罗志恒等：9月出口再提速：涨价支撑AI领跑，汽车与消费品增速回升

罗志恒 粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长

孙文婷 粤开证券宏观分析师

本文转载自10月14日粤开志恒宏观微信公众号。

本文字数：4533字

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一、出口增长进一步提速，AI产业链、劳动密集型产品与汽车出口形成主要拉动

9月中国出口延续强劲增长态势，单月出口规模创历史新高。2026年9月，中国出口同比增长36.3%，增速较上月加快11.3个百分点；前三季度出口规模达3.4万亿美元，接近2025年全年的九成，累计同比增长21.3%。全球制造业景气持续改善，为中国出口高增长提供支撑。9月全球制造业PMI升至53%，较上月上升0.7个百分点，连续14个月处于扩张区间。

图1、2026年9月，进出口增速均进一步走高

资料来源：Wind、粤开证券研究院

分市场看，9月中国对主要贸易伙伴出口普遍保持较快增长，其中对东盟、韩国、中国台湾、中国香港和俄罗斯出口增速均超过50%。9月，中国对美国、韩国、东盟、欧盟、俄罗斯分别同比增长39.6%、68.2%、52.3%、25.3%和51.1%，分别较上月提高5.2、18.9、22.1、18.6和12.4个百分点。

对美国出口延续修复，低基数与经贸关系边际缓和共同形成支撑。一方面，去年同期中美关税摩擦压低出口基数；另一方面，中美经贸关系边际缓和，有助于改善企业订单预期。9月底，中美达成“300亿美元”对等降税安排，并推进贸易理事会、投资理事会等机制运行，吉隆坡经贸磋商成果进一步延期，为后续双边贸易修复创造有利条件。

对韩国、东盟、中国台湾等市场出口较快增长，与AI产业链景气延续密切相关。2026年1—8月，中国对韩国出口的AI产业链相关商品同比增长104.4%，拉动同期对韩出口增长28.4个百分点，贡献了对韩出口增量的80%以上；AI产业链相关商品对越南出口增量的贡献率也达到74%，显示相关需求对区域贸易具有较强带动作用。

对俄罗斯出口高增，主要受益于俄乌冲突后俄罗斯进口来源调整及中国企业对当地市场的加快拓展。俄乌冲突后，部分欧美企业退出俄罗斯市场，促使俄罗斯转向中国增加进口替代，为中国企业扩大对俄出口提供了空间。2026年前三季度，中俄双边贸易规模达2143亿美元，同比增长30.6%，中国对俄出口和自俄进口规模均有所增长。

对欧盟出口增速回升，绿色产业和装备制造竞争优势增强、企业赴欧投资带动配套出口共同形成支撑。近期，中欧贸易投资磋商机制第二次例会达成16项共识，为管控经贸分歧、深化务实合作释放积极信号，有助于稳定企业预期，为后续对欧出口创造有利条件。

图2、2026年9月，中国对主要经济体出口均维持较快增长

资料来源：海关总署、粤开证券研究院

分商品看，AI产业链相关产品和绿色产品出口延续高增，劳动密集型商品出口明显升温，船舶出口增速则受交付节奏影响有所回落，但整体仍保持较强韧性。

其一，AI产业链仍是出口增长的核心驱动力，价格上涨是重要支撑。9月，集成电路和自动数据处理设备出口同比分别增长136.0%和92.9%，较上月分别提高6.2和16.4个百分点，合计拉动当月出口增长13个百分点。其中，集成电路出口增长仍是由价格上涨拉动，出口均价同比上涨133.7%，出口数量仅增长1%。与此同时，AI产业链景气延续推动存储产品价格上涨，相关成本向手机等消费电子终端传导，叠加产品结构升级等因素，共同支撑手机出口均价上涨。9月，手机出口金额同比增长14.2%，其中出口均价上涨30.6%，出口数量下降12.6%，呈现明显的“价升量降”特征。

其二，劳动密集型商品出口明显升温，对出口增长的支撑增强。9月，服装、鞋靴、箱包、玩具和家具出口同比分别增长23.8%、20.2%、22.5%、40.8%和22.0%，增速较上月分别提高11.5、8.8、11.4、25.5和10.3个百分点，合计拉动当月出口增长1.9个百分点。对美消费品出口改善是相关商品出口修复的重要支撑，2026年1—8月，中国对美消费品（不含跨境电商包裹）出口同比增长6.9%，其中服装及衣着附件出口增长17.5%。

其三，绿色产品出口延续高增，汽车产业链出口表现尤为突出。前三季度，电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零部件出口同比分别增长72.3%、36.4%和22.4%。新能源汽车出口扩大及企业海外布局加快，也为相关零部件出口提供支撑。9月，汽车（包括底盘）和汽车零配件出口金额同比分别增长62.0%和24.3%，增速较上月分别提高19.0和16.9个百分点。

其四，船舶出口增速出现回落，但在手订单充足，后续交付仍有支撑。9月，船舶出口同比增长2.7%，增速较上月回落18.3个百分点。船舶单体价值较高、交付周期较长，月度出口易受交付安排影响，增速回落并不意味着行业需求转弱。据航运研究机构克拉克森统计，截至2026年9月底，中国船厂手持订单达1.5亿修正总吨，占全球的68%，较为充足的订单储备为后续生产和交付提供支撑，但月度出口仍可能受到交付时间和单船价值波动的影响。

