浙江
8·28新政落地一个月，交易端量价延续筑底，土地市场的反应却更为直接。300城住宅用地溢价率整体低于前期水平，底价成交成为主流，但核心城市优质地块仍现高溢价。土地市场的冷热分化，折射出房企拿地逻辑的深层转变。
溢价率回落，底价成交成为常态
新政后四周（8月31日至9月27日），300城住宅用地出让金分别为472亿元、239亿元、203亿元和447亿元，平均溢价率分别为5.2%、7.5%、3.7%和4.9%。第二周的7.5%主要受深圳单宗优质地块拉动，剔除后仅1.1%。9月以来（1—27日），300城合计成交规划建筑面积2982万平方米，土地出让金1155亿元，平均溢价率6.0%，较8月明显回落。
9月至今，一二线城市12宗主要住宅土地交易中，有9宗以底价成交，显示房企购地更加选择性。多数城市以底价、低溢价成交为主，土地市场整体热度较前期降温。
核心城市优质地块仍现高溢价
底价成交为主并不意味着全面转冷。9月10日，深圳福田安托山地块经过257轮竞价，由中海以溢价125.46%、楼面价约9.81万元/平方米竞得，为2026年深圳成交楼面价第二高。9月24日，厦门首宗8·28新政后现房销售住宅地块成交，建发以底价35.61亿元获取，楼面价58148元/平方米刷新厦门涉宅用地纪录。
上海8·31新政后首场土拍，普陀真如副中心150亿元巨无霸地块由中海底价摘得，松江泗泾低密宅地则由国贸与星狮联合体溢价16.41%竞得。核心城市稀缺地段仍具吸引力，但参与门槛与资金要求明显抬高。
拿地逻辑从抢溢价转向算确定性
回报指标的变化更能说明问题。9月成交的主要住宅地块，项目净利润率中位数为16.5%，内部回报率（IRR）为9.8%，两者结合的回报指标较预售制下的基准低约36%。有限的竞争并不能保证项目回报吸引人，房企出价策略因此趋于审慎。
据克而瑞好房点评网相关数据，市场正处于"政策底之后、基本面底尚未确认"的磨底阶段，房企拿地高度集中核心城市。企业对未来销售速度和价格的测算更加谨慎，更加关注开发周期、资金占用和去化确定性，区域深耕、联合拿地成为主流策略。
供地端调整现房销售与分期缴纳并行
地方政府也在通过调整出让条件，为新模式下的项目开发提供资金缓冲。8月31日至9月27日，厦门、丽水、江门等城市推出现房销售地块，部分地块配套土地款分期缴纳安排。厦门首宗现房销售地块即明确土地价款分两期缴纳，余款24个月内付清且不计利息，开发贷款期限最长放宽至7年。
与此同时，北京9月已有3宗住宅用地取消出让，西安、成都、福州等城市也出现个别地块终止出让。土地市场对新销售制度的适应正在逐步展开，供地节奏与条件调整同步进行。
年末供地高峰是看2027年供应的窗口
综合来看，8·28新政落地一个月，土地市场的变化比交易端更为直接。底价成交增多、溢价率回落，反映房企拿地更加审慎；核心城市优质地块仍现高溢价，说明确定性资产依然稀缺。供地端现房销售与分期缴纳的并行推进，为行业向新模式过渡提供了缓冲空间。
年末通常是供地高峰，12月300城住宅用地成交比重 historically 较高，是观察2027年新增供应的重要窗口。房企拿地逻辑已从"抢溢价"转向"算确定性"，土地市场的分化预计将进一步加剧。
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