加速剥离LCD！面板大厂正拆厂卖地加速转型OLED

9月29日消息，LG显示正在拆除工厂、出售地块以及剥离低收益LCD业务。龟尾产业园区曾投入超14万亿韩元（折合人民币691.6亿元）资金，如今停产设施的拆除与资产出售工作持续推进；公司整体OLED营收占比在去年创下历史新高，达到61%。

但市场预测，今年三季度，即便OLED业务占比相比去年同期进一步提升，营业利润反而会同比下滑24%~40%。

拆工厂、卖地，利润反而下滑，LGD的转型出了什么问题？

龟尾工厂正在拆除

LG显示龟尾厂区内，2023年停产的P6E生产设施正在开展拆除工程。本月11日，韩国国内某招聘平台发布一则招聘公告：“龟尾LG显示拆除工程技工与普工招募”。公告标注工作地点为庆尚北道龟尾市3工业园2路181号，正是LG显示龟尾P6E工厂地址。

P6E是用于生产笔记本、显示器LCD面板的6代产线。LG显示向美国证券交易委员会提交的年报中披露，该产线已于2023年6月停产关闭。

公司方面表示，考虑到LCD业务对市场环境敏感度高、产品差异化空间有限，公司持续缩减LCD产能，提升OLED业务占比。

有韩国观点猜测，拆除完成后，LG伊诺特或将接手利用该场地。据悉LG伊诺特正在评估收购P6E产线的相关流程，目前该企业已将龟尾作为半导体封装基板生产基地。

龟尾厂区处置老旧生产资产的工作已持续数年。去年，公司将已停产的P2、P3工厂及约20万平方米地块出售给美科集团。P2、P3工厂过去用于生产小型LCD面板，在中国面板厂商攻势冲击下，部分产线早已停工。

回顾LG显示的发展历程，龟尾曾占据举足轻重的地位。LG显示自1995年P1产线量产起，持续在龟尾扩建生产设施。仅2015年公司公开的累计投资额，就超过14万亿韩元（折合人民币691.6亿元）。

LCD行业增长期结束后，公司仍投入1.05万亿韩元（折合人民币52亿元）建设6代柔性OLED产线E5，直至OLED转型初期持续扩大龟尾基地的作用。

OLED占比61%，但利润要跌

产品结构确实发生巨大变化。OLED在总营收中的占比，从2020年32%提升至2024年55%，去年进一步升至61%，创下历史新高。

同期LG显示实现营收25.8101万亿韩元（折合人民币1275亿元），营业利润5170亿韩元（折合人民币25.5亿元），时隔四年实现年度营业扭亏。公司将业绩改善归因于OLED业务结构升级、成本结构革新以及运营效率提升。

今年上半年整体走势同样向好。一季度录得营业利润1467亿韩元（折合人民币7.2亿元），二季度出现1077亿韩元（折合人民币5.3亿元）营业亏损，但上半年累计营业利润390亿韩元（折合人民币1.9亿元），对比去年同期826亿韩元（折合人民币4.1亿元）营业亏损，成功实现上半年扭亏。

但问题在于，即便是移动OLED出货量大幅增长的三季度，企业想要复刻去年的利润水平难度不小。

市场预计今年三季度OLED营收占比将高于去年同期。韩国大信证券预测，OLED营收占比将从二季度57%上升至三季度68%。但预估营业利润仅3253亿韩元（折合人民币16.1亿元），同比下滑24.5%；韩国Kiwoom证券预测值为2572亿韩元（折合人民币12.7亿元），降幅接近40%。

也就是说，OLED业务占比提升和盈利能力改善，并不会同步增长。

为什么利润会下滑

韩国券商分析认为，韩元兑美元汇率走低、半导体与原材料涨价带来IT终端需求疲软是核心诱因。

但对LG显示而言更值得关注的一点就是完成OLED转型之后，企业经营依然高度受这类外部变量影响。

客户集中度同样进一步走高。根据LG显示提交给美国SEC的2025财年年报，前十大客户营收占比从2024年89%上升至去年92%，提升3个百分点。仅来自第一大客户的营收就高达14.8359万亿韩元（折合人民币733亿元），占到去年总营收约57.5%。

企业业绩依然高度依赖单一客户新品发布节奏与订单变动。

三季度的业绩预期，体现了这套业务结构的两面性：移动OLED进入传统旺季，产品结构预计进一步优化，但汇率、终端需求走向不利，市场预判利润难以回到去年水平。

转型还没完成

韩国方面评价认为，公司虽然在剥离低收益LCD、提升OLED占比的业务转型上取得成果，但降低利润波动的工作尚未完成。

LG显示今年提出经营目标是搭建稳定且可持续的盈利结构。去年时隔四年实现全年盈利，已经验证业务重组方向可行；而接下来，能否在淡旺季切换、汇率波动和客户订单变化的环境下稳定创造利润，将成为衡量本次结构调整成效的核心标尺。

一位韩国业内相关人士表示：“即便处于OLED旺季，若利润同比依然下滑，仅仅依靠产品结构优化是远远不够的。不能止步于处置闲置工厂、削减成本，搭建能够稳定盈利的生产与业务体系，才是重中之重。”

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