国庆档优质供给驱动，影视ETF国泰（516620）标的指数大涨2%

2026年国庆档已有11部影片定档，想看累计TOP4依次为《神探之痕迹》《什么意思夫妇》《小猪佩奇·完美假期》《重生2》。此外，红果短剧日活已超爱优腾芒之和，AIGC用户规模逼近5亿，AI长剧已登陆卫视黄金档，当用户迁移趋势确立、供给端AI化加速，影视板块或迎检验 “优质供给驱动”逻辑成色的关键节点。

影视ETF国泰（516620）标的指数涨超2%，覆盖电影制作、剧集生产、AI短剧等核心赛道，是把握AI重构影视产业价值链的关键配置工具。

国庆档供给结构：头部影片更丰富，从“档期红利”转向“优质供给驱动”

国庆档11部影片定档，想看TOP4覆盖刑侦、家庭喜剧、亲子动画、犯罪动作四大类型，中头部供给更丰富。

供给端头部影片更丰富，多片接力支撑大盘。上半年《飞驰人生3》44亿元居首；暑期档前四名《功夫女足》《欢迎来龙餐馆》《八仙！》《蜘蛛侠：崭新之日》均超15亿元。国庆档《神探之痕迹》由陈思诚编剧执导，张译、马丽等主演，取材真实刑侦故事，主创及犯罪类型基础较强；《什么意思夫妇》定位家庭喜剧，契合合家欢场景；《小猪佩奇·完美假期》为IP首部三维动画电影，重点承接亲子需求；《重生2》延续犯罪动作IP。当前并非需求消失，而是从“档期红利”转向“优质供给驱动”，观众决策更加谨慎，内容质量、题材差异化和口碑成为核心变量。

需求侧更重内容、更重性价比。春节档平均票价47.8元，同比下降6%；暑期档平均票价进一步降至36.7元，为2022年以来最低，且观影人次增速高于票房增速。观众对内容的挑剔程度在提升，但对优质内容的付费意愿并未下降。

资料来源：公司公告，观研天下，中邮证券研究所整理

用户迁移趋势确立：短剧平台日活首超长视频

红果免费短剧6月MAU达3.68亿，超过腾讯视频（3.19亿）、爱奇艺（2.91亿）等传统长视频平台。AIGC行业用户规模逼近5亿，同比增长85.4%。

用户时长正在从长视频向短剧、漫剧转移。2024年～2026年红果免费短剧实现高速扩张，MAU从0.0032亿增长至3.68亿，反观优爱腾芒四大长视频平台整体用户规模缓慢下行。用户注意力迁移的方向，就是内容供给重构的方向。国庆档作为传统长视频平台的“必争之地”，其表现将直接验证长视频平台在用户迁移压力下的内容竞争力。

AIGC内容消费习惯已经养成。AI漫剧、AI短剧内容占海外短剧广告素材投放八成，AI成为核心供给引擎。用户对AI生成内容的接受度远超市场预期，这为AI影视的进一步渗透奠定了基础。国庆档期间，AI影视内容与传统影视内容的同台竞争，将成为检验用户接受度的重要观察窗口。

AI影视供给重构：从“重工业”到“轻资产”

AI影视制作成本仅为传统方式的1/5，制作周期从月级压缩至周级。影视公司纷纷成立AI影视部门，从“真人剧为主”转向“AI+真人并行”的内容矩阵。

AI影视的制作门槛大幅降低。随着Seedance 2.5的面世，AI影视作品画质显著提升，越来越多的人和团队乃至专业影视公司开始制作AI影视作品。AI影视不是“帮助现有内容做得更快”，而是“让原本不具备影视化条件的内容变得可生产”——这是非线性扩容，而非线性优化。

影视公司态度从观望转向积极拥抱。招商证券走访反馈显示，影视公司都在努力梳理原有影视IP，成立AI影视部门或新团队，开始尽快制作AI影视剧，同时也在寻求搭建AI影视制作平台。AI中长剧和AI电影以及未来的AI影视精品剧出海是未来的重点发力方向，落地速度会很快，AI影视作品有的四季度就会有作品落地。

IP价值重估：当生成能力普惠，稀缺性转向“可被持续生成的内容资产”

优质IP储备是AI影视内容创作的核心源头。阅文集团、掌阅科技、中文在线等IP储备丰富的公司有望显著受益。

IP自带观众和流量基础。成熟的IP和网文IP基本都有不少粉丝，通过AI拍成影视，只要制作还算精良，收入非常可观。IP可以帮助AI影视创作者快速创作，减少不必要的创作风险——完整的IP网文基本上都有详细的文字描述，特别适合AI影视的提示词创作。

IP衍生品打开新的商业价值。拥有大量优质IP的公司，如上海电影、奥飞娱乐等，其IP形象可以通过合法授权的方式给予更多的用户通过AI视频工具进行精品化创作，商业化价值有望增加。当生成能力普惠，真正稀缺的不是生成能力，而是能够被持续生成、跨模态转化的优质IP。国庆档重点影片背后，猫眼娱乐、阅文集团、光线传媒、华策影视、中国电影等公司的IP储备和内容投资能力将集中接受市场检验。

影视ETF国泰（516620）覆盖电影制作、剧集生产、AI短剧等核心赛道，覆盖IP储备、内容制作、平台分发等AI影视产业链核心环节。在国庆档集中催化、用户迁移趋势确立、AI影视供给重构、IP价值重估的四重逻辑共振下，该ETF是投资者把握影视产业从“降本增效”到“产能重构”变革机遇的核心工具。

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