每周全球财富管理行业资讯（2026年10月第1周）

本期导读：本周全球财富管理行业核心主线围绕美债长端收益率冲高、美联储年内再度加息预期升温、私募募集新规正式收官、险资南向ETF投资口径落地、离岸信托涉税核查常态化推进、境内家族信托财产登记扩围、香港家办税制立法提速展开。海外市场方面，十一假期海外市场波动放大，10年期美债收益率冲高，全球家办进一步收缩长久期资产，持续优化去美元化多元配置；国内层面，《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》结束意见征集，监管将基于行业反馈完善正式规则；险资投资港股通ETF监管口径落地，进一步拓宽高净值家庭标准化跨境配置工具；多地深化家族信托财产登记试点，股权、不动产信托登记实操案例持续扩容，养老服务信托、保险金信托业务持续放量；香港推进家办税收优惠条例立法审议，大湾区跨境理财通扩容研讨持续推进。高净值群体需求进一步向跨境税务合规、家企风险隔离、家族财产确权、养老永续现金流规划倾斜，财富机构从产品代销向受托服务转型持续提速，跨境合规、家族治理、资产确权能力成为私行、信托、家族办公室核心竞争壁垒。

一、行业动态｜亚太财富枢纽建设提速，受托类信托与跨境资管业务持续扩张

境内服务信托业务保持高速增长，财产登记试点落地场景持续丰富。本周国内信托公司联合私人银行、律所、养老服务机构落地多单综合型家族信托、养老服务信托，覆盖民营企业家、企业高管、专业高净值人士，将股权、不动产纳入信托财产登记范围，实现资产隔离、债务风险阻断、失能照护、代际传承多重功能闭环。上海继续扩大股权信托财产登记试点，覆盖异地在沪展业信托机构，破产重整、家族传承类股权信托登记案例持续增加，打通工商变更与信托登记协同办理通道，降低股权家族信托设立的实操门槛国家金融监...。头部信托机构业务数据显示，四季度开局，家族信托、保险金信托咨询量环比继续上行，客户不再单纯看重投资收益，更加关注信托登记公示效力、底层资产权属确认、债务隔离的法律落地效果。慈善信托备案数量稳步提升，“家族信托+慈善信托”双层架构被更多超高净值客户采纳，兼顾家族代际传承与家族公益目标。信托行业持续压降非标通道业务，标品信托、服务信托成为转型核心主线，融资类业务占比进一步下行，信托本源受托价值持续凸显。

香港财富管理制度建设持续推进，跨境互联互通工具不断丰富。香港家办税收优惠修订条例草案进入立法会审议阶段，市场机构加速梳理落户资质条件，中东、东南亚家族资本持续赴港设立单一家族办公室，资金重点布局大湾区硬科技、绿色基建公募REITs等资产新浪财经。香港证监会持续完善私募资产信息披露监管指引，强化底层资产流动性、估值、杠杆的披露要求，约束多层嵌套架构。瑞银、汇丰等外资私行扩充家族治理、跨境税务服务团队，重点服务内地高净值客户存量离岸架构梳理、家族宪章拟定、CRS涉税申报。大湾区跨境理财通扩容议题持续研讨，市场呼吁将公募REITs、跨境ETF纳入投资标的，进一步丰富内地客户跨境配置工具箱。上海QDLP/QFLP额度持续释放，境外家族基金通过该渠道增配国内高等级固收、优质股权资产，离岸‑在岸双向资金流转活跃度提升上海市人民...。

险资南向配置新口径正式落地，机构跨境配置工具箱扩容。监管明确符合资质的保险资金可直接投资港股通ETF，无需占用QDII额度，参照现有港股通股票监管规则执行，险资可借助该工具丰富跨境权益配置，也为高净值客户通过保险金信托参与港股标准化投资打开空间经济参考报。保险资管机构表示将逐步优化组合配置，优先选择高股息、宽基类南向ETF产品，后续市场期待进一步将债券ETF纳入可投范围。

