青岛海发集团拟发70亿元公司债，合规尽调律所选聘项目流标，其截至上半年可用现金短债比约0.11

青岛热搜网获悉，10月8日青岛海发国有资本投资运营集团有限公司2026年70亿公司债法律服务采购项目，评审结果出炉——有效供应商不足三家，本项目予以废标。

青岛海发国有资本投资运营集团有限公司拟分期申报及发行不超过70亿元公司债券，需聘请律师事务所提供专项法律服务，服务内容包括法律合规性尽职调查，出具法律意见书及申报材料鉴证意见，协助主承销商回复监管反馈，提供项目过程中及存续期间的相关法律服务等。该项目原计划通过询比采购方式确定一家律师事务所，提供上述服务。

青岛热搜君注意到，该项目招标废标公告中，青岛海发国有资本投资运营集团有限公司将招标公告的题目张冠李戴，写成了毫不相干的“海洋IP毛绒制品供应商采购项目废标公告”，作为青岛市属国企、发债企业的青岛海发国有资本投资运营集团有限公司对外采购和信披公示工作马虎到让人哭笑不得！

青岛热搜君注意到，9月30日“青岛海发国有资本投资运营集团有限公司2026-2027年公司债主承销商服务采购项目评标结果公告”显示，其拟发行的70亿元公司债已成功选聘承销商，这种情况下法务服务却没有凑齐3家有效供应商，这一情况值得关注。

青岛海发国有资本投资运营集团有限公司（简称：青岛海发集团）是青岛市属大型国有企业，注册资本金146.8亿元，拥有城乡建设产城融合开发、现代产业园区开发运营、股权投资和资本运营三大主业，开发建设、金融控股与资产运营、影视文化、智慧科技等产业集群。

在2024青岛企业100强榜单中，青岛海发国有资本投资运营集团有限公司曾以2023年营业收入1138.37亿元荣登三甲，然而仅仅一年后海发集团却跌出青岛百强榜，其2024年度营业总收入降至756.67亿元，同比降幅达到了33.53%。作为肩负国有资产保值增值任务的青岛市属国企，折戟沉沙后的青岛海发集团此后又带来怎样的答卷呢？

短期偿债缺口超457亿元，现金短债比约0.11

青岛热搜君查询，与2025年末相比，青岛海发集团2026年6月末短期有息债务不降反升，涨幅达22.08%，突破513.59亿元；虽然受限资金减少使可自由动用现金增至55.61亿元，但现金短债比仅0.11，意味着可动用现金仅能覆盖约11%的短期债务，缺口超457亿元！

经营现金流持续失血且同比恶化

2026年上半年青岛海发集团经营活动现金净流出11.70亿元，较2025年同期的-8.87亿元恶化约32%。公司作为土地开发整理和基础设施建设主体，项目投入与回款时间错配严重；叠加贸易业务规模虽压降但毛利率极低，经营造血能力持续缺失。公司生存仍高度依赖筹资性现金流，2026上半年筹资净流入22.47亿元，延续“经营失血、筹资补血”模式。

资产流动性弱化，开发成本持续沉淀

青岛海发集团存货中开发成本从去年末的382.56亿元进一步增至今年6月末的394.01亿元，占存货比重升至87.14%，这些资金沉淀在土地整理和基建项目中，回款周期长、变现能力极弱。其他应收款中，黄岛区财政局等政府往来款规模较大，回收高度依赖财政安排。虽然受限资产总额从276.37亿元降至233.60亿元，但占上年末净资产仍达52.01%，资产抵质押比例依然较高。

盈利能力低位徘徊，利润依赖非经常性收益

营业收入连续多年大幅下滑，2026上半年与去年同比再降20.38%。虽然从账面看2026上半年净利润3.19亿元，已超过2025年全年2.12亿元，但主要依靠公允价值变动收益等非经常性损益支撑（仅仅2026年1季度公允价值变动收益3.01亿元），主业盈利能力并未实质性改善。净资产收益率仅0.70%，股东回报微薄。

债务总规模持续攀升，杠杆率高位微升

青岛海发集团2026年6月有息债务合计保守计算约891.72亿元（不估算其他应付款和长期应付款中有息部分），较2025年末832.68亿元增长约7.09%。资产负债率从70.99%微升至72.00%。2025年EBITDA利息保障倍数已跌破1倍至0.98，意味着经营利润无法覆盖利息支出，债务滚续压力极大。

青岛热搜君正就青岛海发国有资本投资运营集团有限公司对外担保、股权架构、合规经营、司法诉讼、过往贸易业务等进行进一步分析和整理，敬请期待！（本文文字部分由青岛热搜君原创/编辑，感谢青岛热搜网提供算力支持，转载请注明）#青岛热搜君#

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