再谈价值投资，片仔癀为何困局，宇树科技能成为下一个特斯拉吗？

有人说，现在片仔癀市盈率才34倍，贵州茅台市盈率才20倍，为何大家仍然认为他们的价格高？宇树科技现在股价在550元，虽然距离上市价格跌去了50%，市盈率还高达400倍，但是大家仍然认为有可能他会成为下一个苹果，下一个特斯拉？德先生结合价值投资理念，谈谈这样的变化如何看待！

茅台炒作不动了，片仔癀也炒作不动了，不仅仅是股价，同样也是他们的主营商品也在逐渐价格进行回归。最终这些企业要在销售价格与成本价之间找一个平衡，又想维持曲高和寡，又想逐年扩大销量。这种既要又要还要的思想，应该重新反思了。那么他们的收入和利润未来预期也发生变化了，股民也重新要预测他们的股价了。

价值投资本质上是找寻到有足够竞争优势，而且还能可以持续赚钱的企业。那么在价值被低估的时候买入，坐享当股东享受后续利润增长的红利。投资前提是公司业绩中期或者长期可以足够可持续，有着持续的竞争优势，包括垄断优势。但是垄断是指政策垄断、技术垄断又或者何种优势呢？但是我们现在处于一个不断变化的世界，又有几个公司中期或者长期还能维持当前竞争优势呢？

就以片仔癀来举例，曾经有人计算过，虽然片仔癀用了多种名贵中草药，但是它的成本每粒也就在110元，但是片仔癀公司就不断的提高收货价格，现在是760元，最高的时候炒到了1600元。产品的毛利润率多高啊？什么样的行业能够维持如此高的毛利润率呢？就如同茅台一样，他每瓶酒的成本是多少呢？怎么可能每瓶酒卖到两三千元。

有人解释说，他们有着特有的中药配方，能实现技术垄断。但是片仔癀能永远垄断吗？可能打破他们垄断的是，西医技术的进步，中医分析的不透明，以及替代功效药物的出现和价格低廉。同样经济理论告诉我们，最终一切价格都要围绕着价值波动，即使垄断企业也是如此，因为他们不可能永远垄断！

片仔癀肯定有着一定的功效，但是有没有那么神奇呢？北京市东城区市监局在8月13日，正式立案调查，片仔癀线下门店涉及虚假宣传，能够治疗原发性肝癌、晚期结肠癌等等。这也是片仔癀一直饱受的争议，药是好药，但是能有多好？防癌、治癌真的吗？是经过1期、2期临床吗？是有着主流医药领域的科学研究证实的吗？

如果刨掉宣传的所谓防癌治癌效果，片仔癀的购买人群，绝对应该是高收入人群。但是很可惜，在近几年经济调整，这个人群的总数量在下降，其实也反映到了片仔癀的中期业绩报告中。最高的时候，片仔癀市值高达2900亿，现在仅仅只有700多亿，股价也从最高点跌去了75%以上。

投资者买股票，买的是未来增长的预期，如果潜在顾客群在缩小，仅仅靠秘方垄断，是绝对不可能维持长久的。片仔癀现在需要反思，要么放下身段，未来调低价格，扩大销量。要么就想新的产品突破口，仅仅靠这一个单品中药，是很难让投资者满意的。

但是对于宇树科技的评价，就完全不一样了。虽然宇树科技股价从开盘最高的1100元，已经跌到了550元，跌去了市值一半。这说明前期确实投资机构有泡沫，但是这仅仅是宇树科技整个资本计划的开始而已。如果持续保持技术领先，最终实现技术先进性的相对垄断，从而出货量持续领先，那么可以看到，在人形机器人这个赛道，宇树科技终将成为一家伟大的公司。

宇树科技的核心部组件自研自产率超90%，人形机器人技术进步也非常快，2025年还需要牵着在春晚舞台上跳舞，2026年已经可以奔跑、跳跃、灵活自如。同样，宇树科技的规模出货能力也是非常优秀的，2025年人形机器人出货超5500台，全球市占率32.4%，是全球少数实现人形机器人批量交付并盈利的厂商。这个的反面例子就是贾跃亭的FF号称技是多么的好，但是生产不出来，交不给客户，他还是在吹牛。

同样依靠着我国制造业的强大优势，可以在全球实现最佳的成本控制。宇树科技有些型号的机器人已经从5万美元降到了2万。未来都有可能进入到寻常百姓家，这就开辟了一个庞大需求的市场。我们看到，技术实现领先吸引更多的关注，价格还不断下调开辟更大的潜在消费市场，宇树当然有望成为智能手机中的苹果，新能源汽车中的特斯拉或者比亚迪。

人形机器人方向是没有一点问题的，那里面的市场需求不可估量，现在都无法估计出来有多庞大的需求。当然宇树科技成为伟大公司的过程还需要延长，需要持续的证明自己，拥有着全球前列的技术能力，雄厚的技术储备，以及充满竞争力的制造能力，那么未来它就会成为一家市值规模越来越大的公司，成为全球科技伟大公司之一。

本土化科技企业终将崛起。但是剩下就要看他们持久的科技竞争力提升，不搞资本运作只拼科技实力的决心，以及在这一赛道勇夺第一的快发展步伐！一切皆有可能。但是对于散户投资者来说，现在仍然需要观望祝福，不要轻易的介入，因为越是有想象力的公司，对其正确估值就越难。

价值投资不需要太早，等业务稳定了，客户和技术都已经被市场验证成熟了，才是部署投资的开始。毕竟投资不是投机，大家觉得呢？