央企来“投”：拟45亿元重仓青岛

青岛创投圈将收获一笔分量很重的长期资本。

9月24日，中国人寿发布公告，拟出资不超过45亿元参与设立青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙）（以下简称“城鑫致达”），重点投资人工智能和半导体领域的优质未上市股权。

这已是中国人寿今年落地的第四单科创股权投资。从长三角、福建再到天津、青岛，8万亿体量的中国人寿四笔投资合计公告出资约160亿元。

不同于短期财务资金追求快速退出，保险资金天然具备长周期属性。这支注册在青岛的基金，最具吸引力的显然不只是几十亿资金本身。

当国内头部险资把北方硬科技的投资载体放在青岛，更多的是意味着“耐心资本”和城市AI、半导体产业开始双向对接。

青岛“芯”潮第3期

一笔45亿险资的“定向长期投入”

中国人寿这次不是直接下场买股票，而是做有限合伙基金。

全体合伙人拟认缴出资总额不超过60亿元，自己出大头（不超45亿元）。

国寿成达（上海）健康医疗股权投资管理有限公司当GP认缴不超2亿元，无锡国寿成达股权基金认缴不低于2亿元，其他投资人凑剩下的10亿元以上。

管理人交给国寿股权投资有限公司。基金期限6年，方向很明确——人工智能、半导体，聚焦产业链具备核心技术壁垒、国产替代空间广阔、长期成长确定性突出的优质未上市企业股权。

放到中国人寿今年的节奏里看，青岛这一笔其实是“第四枪”。

今年1月，中国人寿在上海落地总规模超50亿元的长三角科创基金，覆盖人工智能、集成电路和生物医药三大赛道；

3月落地福建S基金，专门通过二手份额交易的方式，为科创领域的存量投资提供接续流动性；

7月落地天津半导体专项基金，几乎全部资金投向半导体行业企业。

四个项目串联起来，长三角、东南沿海、北方产业重镇的布局脉络清晰可见。

这样的持续加码，背后是险资对硬科技赛道长期价值的明确判断。

根据中国人寿2026年半年报，上半年总投资收益达3145亿元，同比增长146.7%，归属于母公司股东的净利润超过1300亿元，同比增幅228.6%。

截至6月末，中国人寿新质生产力领域投资规模已经超过5400亿元，年均复合增速达到30%，覆盖了股权直投、PE基金、母基金、并购基金、S交易等多种投资模式。

此番中国人寿在公告中表示，设立城鑫致达，既是响应部署、支持新兴支柱产业，也是优化保险资金资产配置，捕捉硬科技长期成长红利。

这里有个很关键的细节：基金注册在青岛，不等于中国人寿投入的45亿元全部只投青岛本地企业。

股权投资基金的注册地，是基金的法律主体所在地，投资标的可以面向全国范围内符合条件的科创公司。

这也是很多大型产业基金的通行做法。但注册地选择，本身就是一种信号。

资本入青，机会在哪？

城鑫致达投资范围面向全国，但这支基金落地青岛，仍然会给城市产业带来实实在在的联动机会。

如今，青岛AI、半导体产业已有扎实的底盘。

在集成电路领域，青岛市集成电路产业园重点发展集成电路制造、设备、封测和研发设计等全产业领域，先进封装是特色优势环节。截至目前，园区相继落户60余家重点企业，总投资1969亿元。

在AI赛道，依托海尔、海信等终端龙头，叠加算力、传感、工业场景，青岛拥有大量智能制造、智能家电、海洋数字化等落地场景。

这些场景，恰恰是很多芯片、AI初创企业最需要的试验场。

对比国内科创重镇，长三角城市的优势是初创企业密度高、上下游配套齐全，资本供给充足，大量早期项目扎堆；深圳的半导体与AI企业则贴近消费电子终端市场，产业链反应速度快。

而北方城市，普遍的短板是早期股权投资资金偏少，很多硬科技企业技术做出来了，却很难拿到后续长期资金，项目容易卡在中试和产业化阶段。

硬科技研发周期漫长，从样品到量产，往往要熬过很多年，短期看不到利润，普通市场化基金常常不敢重仓，这正是险资可以补位的地方。

青岛的产业优势，在于丰富的工业场景。芯片、大模型、AI算法，最终都要落地到真实产业里验证。

很多外地被投企业，在拿到城鑫致达的资金之后，有机会对接青岛的制造企业、海洋装备、轨道交通、智能家居场景，在这里开展产品验证、试点落地。

资本可以带着产业资源过来，本地场景又反过来吸引科创企业落地，形成资本和产业双向引流。这就是“以投带引”逻辑，不一定中国人寿这45亿元直接投给青岛企业，但资本载体放在这里，产业对接窗口就建在这里。

此外，想要让险资真正做到敢投、愿投、能投，还需要三方面配套：营造长钱长投的生态，完善考核容错机制，打通募投管退全链条。硬科技投资失败率高，技术路线存在不确定性，若考核短期收益，长线资金很难放开手脚。

保险资金作为资本市场稳定器，适合陪伴科创企业穿越技术迭代周期。而青岛已经同步搭建境内外上市、并购重组、S基金份额转让、区域性股权市场流转、实物分配股票、国有产权挂牌转让六位一体多层次退出渠道，完善本地创投生态，恰好契合险资的诉求。

不过，中国人寿拟认缴的45亿元，只是认缴额度，不是资金马上全部到位。

基金注册落地，不等于短期内立刻带来大批量产值。股权投资是慢生意，从资金认缴、完成实缴，再到项目尽调、投决、落地，是一个持续数年的过程，回报周期很长。

其不是一次性的产业补贴，而是市场化的资本选择。企业能不能拿到投资，最终还是要看技术壁垒、产品落地能力和商业化前景。

但这件事真正的价值，在于示范效应。

中国人寿作为国内体量最大的保险机构之一，选择把这支科创基金注册在青岛，相当于给市场释放一个信号：青岛的创投营商环境、硬科技产业土壤，能够承接国家级长线资本。

会吸引更多保险资金、国家级产业基金，考虑把基金主体、区域投资平台放到青岛。

当越来越多耐心资本在这里集聚，本地科创企业融资选择也会变多，不再只依赖政府引导基金和短期创投。

站在城市发展的视角看，新质生产力的培育，不只是建厂房、引项目，资本生态同样是基础设施。

AI和半导体属于资金密集型赛道，单家企业的研发投入高，回报周期漫长，需要能够扛住时间考验的资金。

险资入场，将为青岛科创生态添上一块重要拼图。