北京
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今年下半年，港股公司"回A"的节奏明显加快。力勤资源在9月30日率先完成"回A"，成为这一轮里第一个落地的案例。
紧随其后的是一批硬科技面孔：智谱、MINIMAX、云英谷科技、精锋医疗、范式智能等，都在有序推进"回A"事宜。名单里既有大模型公司，也有芯片、医疗机器人方向的玩家。
为什么是现在
业内人士给出的解释是，这轮"回A"并非跟风，而是港股公司基于自身架构、科创属性、盈利周期等因素做出的理性资本运作。换句话说，每家公司算的是自己的账。
对硬科技资产来说，回A的吸引力集中在两点：更公允的本土估值，以及人民币融资渠道。这两点恰好对应了港股市场长期存在的估值折价和融资工具单一问题。
制度通道在变宽
推动这波潮水的，还有制度层面的变化。随着内地与香港监管协同机制的完善，以及多层次资本市场的建设，港股优质资产"北上"的空间被认为将进一步拓宽。
这也解释了为什么"回A"名单里硬科技公司占比突出——科创属性强的资产，更容易在A股找到对应的估值锚。
从力勤资源的率先落地，到智谱、MINIMAX等一批公司的排队推进，"H+A"正在从个别案例变成一种被反复讨论的路径选择。
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