特朗普和普京同期宣布「俄美达成大额能源贸易协议」，美将允许俄柴油进入全球市场，其对市场影响几何？

“真理存在于大炮的射程内”，这话一点都没错！

这边，伊朗总统佩泽希齐扬10月9号还在土库曼斯坦土库曼巴希举行的独联体国家元首理事会会议上提议建立“独联体+1”机制，希望获得俄罗斯全面介入美伊冲突调停，而普京也顺势表态将尽一切努力，帮助伊朗推动冲突的解决。

那边，10月10日，特朗普就感谢了俄罗斯队美伊和平的调节，并和普京在同日宣布“两国已经达成大额能源贸易协议”！

鉴于能源贸易的谈判持续时间肯定比一个支持调停的承诺久，这也意味着俄美在能源经济上的合作正在独立于欧洲、中东事务，走向双边务实。果然，大国之间的博弈大部分时候都不是打打杀杀，而是“柴米油盐”，一旦特朗普在俄罗斯的能源支持下，平抑了柴油价格，那么美国运输业的压力就会得到巨大的缓解，这也意味着或许和伊朗之间的冲突3.0，随时可能从11月3日后，走向11月3日前，当然，同样不爽的可能还有泽连斯基！

整体而言，这次的美俄能源合作，表面上就是特朗普为了挽回中期选举劣势，在压低能源价格，开始调整对俄制裁的执行边界。而俄罗斯，也利用中东战争造成的能源短缺，重新争取市场准入，双方其实牌桌上的战略筹码都是伊朗，而普京对伊朗的政治支持，也并不意味着俄罗斯愿意为伊朗承担过大的军事与经济成本。

真正能够帮助伊朗在经济上和美国进入“窒息对抗”的还是IRGC和胡塞对双海峡的封锁，但这种封锁一定是建立在对国际无辜商船的无差别进攻之上，从国际法角度和商业成本而言，美国在中东的成本结节短期依然看不到解开的可能，但随着俄罗斯的能源支持，美国的战争成本实际是可能得到边际缓解的。

一、协议究竟包含什么？

10月9日，特朗普宣布与普京通话后，特朗普表示，俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油，11月再供应50万吨，随后追加100万吨，此外还可能在较短时间内增加300万吨，但具体取决于俄罗斯柴油炼厂的状况。

如果上述货量全部兑现，总规模将超过480万吨，折合约3600万桶柴油，其中前面的数量是特朗普公开宣布的供应安排，但额外300万吨明确受到炼厂状况制约，也就是说要看乌克兰！

当下，美俄尚未公开完整商业合同、具体价格、买方名单和全部交货时间表，因此，还不能把公布的总量直接视为已经落实的新增供，但这个协议一经达成，俄罗斯就可以光明正大的卖油，恢复能源生产，而美国金融市场的期货价格也将受到显著抑制！

同时，美国财政部也第一时间更改了配套措施，10月9日，美国海外资产控制办公室发布俄罗斯相关第135号一般许可证，授权涉及俄罗斯原产柴油销售、交付、卸货和进口的相关交易，许可期限截至2027年4月7日。

虽然，这说明美国不会在当下宣布全面、永久的取消对俄能源制裁，而是针对俄罗斯柴油建立了有明确期限的交易豁免，许可证同时还是保留了对俄罗斯央行、国家财富基金和财政部相关账户借记交易的限制。

但它首先解决的是部分能源贸易在美国制裁框架下能否合法开展的问题，而不是为了一次性消除俄罗斯面临的所有金融、航运和贸易障碍，市场自然会给出合理的解决方案！

而这对于俄罗斯而言，则是重新拥有了恢复受限商品的市场出口渠道，这意味着在柴油贸易的掩护下，很多商贸的机会就会逐步恢复。

唯一的变量是俄罗斯炼油设施近期受到乌克兰袭击影响，柴油出口能力能否稳定是个问号，总之，这次交易的关键依然在于实际交货能力，市场能看到最初的那些增量，后续如何保障依然不确定。

