北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：小u梨_
来源：雪球
直接进入主题，金价不可预测，本文尝试用控制变量法分析黄金什么时候转势。
cpi趋势和金价趋势的关系
如图所示，一定的时间区间内，金价走势趋势跟cpi趋势几乎负相关，原理很简单，cpi走高美联储会收紧货币流动性，目标是cpi控制在2%，叠加市场本身的情绪会放大波动。当然cpi只是中短期影响因素中最重要的指标之一，长期来看美国cpi来回波动，金价却在美元黄金脱钩后的50年涨了100多倍。
美国2008至今的cpi
充裕准备金下2009-2025年美国cpi，反直觉得是量化宽松并没有推高通胀，所以通胀的核心还是需求和供给，没需求的话，银行有再高的放贷能力，钱也放不出去。
2021年后cpi走高的原因
2019年底发生了yq，经济停滞，美联储利率降低到0-0.25%，美国财政刺激放水5万亿美元，居民部门超额储蓄堆积约2万亿美元，重启消费时需求爆发。
但是供给端的重启并没有那么容易，这时候供需错配就来了，二手车价涨幅35%，集装箱运费涨10倍，房价也涨了20%，劳动力短缺，这就导致了物价螺旋上涨，cpi最高时单月9.2%
2022年的俄乌冲突，油气价格上涨，进一步助推通胀，油价上涨会导致能源、物流、化工成本上涨，这三个涨价意味着所有商品都要成本上升而被动涨价。
cpi什么时候下降
2022-2023美联储加息525个基点，on rrp里的限制非银资金几乎抽干从而缩表2万亿+美元，2024和2025年的cpi持续下降到2.76%，是这轮有色牛市的重要原因之一。
但是好景不长，美伊战争推高了油价，cpi同比最高回到了4.2%，从美伊开始第一天就预期加息，叠加市场情绪，金价下跌，目前最大回撤幅度30%左右。
所以cpi趋势反转有两个可预期的点：
1.美伊停战。
2.等明年3-4月份，油价同比都是高位，cpi受油价影响被市场消化。
其实石油危机导致恶性通胀对黄金更有利，就像1970年代那样，石油危机期间金价涨了23倍，当然后面回撤比较大。
目前看不到美衣什么时候结束，市场现状可能要持续一段时间。
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