DeepSeek将完成1000亿元融资

今年中国融资规模最大的人工智能公司基本确定新一轮融资投资方，正在加快IPO节奏

文｜《财经》研究员 邹露

编辑｜刘以秦

多位参与交易人士告诉《财经》，大模型公司DeepSeek将在近期完成最新一轮融资，融资金额从此前计划的500亿元增至约1000亿元。

这是DeepSeek的第二轮融资，不到半个月拟融资金额翻了一倍。其中，新老股东的拟投资金额约各占一半。

融资规模翻倍未影响整体估值，目前DeepSeek的投前估值仍为约5000亿元。

据多名独立信源的交易人士称，本轮新进投资方包括石溪资本、中芯聚源、CPE源峰、君联资本、吉利等，以产业投资方为主。

此外，首轮入局的老股东们也在本轮交易名单中，包括宁德时代、腾讯、IDG资本、砺思资本和拾象资本。其中，宁德时代加码投资，拟增资约100亿元，其在首轮中出资金额约为50亿元。

今年4月，DeepSeek开启融资，首轮融资规模超过500亿元，整体估值超过3500亿元。6月底完成首轮交割后，DeepSeek随即在7月开启新一轮融资，投前估值升至约5000亿元。

DeepSeek正在加速IPO（首次公开募股）进度。《财经》此前报道，自8月下旬起，DeepSeek就在积极接触多家投行筹备科创板上市，计划最快今年末递表，目标2027年挂牌。

DeepSeek也在调整投资结构以适应IPO要求。有交易人士向《财经》透露，9月底开始，保荐券商就在协助DeepSeek审核投资方背景，让投资结构符合IPO要求。DeepSeek要求投资方将部分专项基金调整为盲池备案，目的是在申报IPO时该基金在股东人数统计上计为1名，避免底层LP（出资人）穿透合并计入200人股东红线，同时也是在降低监管问询压力。

《财经》就上述市场信息向DeepSeek求证，截至发稿前未得到回应。

若本轮融资顺利完成，DeepSeek将在仅半年时间里融到大约1500亿元的资金，这是今年以来中国一级市场规模最大的融资项目。

相较于首轮融资，DeepSeek创始人梁文锋在新一轮融资中更倾向于选择产业方，即能给DeepSeek带来上下游产业链赋能的大机构。而DeepSeek也在近几个月密集与芯片公司、具身智能公司等产业上下游公司合作，包括7月参与长鑫科技的打新、8月斥资1.41亿元参与宇树科技的IPO战配。

据凤凰网报道，梁文锋正考虑入局具身智能领域，可能的方向包括亲自组建团队下场研发或者通过投资相关企业。

在最新一轮的谈判名单里，新增的投资方也各有产业指向。例如，石溪资本由存储芯片龙头兆易创新联合投资团队发起设立，聚焦集成电路设计与半导体材料；君联资本是联想控股旗下投资平台，早年深耕科技互联网领域后拓展至先进制造与企业服务；吉利则是汽车整车龙头。

临近融资尾声，DeepSeek也填补了CFO（财务总监）这一职位空白。据多家媒体报道，高瓴创投原合伙人严文韬已在9月下旬加入DeepSeek出任CFO。在高瓴之前，严文韬先后在腾讯投资、H Capital工作，有过字节跳动、MiniMax和智谱等科技企业的项目投资经历。

值得一提的是，DeepSeek估值未因融资规模扩大而有显著影响。一名参与DeepSeek融资的交易人士告诉《财经》，可能是受到二级市场大模型公司股价回调影响，一级市场的融资热度较两个月前渐趋于冷静。该名人士还称，这轮融资GP（基金管理人）的收费报价相对“比较合理”，投资人要支付的前后端费用普遍比第一轮低一半，与此同时，LP入局的机会也变大了。

截至目前，国内已上市的两家大模型公司是智谱科技和MiniMax，智谱市值已从最高点的超万亿港元跌近七成到约3018亿港元，而MiniMax市值也已经跌回上市时的水平。

朴拙资本执行合伙人苗天一向《财经》评价，就算是在海外，OpenAI和Anthropic也已经在一级市场压缩估值倍数，国内的大模型公司还要额外考虑行业内卷、算力成本波动风险，倍数会比海外同行再打个折扣。

“现在的估值，已经把未来三年至五年的高增长几乎提前打完。只有你能持续维持三位数以上增速，并且快速实现经营性现金流转正，当下的估值才站得住；一旦增速下滑，估值会面临很大回调压力。”苗天一称。

除了DeepSeek，今年另一家大模型公司月之暗面的IPO进度也备受瞩目。据媒体报道，月之暗面已在不久前完成了Pre-IPO轮融资，估值达约500亿美元（折合人民币约3352亿元），目前在推进明年一季度赴港上市。

责编 | 陈湘

题图来源｜视觉中国