全球资管机构更新四季度家办配置方案，另类资产流动性风险被重点警示。多家国际资管机构发布四季度家族办公室投资指引，提示高利率周期下私募信贷、非上市股权的流动性错配风险，建议提高组合流动性缓冲，设置另类资产仓位上限。贝莱德继续推进不动产资产代币化试点，探索合格投资者框架下另类资产份额拆分托管。全球家办普遍下调收益预期，将底层穿透、压力测试、流动性储备作为资产配置前置条件，传统产品代销业务占比持续回落，存量架构运维、家族风险预案、跨代治理等长期受托业务成为差异化赛道。

国内财富机构买方投顾转型持续深化，跨境合规尽调走向标准化。头部私行、券商财富板块持续弱化佣金导向，搭建法律、财税、资管一体化投顾团队。银行理财加大高股息固收+、含权理财产品供给，严控期限错配，匹配长期资金配置诉求。财富机构把跨境合规尽调纳入高净值客户准入常规流程，外汇备案、CRS涉税信息复核、存量离岸架构风险提示成为标准环节，引导客户优先采用持牌机构标准化跨境工具，规避不合规跨境安排带来的税务与外汇风险。

二、监管政策｜私募募集新规意见征集收官，全球跨境穿透监管持续加码

《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见正式结束，行业提交大量实操层面反馈意见。本次新规重点强化出资穿透核查、禁止份额拆分与代持行为，针对境外投资、衍生品、单一项目类产品设置更高合格投资者门槛，细化投资者资产、投资经历认定标准。该规则与前期落地的私募信息披露新规形成“募集准入‑持续信息披露”完整监管闭环。各地证监局联合中基协持续开展现场检查，核查重点聚焦底层资产穿透披露、关联交易、跨境资金划转，持续清退空壳管理人，行业资源向合规头部机构集中。监管持续规范私募基金推介宣传，严禁使用收益截图、保本暗示等误导性营销方式，压实管理人、销售机构适当性主体责任。

国内财富监管持续锚定信托本源，强化投资者保护。监管继续引导信托公司发力家族信托、养老服务信托、慈善信托等服务信托，持续压缩通道类业务。监管提示财富机构销售信托、私募、另类产品时，必须充分揭示流动性风险、估值波动风险、跨境税务与外汇风险。金融司法层面，财富纠纷判例持续释放监管信号，机构未尽风险揭示、留痕不全需要承担赔偿责任，倒逼私行、信托、券商完善客户尽调、双录、风险告知全流程管理。金融产品网络营销监管保持收紧，坚守资管业务持牌经营底线，禁止互联网平台介入核心销售环节。

离岸涉税核查常态化推进，受益所有人、反洗钱全球监管协同加强。国内多地税务机关持续落实21号公告征管要求，推进高净值人群离岸信托资料摸排，依托CRS信息交换、金税系统开展交叉比对，持续提醒持牌机构不得协助客户利用离岸架构隐匿收入、规避纳税与外汇义务，离岸信托受益所有人登记、年度收益申报、凭证留存走向常态化税政司。美国FinCEN受益所有权规则全面落地，全球资管客户身份穿透核验标准抬升。G20加密资产监管框架落地执行，反洗钱审查趋严，监管提示财富机构审慎对待加密类投机资产，不主动面向高净值客户推介。

海外货币政策方面，美联储官员密集释放偏鹰表态，市场定价年内仍存在再次加息可能性。10年期美债收益率持续冲高，美元保持强势，全球资产估值承压。欧央行维持偏宽松政策预期，主要经济体货币政策分化格局延续。财富机构普遍提示，高利率环境下，资产配置必须做好多情景压力测试，严控组合久期，警惕长久期资产估值回调风险。

