美债收益率飙升致美股IPO市场“熄火”，Anthropic 2万亿美元估值存疑；美联储10月加息概率降至22%；澳大利亚又一政府机构遭OpenAI模型入侵；迪拜航空驾驶舱冲突袭击者身...

◆Anthropic计划最早于11月9日当周启动IPO推介，争取感恩节前挂牌，预期估值最高达2万亿美元。然而，美债收益率飙升至24年新高，致使三季度美股仅完成30宗IPO，21家企业撤回申请，Oura推迟上市，OpenAI也无明确表态。高利率拉大了买卖双方的“估值鸿沟”，投资者筛选标准收紧。Anthropic冲击IPO将成为高利率下市场对高亏损AI巨头估值接受度的关键测试，也可能决定美股IPO市场四季度能否回暖。

◆美国核心通胀、就业数据双双“爆冷”，美债收益率不降反升，美联储10月加息概率降至22%；阿联酋称迪拜航空驾驶舱冲突系“恐袭”，迪拜航空驾驶舱冲突袭击者身份披露；澳大利亚又一政府机构遭OpenAI模型入侵，OpenAI和Anthropic遭美国监管机构调查；英伟达市值一夜飙升超5000亿元，Lumentum周涨逾15%。

美债收益率创24年新高，

美股三季度IPO“熄火”：

Oura临阵推迟，OpenAI暂缓上市，

Anthropic 2万亿美元估值存疑

当地时间10月1日消息，Anthropic计划最早于11月9日当周启动IPO推介，争取感恩节前挂牌，市场预期估值最高可达2万亿美元。但美债收益率飙升至24年新高，给这笔超级IPO带来不确定性，美股IPO市场正遭遇“寒流”。

刚刚过去的三季度，美股IPO旺季落空，仅完成30宗发行，21家企业撤回上市申请。智能戒指厂商Oura临阵推迟IPO，OpenAI也表态暂无明确上市时间表，主动下调市场预期。

分析人士向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）表示，市场并非缺少资金，但高利率环境导致买卖双方“估值鸿沟”扩大，投资者筛选标准大幅收紧。

Anthropic这场2万亿美元的IPO，将成为高利率下，市场对高亏损AI巨头估值接受度的关键压力测试，其成败或将决定美股IPO市场能否回暖。

21家公司撤回IPO，仅30宗IPO创10个季度以来最低

9月，美股连续出现IPO推迟和撤单。

9月29日，智能戒指制造商Oura突然宣布推迟原定于次日的IPO。按照此前计划，公司拟发行5000万股股票，最高融资约22亿美元，对应估值最高约156亿美元。公司此前获得约4倍认购。

对此，Oura方面向每经记者表示，尽管此次IPO获得强劲需求，公司仍因“IPO市场存在不确定性”决定推迟上市。

公司CEO Tom Hale表示，IPO只是公司发展过程中的一个环节，公司希望为员工和投资者完成“一次出色的IPO”，公司目前“有条件选择上市时机”。

Oura推迟IPO并非孤例。

美国IPO研究机构Renaissance Capital报告显示，第三季度美国市场共有21家公司撤回IPO申请。过去一周，4家原计划融资至少5000万美元的公司撤回或推迟了IPO，其中，Oura、Bamboo Insurance和Amaero三家公司推迟发行；核能企业Holtec Nuclear则撤回了原定融资8.25亿美元的上市计划。

与此同时，OpenAI也主动降低了市场的短期上市预期。9月29日，OpenAI CEO阿尔特曼在开发者大会后表示，公司目前“没有明确的IPO时间表”。此前市场预计OpenAI会在2027年上市。

Renaissance Capital数据显示，第三季度美股IPO各项数据指标全面下滑：

●发行数量与规模惨淡：三季度仅完成30宗IPO，创10个季度以来新低，合计融资328亿美元，不仅远低于二季度的48宗，也大幅落后于过去10年三季度平均49宗的水平。

●融资高度集中：在328亿美元的总融资额中，仅SK海力士7月赴美上市一笔交易就募集了265亿美元，占比高达八成。剔除该项目后，其余29宗IPO在整个三季度仅筹集了62亿美元。

●二级市场表现承压：三季度IPO首日平均涨幅仅为6.2%，随后平均下跌5.7%。截至9月底，全季度新股自发行价计算的平均收益率为-0.1%。此外，30.4%的新股最终发行价低于指导区间（比例较二季度接近翻倍），39.1%的新股在上市首日即告破发。

