媒体称1-8月广西售电行业或亏损超20亿元，9家央企联合上报称行业面临较大风险，有哪些信息值得关注？

批发涨价，零售降价！经济学上看就是供需冲击导致批零价格错配和传导滞后，同时，在售电侧必然存在过度竞争和风险敞开暴露较大问题。

10月9日，第一财经披露，广西9家央企下属售电公司已于9月30日联合向广西省递交了紧急请示，要求采取措施防范电力市场系统性风险。文件称，2026年1—8月广西售电行业累计亏损超过20亿元，9月单月预计亏损超过10亿元，全年亏损可能突破50亿元，部分头部企业的年度亏损可能超过10亿元（非审计数据口径）。

值得注意的，9家央企背景企业同时发出风险警报这在电力行业市场化改革以来，比较罕见，这意味着一些机制性问题已经超出个别公司的经营和风险控制能力，很可能涉及到了区域电力市场的交易规则、合同结构与电力供需变化之间的系统性错配。

我查阅了下电力市场价格，广西电力日前现货市场均价从4月的约0.368元/千瓦时，上升至9月的约0.395元/千瓦时，9月30日单日均价一度达到0.633元/千瓦时。但与此同时，售电公司零售合同签约均价只有约0.260元/千瓦时，且近八成零售合同采用固定价格模式，这导致现货价格刚性，期货价格弹性较大，风险集中暴露在售电侧，因此，部分公司的头寸亏损较大！

这里再深度解释下，我们说的电力现货价格是电力批发市场的价格信号，零售合同价格则是售电公司与用户约定的交易价格。举例而言，售电公司此前承诺按每度电0.26元向企业供电，如果实际购电成本升至0.40元，即便不考虑其他费用，每度电也要倒贴0.14元。电量越大，亏损就越严重。

一、为什么会出现这种现象？

首先，肯定要怪霍尔木兹海峡危机，毕竟两广地区是天然气发电轮组较为集中的市场，LNG船被拦在波斯湾，对其现货影响较大！

其次，即使有全国电网调剂，以及火电、水电、新能源的配套，但是国际地缘局势也推高了煤炭价格，火电发电成本随之上升，而厄尔尼诺现象又会导致水电、风电的发电异常，加上今年台风较多，对于其它补充电力影响较为持久。

此外，广西Q4季度按计划还面临区域电网线路升级改造、核电与煤电机组集中检修等因素，电力供应还可能进一步收紧，企业预计四季度现货价格可能突破0.5元/千瓦时，这就是有可能亏损超50亿的核心原因。

而电力与普通商品不同，电力系统必须实时维持供需平衡，但储存能力又受到成本和技术条件约束，当需求增加、可用机组减少或输电受限时，边际供电成本期货段久可能快速上升，现货价格就会因此剧烈波动。

接着，广西售电行业对于价格的低价预期太单边了，基本全行业放弃了对冲。

这是因为在过去的市场竞争中，售电公司为了争夺工商业客户，不断压低报价，如果企业相信未来现货价格会持续偏低，就容易签订多年固定价格合同，却没有为能源成本上涨留下足够的风险缓冲。

因此，这次所谓的危机实际上就是一次典型的风控失误：收入被长协锁定，成本却随市场波动。

而固定价格能帮助用电企业稳定预算，减少价格波动，这本身是没问题的，但前提是售电公司具备长期采购合同、风险对冲能力或足够的资本储备，现在很可能这个问题不干预，从售电侧看就会导致上游付不起买电的钱，下游又交不出该交的电！

当然，这本质上也说明电力市场的改革仍存在合同机制与现货机制衔接不充分的问题。虽然，广西2026年电力交易方案已经涉及年度、月度及更短周期交易，并推动省级市场与南方区域市场衔接。但问题是现货价格只要迅速调整，而存量零售合同无法同步重定价，风险便会反复集中在售电公司身上。

所以，市场价格发现机制是有效的，但金融实践能力还是没有跟上市场化！

二、电力市场化究竟应该坚持什么？

实际上，广西这个案例并不完全是坏事，国家发展改革委在《电力现货市场基本规则（试行）》明确，现货市场价格应体现电力的时间与空间价值，反映市场供需变化。价格差异能够告诉发电企业、储能投资者和电网规划部门：电力应该在哪里生产、何时储存、向哪里输送，这对一统一市场是有案例支撑和优化探索的积极意义的！

国家能源局2026年6月披露，2025年跨省跨区市场化交易电量达到1.6万亿千瓦时，占全部市场化交易电量的24%，这说明全国统一电力市场正在通过更大范围的交易促进资源优化配置，跨区输电能力和市场衔接作用也在越来越大。

因此，我们应该允许合理价差存在，但不能放任机制错配造成的极端价差长期持续，因为电力是民生基础，短期价差反映供需稀缺程度，有利于资源配置，如果所有地区被行政手段强行拉平价格，低成本电源可能失去外送动力，高成本地区也缺乏改善供电结构的压力。

但是，如果价差来自跨区输电瓶颈、交易规则不衔接，或者售电公司无法合理传导剧烈上涨的购电成本，那么它就不再只是有效的市场信号。

当务之急，应该是允许符合条件的零售合同建立批发成本联动条款，完善风险保证金和异常价格监测，明确现货市场极端行情下的结算与解约规则，并推动跨省交易、输电扩容和储能建设。

同时，企业过去非理性的低价竞争造成的经营损失，也不应无条件转嫁给用户或公共财政，这个坏习惯真的应该改，市场自然应该有市场的规则，经营主体可的持续发展和资源配置效率本身就应该是开展这个业务的基本条件！

电力市场化的目标不是让电价永远便宜，也不是让价格自由暴涨，而是让价格准确反映供需，让风险由有能力管理风险的主体承担。