证券行业站在分化路口，产业深耕是中小券商唯一护城河！华安证券储军最新发声

近日，由证券时报社主办的“2026金融机构年会暨证券业投资银行论坛”在深圳举行。

华安证券董事会秘书、华富瑞兴董事长储军在主题演讲中直言，中国证券行业正站在40多年来最深刻的分化路口，这是行业生产要素升级所催化的结构性裂变，也是行业走向成熟的必经之路。在这个过程中，中小券商面临“中等规模”瓶颈，仅靠成本、市场、风控已不足以支撑向上突破，必须以产业深耕引领差异化、特色化发展，构建属于自己的护城河。

升级换挡打造产业投行

回顾华安证券的成长历程，储军认为公司把握住了三重关键红利：一是成本红利，通过有效的资源配置与成本管理，在净资本并不占优的情况下实现了较高的ROE；二是市场红利，在积极寻求资本补充扩大资产负债表的同时，把握债券市场长周期机遇，打造了资产管理等优势业务；三是风控红利，虽将风险偏好定为“稳健偏进取”，但始终将稳健放在进取前面，有效规避了行业常见的风险“雷区”。

“但要实现向上突破，光靠这些远远不够。”他强调，监管导向在变，市场环境在变，客户需求也在变，券商必须实现引擎的换挡升级。当前证券行业正持续鼓励中小机构在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源，深耕细作，努力打造“小而美的精品投行、特色投行和特色服务商”。

而华安证券选择的路径，是结合安徽及长三角资源，聚焦若干高成长性产业赛道，在深耕产业的过程中分享产业成长红利。“产业深耕是一件难而正确的事，但只有做好这件难而正确的事，中小券商才能构建起自己的核心能力。”储军表示。

在他看来，成为产业投行的核心难点，在于如何将“产业”二字从战略文件落地为组织的行为模式和价值标准，进而催生出一整套服务产业的文化基因。华安证券从选择赛道开始，建立“3+2+X”产业目标体系（三个主导产业、两大新兴产业、X个未来产业）。筛选过程遵循“天时地利人和”三个维度，分别对应产业前景及政策导向、安徽产业基础和科研实力、华安证券自身的人才和资本储备。

围绕这一体系，华安证券提出了“12345”行动路线图：1个“产业合伙人”的角色定位；产业服务和资源整合2个核心能力；由链长制、专班制和数字平台组成的3大核心机制；研究到投资、投资到投行、服务到财富、客户到生态的4个价值转化；以及组织、人才、资源、文化等5项发展保障。

深耕产业的“华安方案”

三大核心机制，是华安证券这套路线图中最具公司特色的设计。

链长制，解决的是统筹问题。产业深耕关键在于人去落地。华安证券围绕重点产业方向，指定一名高管作为链长，在合规前提下可调动产业上的投行、投资、研究资源。储军坦言，服务产业链必须从企业角度出发打通资源。华安证券内部要求管理层“脱鞋下田”，既要做好管理，还要当研究员，并定期举办产业大讲堂，邀请产业链上的科学家、企业家为管理层授课，在公司内部营造学产业、懂产业的浓厚氛围。

专班制，解决的是落地问题。华安证券通过区域产业服务专班，将保荐代表人下沉到区域驻点，和投资人员与分支机构组成“铁三角”作战单元，把“三投联动”真正下沉到区域。这一机制有效解决了分支机构“离得近但不够专业”，投行总部“够专业但距离远”的难题，显著提升了服务效率和内部协同能力。

数字平台，解决的是认知沉淀问题。服务产业最重要的是懂产业，但如何将个人对产业的认知和理解，转化成组织可积累、可复用的能力，华安证券给出的思路是构建产业客户的智能中台，打造三大核心功能：动态产业知识库，一键生成产业知识图谱；AI机会扫描，动态推送服务机会；智能客户画像，更深层次理解客户需要什么。目前，公司正与安徽省有关部门合作，探索“共建共享”的数据合作模式，在合规前提下推动产业认知的数字化沉淀。

“放在5年前，投资长鑫科技也绝不是稳赚的生意。”谈到5年前投资长鑫科技的决定，储军坦言，当时存储芯片领域技术壁垒极高、资本投入巨大、国际竞争格局高度集中，国产化道路充满不确定性。但华安证券还是坚定不移地投了，原因是公司认识到，存储芯片是数字经济时代的工业底座，关乎产业链安全和自主可控，必须有人去投、去支持。安徽省和合肥市在那个时间节点上投入大量资源布局相关产业，不是押注单个企业，而是押注国家战略方向和产业发展规律。方向对了，成功的概率就站在你这一边。

储军最后表示，这些年的实践让公司越来越深刻地体会到：功能性是盈利性的前提，两者在长期是统一的。金融工作的政治性和人民性，要求我们把自身发展融入国家和行业发展大局中去谋划，把正确的经营观、业绩观、风险观摆在战略高度——不因短期波动而动摇方向，不因短期利益而牺牲长远，不因短期考核而放松底线。“做难而正确的事，既是我们履行功能性使命的担当，也是中小券商最可持续的发展路径。”

责编：罗晓霞

排版：杨喻程

校对：许欣

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