10年期美债收益率创24年新高，高利率加剧IPO估值压力

当地时间10月1日，美国10年期国债收益率盘中一度升至5.342%，创2002年以来最高水平。整个三季度，10年期美债收益率录得本世纪以来最大季度升幅。

美债收益率持续走高，正在改变IPO市场的定价环境。

当10年期美国国债收益率超过5%，投资者持有相对低风险资产即可获得较高的名义回报率。对于尚未经过公开市场检验、估值主要建立在未来增长预期之上的成长型企业，投资者自然会更加关注风险补偿。

与此同时，更高的利率意味着企业融资成本上升，也会提高估值模型中的折现率。在其他条件不变的情况下，未来现金流折现后的现值下降，盈利兑现周期较长的成长型企业因此更容易受到影响。

毕马威美国资本市场准备负责人莎莉·马格尔（Shari Mager）在接受每经记者采访时表示，三季度美国IPO活动明显降温，背后既有市场波动、通胀和利率压力，也存在买卖双方不断扩大的估值预期之间的差距。

她指出，目前市场仍存在明显的“估值鸿沟”：卖方希望获得的估值，与买方愿意支付的价格之间存在差距。利率环境变化进一步增加了企业判断公开市场估值的难度，也提高了交易融资成本。

AI数据中心设备公司Accelevation和数据中心运营商Csquare的上市表现，正是这一变化的缩影。

尽管Accelevation收入增长迅速，并拥有较大的数据中心订单储备，但最终仍将发行价从20至24美元的区间下调至18美元。其上市首日开盘价进一步低于发行价，也说明投资者并未简单按照企业的高增长预期进行定价。

Csquare发行价同样低于原定区间，截至9月底，股价较发行价下跌约24.7%。

Renaissance Capital投资策略总监艾弗里·马奎兹表示，近期债券收益率飙升和利率上调给成长型公司带来了一定下行压力，而IPO市场上的多数公司恰恰属于成长型公司。

不过，高利率并不意味着IPO市场缺乏资金。

莎莉·马格尔告诉每经记者，近期超级IPO仍能获得投资者支持，说明市场资本依然存在，但投资者的筛选标准正在明显提高。“目前投资者更加看重企业是否拥有经常性收入、稳定需求以及长期增长潜力。与此同时，能够继续从私人市场获得融资的企业仍在等待更高的估值倍数，当市场无法满足这一要求时，企业就更可能选择推迟IPO。”

她同时指出，私人资本能够给企业提供更多融资灵活性，但对于需要巨额资金快速扩张的公司而言，私人融资并不能完全替代公开市场，“公开市场仍能够提供最广泛的投资者基础和最大的资金池”。

因此，当前IPO市场真正面临的并非单纯的“缺钱”，而是高利率环境下，企业估值预期与投资者支付意愿之间的重新匹配。

Anthropic冲刺2万亿美元IPO，将成美股市场“压力测试”

图片来源：每经媒资库

Renaissance Capital数据显示，截至三季度末，美国IPO市场仍有221家公司处于申请队列中，计划合计融资217亿美元，其中85家公司在过去90天内提交或更新过材料。

真正的问题在于：这些公司什么时候能够真正进入公开市场？

Renaissance Capital此前预计，2026年剩余时间可能有40~70宗较大型IPO，但该机构在最新三季度报告中表示，这一预测可能“过于乐观”。四季度IPO市场能否恢复，很大程度上取决于市场能否重新稳定，以及Anthropic这笔超级IPO的推进情况。

据媒体10月1日报道，Anthropic已经邀请部分大型机构投资者于10月14日前往其旧金山总部参加投资者会议，并可能最快于11月9日当周启动正式IPO营销，争取在11月26日美国感恩节之前完成上市。知情人士称，部分投资者目前认为Anthropic的合理估值可能在1.8万亿美元至2万亿美元之间，但最终时间和估值仍可能调整。

在当前IPO市场环境下，这笔交易将成为投资者对高估值AI企业接受程度的一次重要检验。

Anthropic IPO招股书显示，公司2025年收入同比增长近12倍至约46亿美元，但同期经营亏损扩大至80.6亿美元。公司去年仅计算和基础设施支出就达到73.3亿美元，占总运营支出的一半以上；未来多年与云计算、算力和基础设施相关的合同义务合计达到5180亿美元。