三、投资动态｜高利率扰动全球大类资产，确权保全成为高净值规划核心主线

全球大类资产剧烈震荡，降久期、增防御成为机构主流思路。受美联储偏鹰预期驱动，美债长端收益率上行压制全球风险资产估值，美股长久期成长板块承压。资金持续从长久期债券撤离，增配中短久期高等级固收、高股息权益与黄金。多国央行持续增持黄金储备，黄金被机构视作对冲利率波动、地缘风险、跨境政策变动的重要对冲资产。国内流动性维持合理充裕，A股估值处于低位，北向资金重点布局央国企高股息标的；港股依托估值优势，叠加险资南向ETF渠道打开，长期配置价值受到机构关注。机构四季度配置共识为压缩久期、分散币种与单一市场集中度，预留充足流动性，降低利率敏感资产仓位。

全球家族办公室加速资产再平衡，去美元化配置持续落地。多家外资机构四季度家办调研显示，超七成全球家办计划未来12个月调整战略资产配置。权益端适度降低美股高估值成长仓位，增配中国、东南亚红利资产；固收端缩短组合久期，优选中短久期高等级信用债，控制长久期美债敞口；商品板块分批配置黄金对冲尾部风险；另类资产优先选择现金流稳定基建REITs，严格管控私募信贷、非上市股权流动性敞口。全部跨境配置方案前置税务备案与架构合规审查，合规优先级高于投资收益成为行业主流思路。

高净值客户需求重心进一步由资产增值转向保全传承。头部私行、家办业务统计，单纯理财产品咨询占比持续回落，境内家族信托设立、股权不动产信托财产登记、跨境收入个税申报、家企债务隔离、养老现金流规划、慈善信托设立咨询环比显著上行。伴随财产登记试点不断成熟，民营企业家借助信托实现家企资产切割，阻断经营风险向家庭资产传导的需求快速释放；中老年高净值群体重点关注养老服务信托，应对失能监护、养老支付现实问题。

行业人才结构性分化，复合型受托人才缺口持续扩大。传统产品销售顾问竞争压力加大，同时精通境内外外汇法规、信托财产登记、跨境税务、大类资产配置的复合型人才供给不足。头部私行、信托、单一家办持续招聘具备离岸架构整改、家族信托全流程落地实操经验人员。法律‑财税‑资管跨学科团队成为机构发展家族受托业务的核心竞争力，传统理财顾问加速向资产确权、家族传承、风险隔离方向转型。

四、本周行业总结与趋势预判

区域格局：香港加快家办税收优惠立法进程，持续吸引海外家族资本入驻；上海依托QDLP/QFLP扩容巩固资管枢纽地位，离岸‑在岸资金双向流动提速。国内家族信托财产登记试点持续扩围，养老服务信托、慈善信托创新加速，境内受托信托迎来业务窗口，险资南向ETF落地进一步丰富人民币主体的跨境配置工具。

监管趋势：私募行业进入募集监管、信息披露双重严监管周期，穿透核查、合格投资者管理常态化，扶优限劣加速行业洗牌。离岸信托涉税核查持续落地，CRS、受益所有人全球监管标准趋同，财富业务合规前置，机构合规运营成本抬升。

配置趋势：美联储偏鹰预期推升美债长端收益率，全球机构持续降久期、布局防御类资产；国内高股息资产、中短久期固收、黄金、现金流型REITs成为配置主线。均衡分散、预留流动性、资产权属确权、跨境税务前置审核，成为全球财富机构统一配置逻辑，客户短期投机意愿进一步回落。

行业发展趋势：财富管理买方投顾转型持续深化，产品代销收入占比逐步下行；家族资产确权、家企风险隔离、代际传承、养老受托服务成为核心业务增长点。行业专业化、规范化、国际化提速，单纯产品销售顾问竞争力减弱；掌握信托登记实务、跨境财税、大类资产配置、家族治理的复合型人才，将维持长期稀缺。

来源：PWM私人财富管理师

审稿：刘婷

责任编辑：王俊杰