定了！广汽集团发16则公告，披露收购一汽丰田细节

欢迎关注我的好朋友：闺蜜财经

图片由AI生成

撰文|杆姐&编辑|爱丽丝

靴子终于落地！

2026年9月28日晚，广汽集团一口气披露16则公告，官宣拟通过发行股份的方式购买一汽丰田汽车有限公司50%的股权，并拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。公司股票将于2026年9月29日开市起复牌。

今天杠杆游戏来看看这份交易预案的细节。

1

先看交易方式。如文初杠杆游戏提到的，不发现金，发股票。

一汽股份不获得现金，而是获得广汽股票。发行股份购买资产的发行价定为5.75元/股，不低于定价基准日前20个、60个、120个交易日上市公司股票均价的80%。

交易完成后，一汽股份预计持有广汽5%以上股份，成为潜在关联法人。

交易核心结构可概括为：一汽股份将一汽丰田50%股权注入广汽集团，换取广汽发行的A股；丰田汽车系仍持有一汽丰田50%；广汽集团由此持有一汽丰田50%股权；一汽股份预计成为广汽第二大股东。

这个结构对广汽的好处是不动用现金。对一汽股份的好处是获得上市公司股权。但代价是广汽老股东持股被摊薄。

但这步棋更妙的地方在于：一汽把一家合资公司的股权，升级成对一家整车集团的战略持股。以后一汽不只能从一汽丰田分红利，还能通过广汽这个盘子，分享广汽丰田、广汽本田，乃至广汽整个自主和能源生态的投资收益。

央企嵌入地方国企，央地绑定，成了国企改革方案里“横向整合、专业化整合”的一则活样本。

更关键的是，控制权纹丝不动：广汽的控股股东还是广汽工业，实际控制人还是广州市国资委。所以本次交易不构成重组上市。

交易完成后，广汽将持有一汽丰田50%股权，与丰田方面对等持股。一汽丰田无控股股东、无实际控制人，仍为中外合资企业，重大事项决策受公司章程、董事会构成及股东协商机制影响。

一汽股份以第二大股东身份进入，悄然重塑了广汽的股东结构。这在中国汽车国资整合里，是个新玩法。

2

再来看此次的交易标的：一汽丰田。

一汽丰田由一汽股份与丰田汽车合资组建，广汽丰田由广汽集团与丰田汽车合资组建，合称“南北丰田”。

一汽丰田布局天津、长春、成都整车基地及配套发动机工厂；广汽丰田扎根广州。两者产品谱系高度重叠。

在杠杆游戏看来，这种策略在市场增长期是有效的渠道覆盖手段。但在存量竞争阶段，南北丰田之间的内部竞争容易造成资源消耗。

根据中国汽车工业协会数据，2025年南北丰田合计销量占合资乘用车销量的约17%，份额虽位居合资品牌前列，但也正在被自主品牌新能源车型稀释。

因此，预案将本次交易的目的之一定为：推动南北丰田协同运营，稳固合资业务盈利基本盘。提出统筹整合本地化研发、供应链体系、生产基地、市场拓展等资源，放大规模协同效应。

另外，这次交易也是有政策背景的。就在前不久的9月上旬，工信部等九部门联合印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，提出：加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，深入推进汽车生产企业集团化管理改革，产能预警调控也首次写入行业五年规划。

国家发改委在同日的发布会上表示，将以市场化、法治化方式推进企业间兼并重组，“避免在产品设计、技术研发等方面开展同质化竞争”。

紧接着一汽和广汽就开始大动作，可以说也是给行业打了个样。

3

交易背后，一汽丰田的成色到底如何？根据文件披露杠杆游戏看到，2024年、2025年、2026年上半年，该司营业收入分别为1065.70亿元、1086.24亿元、407.25亿元；净利润分别为47.17亿元、42.34亿元、10.09亿元。

2025年营收增长但净利润下降，2026年上半年则是净利润缩水。

资产端，一汽丰田同期的资产总额分别为576.29亿元、504.33亿元、430.58亿元；负债总额分别为255.93亿元、183.08亿元、134.00亿元；所有者权益分别为320.36亿元、321.24亿元、296.58亿元。2026年上半年所有者权益下降。

销量这边，根据爱普搜援引乘联分会零售数据，2026年1—8月一汽丰田累计零售销量为378,856辆，同比下降26.4%。同期，根据广汽集团披露，旗下广汽丰田累计销量455,200辆，同比下降 2.46%。如此来看，一汽丰田今年前8月的销量降幅要远大于广汽丰田。

最后，在杠杆游戏印象里，过去十几年，车企整合多是强并弱，比如上汽收荣威名爵、东风整合一系列边缘品牌……

股比放开后，又出现另一类剧情，比如宝马增持华晨宝马、大众谋增持江淮大众，外资反过来要更多话语权。

广汽和一汽这一次，可以说是两头都不靠。这种央地车企之间的市场化股权联姻，在以往罕见。所以说它更像是在试探一条新路：在不动控制权、不走借壳的前提下，让国资体系内的优质资产流动起来、彼此背书。

成了是一份样本；不成，也是一次边界测试。总之，历史会记住这步棋的。

本文未标注出处的图表，均源自企业官网或公告，特此说明并致谢

为杠杆游戏提供版权及法律服务

版权及免责声明：本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。