Anthropic披露的约420亿美元净亏损中，约340亿美元来自与此前融资工具估值变化有关的会计损失，并非实际经营现金支出。但即使剔除这一因素，其超过80亿美元的经营亏损仍意味着，投资者需要在高速增长与巨额资本开支之间重新衡量公司的估值。

与此同时，Anthropic未来增长仍高度依赖持续的AI基础设施投入。10月1日，有报道称，博通已经同意向Anthropic提供最高420亿美元融资，用于支持其租赁AI芯片和计算能力。这笔融资可覆盖Anthropic与博通相关的1252亿美元五年TPU租赁承诺中的约三分之一。

有分析师指出，Anthropic在2025年每获得1美元收入，就支出了约1.6美元的计算基础设施成本。与此同时，公司83%的收入来自按使用量计费的业务，一旦客户预算收紧或市场出现更便宜的替代模型，相关收入存在较快调整的可能。

因此，Anthropic这笔潜在的超级IPO将同时接受三重检验：高利率环境下投资者对高估值成长股的接受程度、AI企业高速增长能否覆盖巨额基础设施投入，以及私人市场估值能否顺利向公开市场估值过渡。

Renaissance Capital将Anthropic列为四季度IPO市场最重要的潜在交易之一，并认为其上市时间将直接影响年底整体发行节奏。

美国核心通胀、就业数据双双“爆冷”

美债收益率不降反升

美联储10月加息概率降至22%

10月2日，美国9月非农数据公布。非农就业人口增长2.9万人，远低于预期的9万人，前值为16.2万人。美国9月失业率4.2%，预期4.1%，前值4.1%。

此外，7月份非农新增就业人数从2.1万人下修至-1.0万人；8月份非农新增就业人数从16.2万人下修至13.3万人。修正后，7月和8月新增就业人数合计较修正前低6万人。

此前，9月30日美国商务部经济分析局（BEA）公布的数据显示，美国8月核心PCE物价指数同比上涨3.0%，低于市场预期的3.3%，7月同比涨幅下修至3%，环比上涨0.25%，也低于预期。7月核心PCE环比增幅被下修至0.13%，与6月持平，使核心PCE过去三个月的年化增速降至2%，回到美联储2%的通胀目标水平。

美国9月非农和核心PCE数据不及预期，交易员削减对美联储10月加息的押注。FedWatch数据显示，目前美联储10月加息的概率已经回落至22.1%。

非农数据发布后，第一个小时，黄金、美股期货应声大涨，美债收益率跳水；第二个小时，黄金跳水，美债收益率不降反升。截至当日收盘，10年期美债收益率为5.27%，30年期美债收益率为5.62%。

纽约联邦储备银行行长、美联储利率决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）副主席约翰・威廉姆斯周二表示：“当前没有迫切调整货币政策的必要。”他同时提到，今年晚些时候或适合对政策利率再做一次上调。

美联储“二号人物”——美联储副主席菲利普・杰斐逊10月1日称：“未来任何政策调整，都要审慎研判数据趋势、经济前景演变以及风险平衡情况。”

威廉姆斯的发言直接打消了市场对于美联储在10月27-28 日FOMC会议加息的预期，但市场依旧认定美联储会在12月加息。杰斐逊的表态进一步巩固了这一预期转向。

此外，高盛在9月30日发布的研报中表示：“我们将预测中的第二次加息推迟至12月，同时我们认为，联邦公开市场委员会（FOMC）最终很可能判定，无需进一步加息。”

阿联酋称迪拜航空驾驶舱冲突系“恐袭”

迪拜航空驾驶舱冲突袭击者身份披露

印度籍机长首次公开发声

据央视新闻报道，10月2日，据相关消息，阿联酋总统顾问安瓦尔·加尔贾什表示，迪拜航空公司客机驾驶舱冲突事件是一起“恐袭行为”。

以色列总理内塔尼亚胡发表声明称，这是一起险些出现的重大恐怖袭击，并表示将对潜在的幕后主使进行报复。内塔尼亚胡称：“我们目前正在调查他是否是受人指使。无论幕后黑手是谁，都将付出极其沉重的代价。”

