从卖设备到卖服务：RaaS占比提升至17.2%，优地机器人长期价值正在被重估

2026年9月9日，优地机器人登陆港股市场，首日收盘涨幅达153.84%，市值突破152亿港元。资本市场用真金白银投出的这张信任票，背后其实隐藏着一条关键线索，那就是其业务结构变化带来的商业模式变迁。近日，优地机器人交出上市以来首份财报，则进一步勾勒出这条线索的清晰轨迹。

根据公告，2026年上半年，优地机器人营收规模同比增长12.4%至1.54亿元，其中优地机器人RaaS（机器人即服务）业务的收入达2650万元，同比增长35.6%，占总营收比重进一步提升至17.2%。

而从历史业务数据来看，优地机器人RaaS业务营收近年来持续增长，占总营收比重也在不断攀升。这组数据勾勒出优地机器人业务发展的关键变化：其正从“一次性卖硬件”加速向“持续性收服务费”转型。

这正是资本市场看好优地机器人的核心原因。硬件公司的估值锚定在制造能力和出货量上，天花板清晰可见。而服务公司的估值锚定在经常性收入的质量、客户留存率和单位经济模型的可持续性上，想象空间截然不同。

随着优地机器人收入结构从一次性硬件交付转向持续性平台服务，资本市场对公司的定价框架也随之从“硬件制造商”向“服务运营商”切换。

目前来看，优地机器人RaaS业务规模占比有待进一步提升，但一个清晰的信号已经出现：当机器人公司不再单纯卖硬件，服务能力本身成为可交易、可计价、可规模化交付的“产品”时，商用服务机器人行业的竞争规则已经被永久改写，优地机器人作为这一商业模式的先行者也将迎来价值重估。

机器人销售与RaaS齐头并进，优地机器人业绩增长悄然换挡

2026年上半年，优地机器人实现营收1.54亿元，同比增长12.4%。这一增速在机器人行业中并不算亮眼，但拆开来看，业务结构的分化远比总量数字更值得关注。

在优地机器人四大业务中，机器人产品销售依然是收入基本盘。上半年营收同比增长约35.6%至8430万元，占总营收比重为54.6%，同比呈现出明显回升状态。

在机器人产品中，主打室内外清洁的“优小姑”表现最为亮眼，营收同比增长约184.2%至2160万元，其中“优小姑”户外型号产品营收从2025年上半年的132.7万元增长至2026年上半年的712.0万元，增长迅猛，展现出市场对该产品的高度认可。除“优小姑”外，自动售货机器人“优小蜂”营收从2025年同期的2661.6万元提升至4228.9万元，为机器人销售业务板块贡献了较大增量。

行业应用AI视觉模型解决方案业务营收为3949.8万元，出现一定下滑，主要原因是该业务营收往往随着客户项目实施阶段不同而呈现阶段性浮动。租赁服务业务营收为411.0万元，2025年同期该业务营收为792.0万元，下滑原因是优地机器人鼓励成熟客户购买而非继续租赁机器人产品。

在这三项传统业务之外，RaaS业务的增长，则代表了优地商业模式的深层演进。

RaaS（机器人即服务）的核心逻辑是：公司保留机器人所有权，按配送订单量或清洁时长向客户收费。这一模式与传统售卖、租赁机器人模式有着巨大差异，其将一次性硬件销售转化为持续性服务收入，客户无需承担设备采购的资本开支，公司则获得更高的客户粘性和更稳定的现金流。

这一业务在过去三年半时间内画出了一条陡峭的上升轨迹：2023年，RaaS收入仅937.8万元，占总收入比重3.8%，处于商业模式验证阶段。2024年，RaaS收入翻倍至2091.6万元，占比跃升至7.8%，但仍处于亏损状态。

2025年是转折之年。RaaS收入进一步攀升至4988.4万元，同比增长138.8%，占比达到15.7%。更为关键的是，该业务从毛亏损841.9万元转为毛利256.5万元，实现了毛利率的由负转正。这意味着RaaS业务开始呈现规模效应，随着业务规模进一步扩大，其毛利率将迎来迅速提升，商业模式有望正式跑通。

进入2026年，RaaS延续增长态势。上半年RaaS业务实现收入2650万元，同比增长35.6%，占总营收比重进一步提升至17.2%，这主要来自客户对优地机器人智能清洁服务和按需配送服务需求的增长。

从2023年的3.8%到2026年上半年的17.2%，RaaS收入绝对值从年收入不足千万元增长至半年即达2650万元，占总营收比重在三年半内提升了超过13个百分点，实现了量级跃升，正式成为优地机器人业绩增长的重要引擎。随着服务性收入占优地机器人营收比重越来越高，这一商用服务机器人龙头的商业模式、发展潜力、估值空间也将随之迎来深刻变化。

当一次性买卖变成持续性收入，优地机器人商业模式正在改写

RaaS业务的快速增长不仅极大地影响了优地机器人的营收结构，也从收入质量、客户关系、资本运作和技术迭代四个维度重塑了其发展模式。

最直观的变化体现在收入质量上。传统服务机器人企业营收来自销售机器人产品，严重依赖于下游大客户的一次性采购需求，呈现出明显的周期性和波动性。而在RaaS模式下，客户无需一次性大规模采购，而是按需采购服务，这极大地提升了优地机器人营收和现金流的可预测性，使其得以更从容地进行研发投入和产能规划。

从招股书和半年报中可以看到，随着RaaS业务占比提升，优地机器人履约义务规模正在迅速扩大。2023-2025年，其履约义务（报告期末企业未履行或部分履行）的交易价格金额分别为2373.6万元、5691.4万元和8325.4万元。2026年上半年，这一数字为8142.2万元，较2025年同期几乎翻倍。

