北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：画要多说
今年的市场，有多颠？
地缘冲突一来，原油一天能涨超6%；科创50指数6月刚涨了26%，7月转头就下跌25.90%。
微盘股从5月中旬连续下跌近30%，随后不到两周又反弹12%...
面对高波动的市场，越来越多投资者陷入迷茫：现在到底该买什么？
其实，与其寻找下一个机会，不如看看有没有一些策略，能够减少组合波动，提高持有体验。
今天，咱们就来盘一盘，今年哪几类私募策略波动更小、更能抗？
一、套利策略
套利策略赚的不是市场上涨的钱，而是：价格偏差修复的钱。
它不太关心明天市场是涨是跌，而是关心：两个本该接近的价格，是不是暂时偏离了。
如果偏离，就低买高卖，等待价差回归。
也正是因为策略收益来源是价差回归，而不是单边上涨，所以整体波动通常比较低。
今年市场波动加大，不同资产之间、不同市场之间的价格变化更加频繁，也为套利策略创造了一些机会。
二、市场中性
中性策略的逻辑很清楚：
把市场整体涨跌这部分风险拿掉，只赚选股的钱，也就是"超额"。
所以中性的波动，天然比纯多头小。
那为什么今年市场中性表现相对更稳呢？
因为今年并不是一个简单的单边行情。
一方面，指数整体波动较大；另一方面，板块轮动非常快。
而市场中性并不依赖指数上涨，只要选出的股票能跑赢大盘就可以盈利。
所以在这种震荡分化的市场里，市场中性策略"不赌方向、只赚超额"的优势会更加明显。
三、宏观低波
如果说套利是无关市场涨跌，中性是剥离市场涨跌，那么宏观低波就是通过跨市场配置，让组合不押注单一市场。
它降低波动的秘密，一方面是靠各类资产之间的低相关甚至负相关关系，降低组合整体波动。
另一方面，宏观低波通常会用固收资产打底。
在配置一定比例固收类资产的基础上，再通过股票、商品等资产寻找收益增强。最终实现降低波动的同时，保留收益空间。
四、量化复合CTA
很多人一提CTA，第一反应是：趋势、大波动、高收益。
其实CTA也分很多种，其中低波动的典型就是——量化复合CTA。
它的特点是同时参与多个品种、多个周期、多个策略。
所以量化复合CTA的低波逻辑是：底层品种多样，收益来源多元。
今年不仅仅股票市场板块轮动快，商品各品种的涨跌也反反复复，单一方向机会难持续，这种多品种、多策略的组合方式，也更容易发挥分散价值。
总结下，以上四类策略，赚的分别是价差修复、超额收益、资产配置、多信号这些不完全依赖大盘涨跌的收益来源。
这也是为什么在今年这种大起大落的行情下，这几类策略的净值曲线明显要稳得多。
当然，也要提醒一句：低波动不等于零风险。
真正的低波动，不是不跌，而是跌得起、拿得住、睡得着。
选策略之前，记得先问自己一句：这波动，我扛得住吗？
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