当地时间10月2日，据美国方面消息，消息人士透露，涉嫌袭击迪拜航空航班机长的副驾驶此前曾因其极端主义观点而遭另一家航空公司解职。

据悉，这名副驾驶此前在阿曼国家航空公司任职时，因被认为持有激进观点而退出了培训项目，他随后被调至该航空公司担任其他职务。另一位消息人士透露，该副驾驶为阿曼公民，一位以色列官员也证实了他的身份。

9月30日，从阿联酋迪拜飞往以色列特拉维夫的一架载有170多名乘客的迪拜航空公司客机，巡航高度在约1分钟内从1万米陡降到5100米；以色列担心发生劫机，紧急出动战机；乘客和机组人员冲进驾驶舱，制服了刺伤机长的副驾驶，机上原定接替执飞下个航班的两名飞行员得以控制飞机；1小时后，客机降落在沙特阿拉伯境内的塔布克机场，尾翼受损但乘客无恙。

当地时间10月2日，迪拜航空印度籍机长斯米特·马奇切尔（Smit Machchhar）与印度总理莫迪视频通话，首次公开发声，讲述了驾驶舱内的惊魂时刻。他说，“那一刻，我是在为自己的生命而战。我伤势很重，已经摔倒在地。当时我在想，如果我起不来了怎么办？”马奇切尔在奋力抵挡袭击者的过程中身受重伤。

图片来源：央视新闻

马奇切尔告诉莫迪，自己倒在驾驶舱地板上时，意识到飞机正在下坠。

他表示，自己有17年的飞行经验，做机长也有11年，“就算闭着眼，我也能判断出飞机正在发生什么状况。”

“那一刻我心里想：斯米特，再拼最后一把！一定要把门打开，门就在眼前！而那个时候，袭击者还在殴打我。”

“我拼尽全力推开驾驶舱门，门一打开，其他人就冲了进来帮忙。在整个事件当中，每个人都发挥了同等重要的作用。”马奇切尔指的是其他几名乘客，他们在马奇切尔推开舱门后冲进驾驶舱，制服了副驾驶。

“我当时固然是为了保命，但同时，我心里清楚，我绝不能让其他人丢掉性命。”

马奇切尔目前正在阿联酋首都阿布扎比的一家医院接受治疗。

澳大利亚又一政府机构遭OpenAI模型入侵

OpenAI和Anthropic遭美国监管机构调查

图片来源：AI

当地时间10月2日，OpenAI披露，有第二家澳大利亚政府机构遭到了入侵。OpenAI在一份声明中表示，一个AI模型获取了新南威尔士州某政府机构保存的火灾统计数据，而这些数据并未由该部门向公众公开。

OpenAI表示，公司是在对“模型行为偏离预期”展开更广泛调查的过程中发现了这一事件。

据OpenAI称，该AI模型查询了新南威尔士州国家公园与野生动物管理局（National Parks and Wildlife Service）的“火灾历史”服务，其操作方式“超出了该服务原本的预期用途，获取了原本无法通过该服务公开获得的火灾统计汇总数据”。

OpenAI进一步表示：“我们审查的结果没有显示该模型获取了任何个人信息。”

新南威尔士州州长府在一份声明中表示，该机构认为这起事件发生于今年6月，但OpenAI直到本周四才将相关情况告知澳大利亚政府官员。

此次网络安全事件是短短数日内第二起被披露的OpenAI入侵澳大利亚政府机构事件。在此前披露的那起事件中，一个OpenAI智能体（agent）在今年夏季早些时候“渗透”了澳大利亚一家公共卫生网站。

10月1日，OpenAI在一篇博客文章中表示，已通知100多家机构，告知它们发生了与其AI智能体相关的未经授权活动事件。

在发生AI智能体意外入侵Hugging Face公司的事件后，OpenAI一直在对其AI模型的活动展开广泛审查。OpenAI正在筛查大约50PB的数据，以努力弄清其失控智能体活动的全部范围。

“在某些情况下，模型以非预期的方式使用了互联网访问权限，或者事后看来，当时并未施加理想的限制。过去几个月里，我们一直在采取新的技术和运营措施，以避免类似问题，或尽早发现这些问题，我们将继续开展这项工作。”OpenAI称。

当地时间9月30日，美国联邦贸易委员会（FTC）一名发言人向媒体证实，该机构正在开展一项全行业调查，针对Anthropic、OpenAI及其他AI实验室，核查其技术可能给消费者带来的潜在风险。