受此影响，美柴油下跌近3%！

二、对市场影响几何？市场又开始反转了！

在国庆节中期前，国际能源市场的主要交易逻辑是“霍尔木兹海峡”、“曼德海峡”均处于通畅状态，美国EIA原油库存在2周内连续大于预期，特朗普甚至称有创纪录的原油正在流出。此时大家担心的是原油不缺，但柴油危机在发酵！

但是现在，随着也门胡塞武装持续取得战场优势、并袭击沙特关键的交通、军事、能源设施，加上伊朗IRGC一周内重创10余艘大型油气轮，并声称将加强霍尔木兹海峡的封锁，能源问题又反转了，又变成了原油可能缺，但柴油危机可能远期缓解！

因此，当前市场的定价是比较割裂的！

首先，我们看到消息公布后，美国柴油期货价格确实明显回落，美柴油期货最多时下跌超过4.8%，至每加仑约4.64美元，但期货市场可以远期修正近期，但现货市场只看库存丰度，同期美国柴油零售均价仍高达每加仑6.28美元，期货价格反映未来供需预期，两者不会同步变化，

同时，海湾地区受阻，不仅是原油，成品油供应也是受限的，俄罗斯的影响权重虽大，但如果海湾的供应又没了，两项抵消，增量有限，且若新增货量又受炼厂受损、船舶调配和保险成本影响，价格的下跌就可能主要体现为风险溢价回落，而非基本面彻底反转，这点在接下去的日子里会马上在市场内得到验证。

此外，市场依然很担心，俄罗斯的这次协议，可能只是把原本销往其他地区的柴油集中卖给了美国，这会导致原有买家便需要从别处寻找替代品，全球短缺未必明显改善。

因此，俄美协议对不同市场的传导存在明显差异，不可抱有太高经济预期！

首先，对柴油期货、欧洲柴油现货以及依赖进口成品油的地区，消息可能压低短期供给风险溢价，但很快市场会验证现货改善是否真实。其次，对运输、农业和制造业而言，如果新增供应真正落地，将有助于缓解成本压力，并降低能源价格向食品及商品价格传导的风险。

但是对原油而言，影响可能相对有限，因为协议增加的是柴油供应！

实际表现也印证了这一点。柴油价格因协议消息下跌，但布伦特原油10月9日最终仍收于每桶104.72美元，上涨0.42%。美国墨西哥湾遭遇飓风，原油生产设施停产，巴拿马地震影响运河、加上中东局势的不确定性，也抵消了部分供给改善预期。

三、俄罗斯前一天支持伊朗，后一天与美国合作，究竟意味着什么？

俄伊虽然在2025年签署了全面战略伙伴关系条约，但该条约并未建立自动触发的共同防御义务。俄罗斯可以在外交上反对美国的行动、维持与伊朗的战略关系，但同时也在竭力避免直接卷入一场成本难以控制的战争。

从俄罗斯的利益看，伊朗是牵制美国、影响中东格局的重要伙伴，但美国又掌握制裁执行、国际金融与重要能源市场的巨大影响力。假如俄罗斯因为支持伊朗而失去额外能源收入，或者被迫与美国全面对抗，代价未必符合其利益。

尤其在当前能源市场中，高价格虽然能提升俄罗斯出口收入，却也可能通过制裁、运输风险和炼厂受损限制实际收益。获得美国对柴油贸易的临时豁免，则让俄罗斯有机会将一部分能源供给转化为现实收入和外交筹码，我们称为交易窗口期。

而特朗普的动机同样直接。美国中期选举定于11月3日举行，而柴油价格已经成为运输业、农业和制造业的重要成本压力，高能源价格不仅是通胀问题，也是选民对政府经济表现的直观评价。

因此，这项协议更像是两国在特定问题上的利益交集，同时，美方特使也在与乌克兰方面进行相关谈判，但目前没有足够公开证据证明，柴油安排是以美国在俄乌问题上作出某项具体让步为交换条件。

最后，这个协议可能也会刺激伊朗伊斯兰革命卫队，因为他们会再一次确认：只要供应足够紧张，制裁必然会最终妥协！