图3、2026年9月，AI产业链产品、劳动密集型商品和汽车等产品出口均保持较快增长

资料来源：海关总署、粤开证券研究院

图4、2026年9月，集成电路、自动数据处理设备等AI相关产品和汽车是拉动出口高增长的主要动力

资料来源：海关总署、粤开证券研究院

二、进口延续较快增长，AI产业链需求与能源价格共同支撑

9月进口延续较快增长。2026年9月，中国进口同比增长31.0%，增速较上月提高2.8个百分点。一方面，国内AI产业链景气延续，带动集成电路、自动数据处理设备等相关商品进口；另一方面，国际能源价格走高，推升原油、天然气进口均价，拉动进口金额增长。

其一，AI产业链相关商品进口保持高增长，关键设备与原材料需求较强。9月，铜矿砂及其精矿、集成电路、自动数据处理设备进口金额分别同比增长27.1%、74.7%和296.5%，三类商品合计拉动进口增长22.6个百分点，对进口增量的贡献率达到73%。AI产业链相关产品进口扩张，反映国内算力建设及相关产业的需求较强，也表明部分高端算力相关产品和关键环节仍需通过进口满足部分需求。

其二，能源产品进口呈现“价升量降”，价格上涨推动进口金额增长。霍尔木兹海峡通航受阻影响能源供应，叠加北半球供暖季临近，能源市场面临供应压力。9月底，布伦特原油现货价格再度突破120美元/桶，同比增长77%；中国液化天然气现货价格达25美元/百万英热单位，同比增长124.6%。9月，中国原油、天然气进口金额同比分别增长3.3%和34.0%，其中进口数量分别下降21.5%和1.7%，进口均价分别上涨31.6%和36.2%，表明进口金额增长主要由价格因素拉动。

图5、2026年9月，AI产业链产品进口保持较快增长

资料来源：海关总署、粤开证券研究院

三、四季度出口有望延续高增长，全年美元计价增速或超20%

预计2026年四季度中国出口仍将保持较快增长，全年美元计价出口增速有望保持在20%以上。全球货物贸易表现好于年初预期，为中国出口增长提供了较有利的外需环境。10月8日，世界贸易组织（WTO）发布最新《全球贸易展望与统计》报告，将2026年全球货物贸易量增速预测由3月的1.9%上调至3.9%，预计2027年进一步升至4.1%。此次上调主要源于两方面：一是AI基础设施投资强于预期，带动半导体、服务器等相关商品贸易快速增长；二是中东冲突对全球供应的冲击小于此前预期，其他供应来源部分弥补了中东能源供应缺口，缓解了供应中断对全球生产和贸易的影响。

整体看，四季度出口维持高速增长仍有三方面支撑：

一是AI产业链高景气延续，且存储涨价向终端传导有望进一步抬升部分电子产品出口均价。海外科技企业持续扩大算力基础设施投入，有望持续带动芯片、存储器、服务器及配套通信、电源和散热设备需求。2026年上半年，亚马逊、谷歌资本开支分别达到984亿美元和806亿美元，同比分别增长72%和103%。两家公司在公布中报后均进一步上调全年资本开支指引：亚马逊由年初的2000亿美元上调至2200亿美元，谷歌由1800—1900亿美元上调至1950—2050亿美元，显示其扩大算力投入的意愿仍较强。从出口表现看，2026年1—8月，中国AI产业链相关商品出口同比增长52.9%，拉动同期中国出口增长9.7个百分点，对整体出口增量的贡献率达到50.1%。与此同时，AI产业链景气还通过存储产品供需变化向消费电子领域传导。今年以来，多家国内外厂商已上调新品售价，随着下半年新品陆续出货，相关成本上涨逐步向出口报价传导，有望抬升部分消费电子产品出口均价，为出口金额增长提供价格支撑。

二是劳动密集型商品出口有望延续修复，低基数与对美贸易条件边际改善共同形成支撑。2025年四季度，家电、家具、玩具等劳动密集型商品出口偏弱，同比分别下降8.9%、9.9%和25.2%。此外，9月底中美就300亿美元商品对等降税安排达成共识，若后续顺利落地实施，有望减轻清单内相关消费品的关税负担，降低美国进口商采购成本，从而推动相关商品对美出口恢复。

三是新能源汽车和船舶等装备制造出口仍具韧性。船舶出口具有较为充足的在手订单基础，截至2026年6月底，中国船舶手持订单量同比增长54.9%，上半年造船完工量同比增长51.2%，反映前期订单正持续转化为交付。随着存量订单兑现，船舶有望继续贡献出口增量。新能源汽车出口仍将保持较强增长，近期中欧汽车领域贸易摩擦预计尚不足以改变四季度出口增长的总体态势。根据欧方披露的信息，相关安排可能对中国混合动力汽车对欧出口形成数量约束，但其对四季度出口的实际影响仍取决于正式执行时间、具体规则等因素。若于年末实施，四季度实际受影响的时间相对较短，实施前也可能出现提前出货，对部分冲击形成缓冲。

贸易壁垒上升、海外需求承压及地缘冲突等因素，仍可能扰动四季度出口表现。贸易壁垒方面，若主要贸易伙伴进一步提高关税、扩大贸易救济措施或强化非关税壁垒，可能增加企业出口和合规成本，影响接单、交付及海外市场拓展。海外需求方面，美联储9月重启加息，融资成本上升可能对美国消费和投资形成一定压制。地缘冲突方面，尽管其他供应来源对中东供应缺口形成一定补充，但能源和运输成本仍可能维持高位，增加海外居民支出负担，挤压非必需品消费。总体看，贸易政策和地缘冲突可能扰动部分商品与市场的出口节奏，但AI产业链需求、部分消费品低基数及装备制造订单交付仍将形成支撑，预计四季度出口保持较快增长的总体态势不变。

风险提示：主要出口市场贸易政策变化超预期、地缘政治冲突演变超预期