与此同时，购买门槛的下降以及服务的持续性，极大地改善了优地机器人的客户关系。根据优地机器人招股书，其配送服务每单费用2-4元，清洁服务为每台机器人每小时25-27元。购买决策门槛下降，将显著扩大优地机器人的客户基数，有利于降低对大客户的依赖。同时，在RaaS模式下，优地不仅提供硬件，还承担运维、故障处理、算法升级等全生命周期服务，这将显著提升客户粘性，大幅拓展客户终身价值。

除收入质量和客户关系两个显性影响外，RaaS还能够在资本和技术两个层面，在更长周期内提升优地机器人的想象空间。

在RaaS模式下，机器人的所有权仍属于企业，这在一定程度上会加剧企业短期的资产负担。但拉长时间线看，可持续产生现金流的庞大机器人资产，本身具有极大的金融价值。目前，德国AI食品机器人公司Circus Group、新加坡AI清洁机器人Primech Holdings等海外机器人企业正在以售后回租、代币化等方式进行RaaS业务的金融化探索。如果机器人最终能够成为可被金融体系理解的资产，优地机器人的想象空间将迅速被打开。

除资本层面外，RaaS模式对技术迭代的意义，同样被低估。

当机器人以“服务”而非“产品”的形式部署在客户现场时，优地机器人保留了对设备的持续连接和数据采集权。这意味着每一台在运行的机器人，都是一个移动的数据采集节点。这些机器人在酒店走廊、园区道路、商业空间等真实场景中持续运行，不断产生导航、避障、调度、任务完成率、故障处理等数据，反哺云端AI模型的训练和迭代，形成“场景运行—数据沉淀—AI算法升级”的正向闭环。

类似的数据飞轮已经在Robotaxi领域受到资本市场认可，优地机器人在稳定运行海量真实订单过程中积累的场景数据，或将成为其在未来机器人市场竞争中最深厚的差异化壁垒。

目前来看，优地机器人RaaS模式转型仍在进行之中。随着RaaS业务收入占比持续提升，其发展模式将迎来全方位的改变，这一模式的价值也将真正得到兑现。

RaaS市场高速增长，优地机器人加速步入发展快车道

站在更为宏观的维度来看，我们可以轻易地发现，优地机器人的RaaS模式不仅仅是一种行业创新性的商业模式，更是机器人行业走向商业化的必然之路。

当前时代，人口老龄化已经成为全球趋势。长远来看，清洁、物流配送等低端服务业必然面临劳动力短缺的局面，市场对商用服务机器人替代人工的需求将持续上升。商用机器人售价相对较高，而RaaS模式则能显著降低客户采购决策门槛，按效果付费也极大减轻了企业使用成本压力，市场空间广阔。同时，在RaaS模式下，企业可以“按需扩容机器人劳动力”，而无需经历漫长的招聘周期，这在重复性强、体力消耗大、人员流失率高的岗位中尤为突出。

根据国际机器人联合会（IFR）发布的《世界机器人报告2025》，2024年专业服务机器人（含AMR）实现9%的同比增长，部署数量达到19.90万台。其中物流与自动化正成为引领该市场的核心力量，以10.29万台的安装量占据了52%的市场份额，酒店与专业清洁领域紧随其后，市场份额分别为21%和13%。

这些专业服务机器人安装量的迅速提升，其核心驱动力正是劳动力短缺的加剧、全球物流及清洁需求的提升，以及行业对可靠性和效率的更高要求。但服务机器人高昂的前期投资成本，在一定程度上制约了服务机器人的普及速度。

该报告认为，RaaS等新模式极大地降低了机器人的应用障碍。根据IFR官网，2024年专业服务机器人市场中，RaaS模式安装量同比增长了31%，其中物流和运输领域RaaS模式安装量增长速度更是高达42%。

这也为优地机器人带来了更大的发展空间。优地机器人作为商用服务机器人行业龙头，且同时布局配送与清洁RaaS业务，已经具备承接市场增量需求的领先优势。过往RaaS业务营收的迅速增长、毛利率由负转正，也证明了其RaaS业务突出的成长性。

需要注意的是，优地机器人RaaS转型仍处于起步阶段，后续需要经历从产品销售向服务转型的“服务化悖论”，即转型过程中，利润率先降后升，只有跨越特定阈值后，服务化对盈利的正向效应才真正释放。这一悖论在制造业、软件行业等领域均早有验证。

显然，优地机器人多元化的业务结构为其带来了更强的抗风险能力，有助于其平稳实现RaaS转型。以半年报数据来看，优地机器人行业应用AI视觉模型解决方案业务贡献了公司四分之一的营收，这一业务规模介于机器人销售和RaaS业务之间，毛利额较大，毛利率处于提升趋势，能够在优地机器人RaaS模式转型中提供有效的缓冲，帮助其平稳转型。

综合来看，优地机器人处在一个天花板很高的细分市场，行业增长叙事十分清晰。而RaaS模式提供了从硬件商向服务商转型的可行路径，随着其转型节奏进一步提速，优地机器人成长潜力将持续释放，迎来盈利拐点。

结语：

优地机器人RaaS营收占比从3.8%到17.2%的提升，表面上是一组收入结构的变化数据，实质上折射的是商用服务机器人行业从“卖硬件”走向“卖服务”的范式转换。在这一转换中，公司的收入质量、客户关系、竞争壁垒和估值逻辑都在被重新定义。

目前来看，优地机器人真正的成长性，在于RaaS占比继续提升、服务收入成为主引擎；真正的价值空间，在于它卖的不再是机器人，而是可调用、可计量、可规模化的机器人劳动力。当这一叙事逐步兑现，优地机器人RaaS商业闭环正式跑通，其长期价值也将迎来资本市场重估。