【关注】海缆龙头的竞赛，不只在工厂，还在船上

（图片来源于中国船舶集团七〇八所）

2026年9月25日，亨通光电公告拟募资不超过66.36亿元用于九个项目。一个项目值得单独审视：万吨级深远海敷设船投资建设项目，拟使用募集资金4.69亿元，建造1艘载缆量约1.7万吨的敷设船，计划建设期20个月。

这条船并非9月才进入行业视野。5月27日，亨通集团17000吨深远海敷设船已在江苏大津重工开工，搭载同轴双驱动旋转缆盘，支持双缆同步敷设，配备DP2动力定位系统和“敷缆—压载—定位”一体化智能协同控制系统。亨通光电本次定增拟新建敷设船载缆量同样约1.7万吨；9月的募资公告，是上市公司层面落地同赛道装备投资。可行性报告中明确“募集资金到位前，公司将根据项目进度的实际情况以自有资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换”，与集团层面先行开工的节奏一致。

装备端：2026年的集中开工潮

敷设船领域的竞争在2026年明显升温，多个项目进入开工、下水或交付阶段。

（图片来源于中天科技）

国内方面，中天科技“蓝海领航”号于8月完成吉水，单盘载缆量16000吨，最大作业水深3000米，计划年底商用投运。中交海峰风电“海峰7001”12000吨多功能铺缆船于5月开工、9月铺龙骨，具备双缆同步同张力敷设能力，单航次可连续完成100公里以上海缆敷设，最大作业水深200米。

（Image credit: Jan De Nul）

国际方面，比利时Jan De Nul的“Fleeming Jenkin”号已完成首次海试，载缆量达28000吨；其姊妹船“William Thomson”号紧随其后。NKT的“NKT Eleonora”号载缆能力23000吨，计划2027年投运，将配备三个旋转盘，成为全球首批可使用甲醇燃料运营的铺缆船之一。

这些投资的密集出现，指向同一个判断：海缆敷设工程，正从海上风电项目的配套施工环节，逐步升级为能源基础设施竞争里的独立能力赛道。

需求侧：深远海互联的双重拉动

（图片来源于TGS官网）

海上风电的海底电缆安装需求正在经历结构性变化。

过去的海缆敷设以海上风电场阵列内电缆和输出电缆为主，如今市场正加速向跨国互联电网演进。输电系统运营商启动的吉瓦级项目，以及各国间海底电力互联计划的推进，共同推动了铺缆需求“加速并变得更加复杂”。

研究机构TGS|4C的预测显示，2026年至2040年间，全球海上风电项目将新增约117,640公里的电缆安装需求，海底互联高压电缆将再增60,700公里。这意味着未来十五年的电缆敷设总量，将远超过去十年的累积。（数据来源：TGS|4C 2026海上风电船舶与海缆展望报告）

供给侧：造船周期与运营门槛

在需求端快速扩张的同时，供应端的结构性瓶颈逐渐显现。

敷设船不是标准商品。它的建造周期通常在两年以上，投资规模以数亿元计，运营则需要专业的海工作业团队、与海缆产品的匹配调试以及在不同海域的经验积累。TGS|4C的分析指出，尽管欧洲近期船舶供应总体可控，但亚太地区的长期瓶颈正在形成，大型涡轮机安装带来的需求预计将超过可用运力。

这种供需结构的变化，正在改变海缆企业竞争的基础。

竞争逻辑：从制造能力到交付控制力

过去，线缆企业的核心竞争力集中在制造环节——能否生产出满足电压等级和可靠性要求的海缆产品。但当项目离岸距离越来越远、单根海缆长度越来越长、交付窗口越来越紧时，另一个变量开始进入竞争方程：企业是否拥有对施工排期的控制力。

拥有自有敷设船的企业，在项目投标和交付中多了一层确定性。在项目集中期，租赁船舶可能面临档期紧张和成本上浮，而自有船舶提供了排期保障。这种确定性对于项目业主而言具有实际价值——海上风电项目的并网时间节点通常与电价政策或合同条款挂钩，敷设环节的延误可能导致整个项目的收益模型发生变化。

亨通布局：定增投向与交付链条补全

（图片来源于惠来县人民政府官网）

亨通光电本次定增投向多个能源互联项目，包含揭阳海洋能源基地、万吨级敷设船、智能制造基地，指向的正是这一链条的完善。

募资公告中对敷设船的定位表述是“补充适配深远海和大载缆量项目的工程装备，提升重大项目交付的自主性和可控性”。“自主性”三个字，对应的是海缆企业从“制造者”向“制造+交付者”角色的延伸。

这条延伸路径并不轻松。一艘万吨级敷设船从开工到交付通常需要两年以上，当前启动的装备项目实际服务的是2028年前后的项目需求。但一旦形成船队能力，装备就不再只是成本项，而是竞争格局中的结构性变量。

对于海缆行业的竞争参与者而言，“能不能造”和“能不能敷”正在变成两个需要同时回答的问题。