这是美国官方首次针对失控AI智能体展开执法调查。

这名官员称，FTC计划发出正式的资料调取令，并强制头部AI研发企业高管出庭作证，涉及对象包括Anthropic、OpenAI以及研究机构METR。

Anthropic与OpenAI此前委托METR，针对其智能体AI相关安全事件开展独立调查。

美国总统特朗普周二召集Alphabet、Meta、SpaceX、英伟达、Palantir、Anthropic、OpenAI等企业高管举行会议。与会企业同意建立自愿性行业标准。特朗普多次表示，外界对AI风险的担忧属于夸大其词。与此同时他也曾表态，若AI企业造成实际损害，政府可依据现行法律追责。

此外，据消息人士向媒体透露，三名OpenAI研究人员遭解雇，原因是他们被指控向一家第三方人工智能安全机构泄露公司机密信息。报道称，这三名研究人员任职于公司的安全团队。

OpenAI发言人向该媒体表示：“我们与三名员工解除了劳动关系，因其违反了公司关于访问、处理敏感企业信息的相关规定。”

该发言人补充道：“经调查核实，上述人员未按照公司既定流程，违规处置敏感信息，违反了公司制度，也破坏了我们工作赖以维系的信任基础。”

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9月29日～30日 英国首相伯纳姆：

2016年“脱欧”公投并未实现所谓“收回主权”的承诺，反而让英国在经济发展、移民治理等领域陷入被动，综合国力有所削弱。

英国“脱欧”弊大于利，希望在有生之年看到英国重新加入欧盟。会考虑不同选项，包括维持现状、重返关税同盟和单一市场等。

9月30日 “大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）：

为了人类的利益，市场应当大幅下跌，阻止OpenAI和Anthropic的首次公开募股（IPO）。两家公司会吸走数万亿美元资金，最终再把这些钱毁掉，而这还只是它们可能造成的最小损害。

AI泡沫可能比预想的要更早破裂，正在从主要人工智能股票的空头头寸转向看跌期权。

10月1日 欧洲央行行长拉加德：

欧洲需要发展自身的人工智能能力，成为最终生产人工智能供应链中不可或缺的一部分，这样关系到金融韧性的关键工具，其使用权才不会取决于其他地区的开关。

东芝宣布扩产，存储芯片股集体走低

Lumentum周涨逾15%

英伟达市值一度突破5.7万亿美元

七国集团成员国将释放1亿桶战略石油储备

标普500指数报7722.72点，本周累涨0.27%。道指报51176.96点，本周累跌1.26%。纳指报27190.86点，本周累涨0.45%，连续第三周上涨。

费城半导体指数本周累涨3.69%，英伟达本周累涨3.95%，周五盘中一度突破今年五月的历史高点，市值一度突破5.7万亿美元。截至收盘，市值现报5.64万亿美元，跟上一交易日比大增约780亿美元（约合人民币5200亿元）。

10月2日经新闻称，东芝宣布其菲律宾子公司“TIP将继续投资扩大产能，目标是到2027财年，将其存储容量年产能较2025财年翻一番”。市场担忧供应增加可能削弱当前的供需紧张格局。存储芯片股本周集体走低，西部数据本周累跌9.09%，希捷科技本周累跌7.4%，闪迪本周累跌3.26%。

10月2日，特斯拉公布，三季度全球共交付486,532辆汽车，高于分析师平均预期463,761辆。周五特斯拉收涨4.68%，但本周仍累跌0.38%。

10月1日摩根士丹利发布电信与网络设备行业研究报告，核心判断是，美国FCC对中国产光模块的限制可能存在“美国含量豁免”路径，整体格局对Lumentum和Coherent构成利好。Coherent本周累涨13.93%，Lumentum本周累涨15.27%，盘中刷新历史新高。

本周美国10年期国债收益率上涨9.5个基点，报5.276%，美国二年期国债收益率下跌3.7个基点，现报4.827%。

KOSPI指数本周累跌1.09%。SK海力士本周累跌1.13%，三星电子本周累跌3.33%。

10月2日，法国总统马克龙召集七国集团领导人举行视频会议。法国总统府爱丽舍宫当天发布声明说，七国集团成员国将通过国际能源署协调释放1亿桶战略石油储备，以缓解国际能源市场压力。相关行动立即启动并持续4个月，最初20天将集中释放柴油储备。

布伦特原油期货12月合约本周累涨5.11%，报102.61美元/桶。

现货黄金本周累跌3.37%，现报4140.68美元/盎司。

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