27倍牛股源杰科技跌停背后，CPO赛道降温了吗？

CPO概念板块整体走弱，大牛股源杰科技直接20cm跌停

投资时间网、标点财经研究员李路

10月8日，A股最受关注的科技主线之一CPO概念板块整体走弱，板块内个股普跌。截至当日收盘，天孚通信（300394.SZ）、光库科技（300620.SZ）、光迅科技（002281.SZ）跌超5%；东山精密（002384.SZ）10cm跌停；联特科技（301205.SZ）、炬光科技（688167.SH）、长芯博创（300548.SZ）跌超10%；仕佳光子（688313.SH）跌超15%；两年大涨27倍的陕西源杰半导体科技股份有限公司（下称源杰科技，688498.SH），以及长光华芯（688048.SH）更是在开盘小幅波动后直接20cm跌停。

是什么让CPO板块在节后第一天就出现集体下跌？又是什么让大牛股源杰科技所受影响被进一步放大？

从市场走向看，10月8日科创板指数、创业板指均同步走弱。截至当日收盘，科创50、科创100跌幅双双接近5%，光芯片、光模块、半导体板块集体处于低迷状态。

10月8日科创100走势

数据来源：Wind

消息面上，10月13日起，美国联邦通信委员会（FCC）将实施新规FCC26-50，新规明确规定，禁止对含有“覆盖清单”实体所生产“逻辑承载硬件组件”的设备授予新的FCC设备认证。简言之，就是把对覆盖清单企业的限制，从“整机”延伸到了“元器件”，部分受限制企业生产的核心电子组件被纳入设备授权限制。

市场由此担心该机制会带来两个层面的影响，一是国产光芯片替代空间被压缩，尤其对于源杰科技这样的国产高端光芯片企业，进入北美高端市场的门槛或被抬高，公司短期内可能承受较大经营压力。二是利润向上游美系器件转移的过程中，美系激光器、DSP厂商议价权将进一步提升，中国模块企业毛利空间或被压缩。

第二个影响市场对CPO行业预期的因素是，光芯片价格下行迹象有所显现。在2026年半年度业绩交流会上，长光华芯董事长兼总经理闵大勇直言，“目前光芯片受供需关系紧张的影响，整体价格比较稳定；长期来看，随着良率提升、产能扩充以及新参与者进入，不排除有价格下降的可能”。

不仅如此，今年2月初研究机构LightCounting发布报告称，尽管头部云服务企业上调了支出计划，但若光芯片产能能完全跟上市场需求，则可能引发2026年底前供应商之间的激烈竞争，从而迫使产品价格出现更大幅度下滑。

有消息显示，由于市场高估了短期芯片溢价，硅光方案顺利爬坡使得成本底线暴露，客户采购心态随之改变，当前1.6T光芯片价格已出现一定回落。

在过去很长一段时间里，光芯片因为技术壁垒极高，一直是产业链中议价能力最强、毛利率最坚挺的环节。如今，出现了光芯片价格或将下降的信号，无疑会引来市场担忧与摇摆。

对于二级市场而言，在AI算力建设的狂热叙事下，涌入的筹码推高了本就不低的行业估值。一旦长线逻辑中出现“利润率见顶”的预期，相关板块可能面临下行压力。

除行业整体背景因素外，源杰科技实控人9月底披露的减持计划在某种程度上也导致了市场情绪在个股的表现。根据公告，公司控股股东、实际控制人ZHANG XINGANG及其一致行动人秦燕生、秦卫星、张欣颖因自身资金需求，计划合计减持不超过28.85万股。虽然减持股份仅占总股本的0.2317%，但按公告当日1700.03元/股的收盘价测算，潜在套现金额高达约4.9亿元。需要指出的是，上述人员分别是公司第一、第二、第三、第五大股东，这是公司上市以来发布的首份大额减持计划，也是实控人首次实施减持。

作为AI算力主线中最拥挤的赛道之一的参与者，源杰科技一度获得资本市场的强力追捧，股价年内涨幅已经达到191.47%，硬币的另一面是，当利空消息出现之后，对于公司股价的恐慌同样会被放大。

对于源杰科技而言，如何在保持高速率产品良率的同时，快速完成产能释放并实现大规模商业化交付，是其能否支撑起高估值重塑的关键考验。

源杰科技今年以来股价走势（元/股）

数据来源：Wind

投时关键词：源杰科技（688498.SH）|天孚通信（300394.SZ）|光库科技（300620.SZ）|光迅科技（002281.SZ）|东山精密（002384.SZ）|联特科技（301205.SZ）|炬光科技（688167.SH）|长芯博创（300548.SZ）|仕佳光子（688313.SH）|长光华芯（688048.SH）