北京
中国商报（记者 周子荑）9月28日晚间，国产奶粉龙头企业贝因美发布公告称，公司控股股东浙江小贝大美控股有限公司（以下简称小贝大美）的股东已变更为金华臻合企业管理合伙企业（以下简称金华臻合），工商变更登记手续已办理完毕。公司实际控制人由创始人谢宏变更为金华市国资委。
根据公告，金华臻合直接收购小贝大美100%股份，从而间接持有贝因美12.28%股份。金华臻合的一致行动人金华元恒已通过大宗交易方式获得公司1.07%股份。两者合计控制贝因美13.35%的股份。
这场控制权变更历时超过一年。2025年7月，小贝大美以“流动性紧张、不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由，向金华市中级人民法院提交预重整申请。彼时，小贝大美控股所持贝因美股份中，98.85%处于质押或冻结状态。
重整投资人金华臻合成立于2026年2月，实际控制人为金华市国资委。根据《重整投资协议》，金华臻合支付8.56亿元重整资金受让小贝大美控股全部股权，并额外提供3000万元化解关联担保债务。2026年6月，金华中院裁定批准重整计划，司法程序最终走完。
乳业分析师宋亮对中国商报记者表示，国资入主对贝因美而言是利好，有利于提振资本市场和渠道信心，对创始人而言也是“善始善终”的较好安排。
宋亮认为，国资入主后公司会有很多改变：一是谢宏变成了职业经理人，有国资作为后盾会更有开拓的勇气。近来贝因美做了很多调整，收缩业务板块，减少代工，增加对品牌的投入并加大产品研发力度，市场层面也进行了较大调整。二是国资入主以后，贝因美资本市场信心和渠道信心将进一步增强，核心合作伙伴加强了对贝因美核心产品的投入，整体给公司带来了积极的变化。
从经营数据看，贝因美正处于承压期。2026年上半年，公司实现营收12.92亿元，同比下降4.63%；归母净利润为7138.32万元，同比下降3.6%。
贝因美在公告中强调，公司具有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东相互独立，上述事项不会对公司日常生产经营产生实质性影响。
贝因美的国资入主，是国产奶粉第二梯队品牌在行业存量博弈阶段的一个缩影。当婴配粉市场从增量扩张转向存量竞争，品牌集中度持续提升，独立生存的空间正在收窄。创始人谢宏的退出与金华国资的接盘，既是企业个体的命运转折，也折射出行业洗牌期中小企业面临的相似处境。
9月29日，截至收盘，贝因美股价报4.4元/股，上涨0.69%。
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