明天的开盘指南

国庆假期结束了，咱们还是收收心，来聊聊投资吧，今晚带大家复盘一下整个国庆假期的情况，从海外到港股，最后给一些明天A股开盘的展望（今晚大类资产再次跳水，明天大概率老A也得低开了）。

其实整个四季度，市场的主线还是比较清楚的，如下：

中东局势→油价走势→通胀预期→加息节奏→美债收益率→全球大类资产→股市结构（科技和其他）。

我也沿着这条主线来聊下。

1、中东局势。

现在依然一团乱麻，美国人要求伊朗在核问题上先让步，而伊朗则要求先解除封锁、解除制裁、解冻资产，再谈核问题，所以在原则问题上就有结构性矛盾，和打了死结一样。

离中期选举结果出炉还有1个月左右的时间，目前共和党两院全输几成定局，感觉川宝团队也开始躺了，爱咋咋地吧，现在再TACO，可能对选情的帮助也不大了；而如果当下在核问题上松口，相当于发动战争就名不正言不顺了，只会更被动，所以还不如继续嘴硬。

2、油价。

布伦特原油在国庆前A股收盘的时候，还在100美刀以下，现在又回到了100美刀的上方，区间是小涨的。

整个假期，沙特的东西输油管道恢复出口，G7承诺释放1亿桶原油和柴油储备，但这些都是裱糊匠的手段，不改变实质局面。

我觉得最需要大家关注的是，这轮布油是9月9日重新站上100美刀的，截至目前已经接近1个月了，这已经是今年以来，油价在100美刀上方停留的最长的一段区间了，油价higher for longer已成事实，这和上面提到的美伊躺平式谈判的动作，其实也能对应上。

总之，不管是地缘，还是油价，整个国庆期间既没有好消息，也没啥坏消息，但因为油价在高位，对全球大类资产而言：

没有消息本身就是坏消息。

3、通胀和美联储加息预期。

油价在高位，通胀预期没啥改善，但美联储的动作，既看通胀，也看就业市场。

假期公布了9月的美国非农数据，直接垮掉——不仅新增就业大幅低于预期，且前两个月也下修。

这是宏观层面，假期唯一的「好消息」。

非农数据发布前，10月加息的概率最高到过70%，而现在，只剩20%了，也就是说，市场判断10月基本不会再连续加息了。

不过，年内再加息1次的概率还有80%以上，市场还是边走边看的思路。

4、美债，最最最关键，今晚长端突然再次快速上行。

直接看数据吧，下图，我这拉的是9月30日A股收盘开始，到今天晚上的区间。

2年下行7bps，对应10月加息预期的下降；

10年、30年分别上行11bps、15bps，其中30年美债创2002年以来新高了，对应市场对远期通胀、美国财政可持续性的质疑。

这块观点，和节前《》说的一样：

短端确定性相对高一点，长端看不懂。

5、黄金也大跳水。

金价在A股收盘的时候是4190美刀，今晚已经跌破了4100美刀，所以明天黄金ETF开盘得大幅低开了。

《》也说过：

短期看，利率对黄金形成明显掣肘。

长期看，支撑黄金的主线没有发生变化。

黄金依然是后续多元资产组合的必不可少的一环，多用资产配置的思维，少用想要低买高卖的交易思维。

今天央妈刚公布了9月的购金规模，买了74万盎司，继续创单月新高，配置力度继续加大。

6、美股新高了，一半是牛市，一半是熊市。

先看数据，下图。

假期期间，美股又新高了，纳指100新高，标普500也新高了，不过，今晚美股大概收跌，会回吐一些收益。

美股现在的格局很清晰，就是涨科技、涨AI，然后高利率压制其他版块。

MarketWatch做了一个统计，截至10月初，标普500当中，40%以上的成分股，最近1年已经从高位回撤超过20%，进入技术性熊市区间。

换句话说，美股股指新高，和大量股票进入熊市，是同时发生的。

我假期在星球跟踪海外的时候，也在跟踪一个图，下面这个。

这轮伴随着长端美债的走高，纳指100和美债是同步走高的，而美股的小盘股罗素2000、港股恒科，则被高利率击垮，和纳指100的收益差距越来越大，其实结论就很清晰了：

和二季度很像，美债高利率的环境下，资金加速向AI产业链、美股科技权重股集中。 而美股的非科技股、非美地区的非AI硬件，则持续被吸血，尤其是港股这种本来流动性的裤子就不够穿的。

7、非美地区的股市。

下图，包括了欧洲的英、法、德，日本、韩国、中国台湾、港股恒生指数，7个股指，从9月30日的15点之后，到今天16点的区间收益。

可以看到，和美股AI走得近的日、台领涨，而AI含量低的欧洲、港股下跌，这个表现，其实和美股内部分化的逻辑，是一样的。

另外，存储板块假期一直都有产业层面的利空，所以韩国今天大跌后，区间是转跌的。

8、关于明天A股开盘。

有三块可以重点跟踪的。

第一，离岸人民币汇率。从9月30日收盘，到今天，都在6.7出头的位置，变动不大，无需担心。

第二，新加坡的A50期货。 从9月30日收盘，到今天16点，跌超1%。

第三，港股的表现。下图，是 9月30日收盘，到今天收盘，主要指数的表现，包括港股三大指数，以及港股红利、港股创新药、港股半导体。

这里，恒生指数跌幅更大，主要是汇丰、友邦这些金融权重股，国庆期间跌麻了，这都是高利率带来的冲击，在欧洲也是一样的。

9、总结一下。

第一，国庆期间，中东还是一团浆糊，油价higher for longer已成为事实，长端美债继续上行，在创新高的过程中，对全球股市估值造成压制。

第二，非农数据低于预期，10月加息概率大幅下降，这算是对冲第一点的唯一好消息。

第三，高利率下，股市天然承压，资金的选择是，涌入美股的科技权重股以及AI产业链，这些板块拉着纳指100、标普500创新高，但其实美股大量股票也已经进入技术性熊市区间，在国庆假期表现是进一步恶化的。

第四，非美地区也一样，嵌入美国AI叙事的日台表现好一点，没有AI的欧洲就差一点，而受海外利率压制，且自身流动性不佳的港股，依然是最辣鸡的。

第五，按海外的数据映射看，明天A股大盘指数低开概率较大，部分AI相关的板块可能相对略好一些。

第六，具体板块来说，上面说过，海外存储板块国庆假期利空消息比较多，在AI内部是领跌的，估计明天A股这块也会领跌；而由于海外巨头都在加码核电投资，所以明天A股的电力，特别是核电板块，以及电网设备等，可以重点关注下（下图星球的解读里，可以看马斯克和黄仁勋最新专访里的观点）。

大概就这些。

就聊这么多。

最后，是过去一周+国庆假期期间没停更过的星球精选。

分海外、国内两大块，基本都是个人投资者感兴趣的话题，包括近期比较热门的可以投资海外的港股通ETF的详细名单和产品详情等。

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