。

财联社据相关渠道统计，9月理财机构累计发布费率调整公告2542条，以费率优惠为主。股份行系理财公司成为本轮理财费率优惠主力，超六成优惠公告由其发布，固收类产品是优惠集中领域。

此轮热闹的让利之前，行业整体费率未见下行，销售费率反超管理费率。据第三方机构6月末数据显示，6月末的费率结构出现新变化，销售费率反超管理费率，不少优惠红利实际流向渠道。

业内人士指出，本轮降费多为1至3个月短期安排，理财子以自身管理费换规模与客户留存，并非永久下调。随着资产端收益承压，行业竞争重心正从价格战转向投研与资产配置能力。

股份行理财公司发布超六成费率优惠公告

从发布主体看，股份行系理财公司是本轮降费的主力。上述逾2000条公告中，股份行理财公司占比60.7%；国有大行理财公司占比17.4%，城商行理财公司占比14.4%，合资理财公司占比3%；银行自营理财占比3.2%。

单家机构中，招银理财、浦银理财、光大理财、民生理财和中银理财发布费率优惠数量排名靠前。

产品端集中度更高。上述公告中，现金管类产品费率优惠相关公告占比13.4%，除现金管理外的固收类产品费率优惠占比92.5%；混合类仅37条。

9月23日，光大理财发布阳光金量盈目标盈7期（封闭式）理财产品的费率优惠公告，称将该产品的固定管理费由0.3%（年化，下同）降低至0.15%，将销售服务费率由0.4%降低至0.3%；

同日，交银理财发布公告，称将交银理财稳享现金添利（惠享版）111号理财产品C的固定管理费率由0.15%降低至0.1%。

行业整体费率水平相对刚性

与产品端的“费率优惠”形成反差，此前的行业整体费率水平相对刚性。

中信建投证券研报《回望银行理财子2026年上半年》显示，2026年上半年，样本理财子公司平均基本费率、销售服务费率、管理费率上半年分别为0.440%、0.230%、0.190%，2025年分别为0.430%、0.230%、0.180%，基本费率与管理费率均不降反升0.01个百分点。

国泰海通证券6月理财月报则显示，当月新发产品综合费率0.3%，环比仅微降1个基点。

另据《金融博览》杂志对3万余只存续理财产品的统计，二季度以来，固定管理费率上调和下调的产品分别为2647只和1004只，占比分别为7.9%和3.0%，其余89.1%的产品未作调整；销售服务费率上调和下调的产品分别为1670只和897只，占比分别为5.0%和2.7%；托管费率发生调整的产品有212只，占比仅为0.6%。

理财产品平均销售费率超过平均管理费率

费率结构的变化更能说明让利的流向。这一变化发生在这轮降费潮之前。

普益标准数据显示，截至今年6月末，理财产品平均固定管理费率为0.1608%，平均销售费率为0.1653%，后者自2025年12月起已反超前者——机构压降的主要是固定管理费，销售服务费率却在渠道竞争中被推高。

理财业内人士称，在母行代销之外大量接入中小银行，意味着费率优惠的相当一部分实际转化为了渠道费用，而非全部落到投资者的到手收益上。在资产端收益难有大幅改善的前提下，靠让渡管理费维持的规模优势难以长期持续，竞争落点最终仍要回到投研与资产配置能力上。

对渠道议价力有限的中小机构而言，降费更像是不得不做的选择，而非可择时退出的策略。该人士认为，行业分化的分水岭正从规模转向渠道与投研能力。

受访人士提醒，当前费率优惠多为1至3个月的阶段性安排，并非永久下调。对投资者而言，费率只是成本项之一，仍需综合考量风险等级与底层资产。

某咨询机构业内人士表示，本轮理财降费不宜简单视作促销。收益端，上半年理财平均年化收益率为2.05%，底层资产收益已经下行，若费率再不调整，产品扣除费用后的客户到手收益便难以匹配其心理比价线，资金自然难以流入。

因此，此轮降费实质上是理财子公司以自身收入换取规模与客户留存。而优惠期限多为1—3个月、到期续接，也恰恰暴露了另一面：管理费是投研与风控投入的重要来源，机构既不敢永久让利，也不能永久让利，让利存在底线。

上述人士称，对代销端中小银行而言，这本账可读出两层含义：短期，应借同业让利做好“客户到手收益”这篇文章，争夺的是AUM；长期，费率竞争终有尽头，尽头便是配置与服务能力。

（财联社 王蔚）