高盛报告：中国家庭730万亿资产正在“换锚”，房产不再是唯一

以前街坊邻里聊家底，张口闭口都是几套房子。毕竟过去二十多年，房价一路往上走，房子就是中国家庭财富的“定海神针”，家里有几套房、在什么地段，基本就定了财富层级。很多人掏空六个钱包也要买房，也是认准了房子是最保值的硬通货，买不了吃亏买不了上当。

可最近，知名投行高盛发布的一份报告，点透了中国家庭资产正在发生的深层变化：全国居民家庭总资产在2023年初见顶回落后，近几个季度已经阶段性企稳，大致稳定在730万亿人民币的规模。比总量更值得关注的是结构：家庭财富的“锚点”，正在从房地产单一主导，悄悄向多元金融资产长期重构。说白了，以后判断家里有没有钱，不再只看有几套房了。

01 五年结构大变局：房产占比降15个点，现金存款成最大承接方

这份报告里最核心的变化，就是家庭资产的结构，短短五年时间，已经发生了天翻地覆的变化。高盛的数据显示，2021年中期的时候，房地产还占了家庭总资产的约67%，三分之二的家庭财富都绑在房子上。可到了2026年一季度，这个比例已经降到了约52%，五年时间跌了15个百分点，下降速度远超很多人的预期。

那从房产里流出来的钱，都去哪了？很多人第一反应是“卖房炒股”，可数据告诉我们根本不是这么回事。占比上升最多的，是现金及银行存款，从之前的约16%升至约25%，直接涨了9个百分点，是承接房产流出资金的第一大去向。说白了，很多人卖了房、或者不再加钱买房，首选是把钱存银行，落袋为安。

其次是其他金融资产，占比从15%升至20%，像保险、银行理财、公募基金这些品类的配置比例，都有明显提升。大家开始把钱分散到不同的稳健理财产品里，不再只盯着房子。

而大家以为的股市呢？直接持股的比例仅从5%微升至6%，几乎没怎么变。也就是说，根本没有出现大规模“卖房炒股”的现象，从房产里出来的资金，绝大部分都没进股市，而是流向了更稳健的存款和理财。

这其实也很符合普通人的心态：以前房价涨的时候，砸锅卖铁都要买房，因为知道能升值；现在房价不涨甚至跌了，大家首先想的不是去别的地方赚大钱，是先把钱放稳，别亏了。

02 转变一：去泡沫去杠杆，是未来几年的大趋势

第一个大的转变，就是不管是房产还是股市，去泡沫、去杠杆，都是未来几年的大方向，不会再像以前那样泡沫越吹越大。先看房产端。房地产占比下降，不光是因为房价下跌导致资产估值缩水，还有居民主动的选择：减少新增购房、提前还房贷。

很多人可能没概念，现在居民的偿债压力其实不小。按居民可支配收入口径换算，家庭总债务占比高达140%。相当于每赚100块钱的可支配收入，背后就背着140块的总债务。房贷、车贷、消费贷加起来，压得很多家庭喘不过气。

所以这两年提前还贷的人越来越多，宁愿少赚利息，也要把债清了，无债一身轻。大家不再像以前那样敢加杠杆买房了，甚至有多余的钱就先还贷，家庭部门的去杠杆，已经是明明白白的趋势。

再看股市端。虽然现在融资炒股的人占比不大，但国内不少个股的估值依然存在不小的泡沫。未来随着市场回归理性，去泡沫化、价格逐步回到合理区间，也是大势所趋。

也正因为如此，未来从房产里流出的资金，也不会大规模冲进股市。毕竟大家刚在房产上感受到了泡沫调整的压力，不会转头又冲进另一个有泡沫的地方接盘。只有等股票真正跌出投资价值、估值足够便宜的时候，才会有大量资金进场抄底。

03 转变二：告别单一押注，资产配置走向多元化

第二个明显的转变，就是居民的投资思路彻底变了：从把所有鸡蛋放一个篮子，到全面分散配置，多元化投资成了共识。以前是什么情况？大家的投资渠道少，观念也简单，觉得买房最稳、最赚钱，所以把所有积蓄都砸进房产里，甚至加杠杆买多套。有点闲钱的，要么存银行，要么进股市，基本就这几个选择，配置非常单一。

可现在不一样了。房价单边上涨的财富效应彻底减弱了，大家也看明白了，房子不是只涨不跌的，把所有身家都押在房子上，风险太大。而股市的波动大家也有目共睹，牛短熊长，普通人进去大概率亏钱。

所以大家开始主动分散自己的资产：房子该有还是有，但不再把所有钱都投进去；手里留够存款和现金，保证流动性；再拿一部分钱买理财、买保险、买基金，分散风险。

数据也印证了这一点：房产占比五年降了15个点，股票占比却只涨了1个点，剩下的资金分散流向了存款、理财、保险等各个品类。这说明大家不是从一个坑跳到另一个坑，是真的在做多元化配置，不再单一押注某一类资产。可以预见，未来这种趋势还会继续。把所有身家都绑在一套房子上的时代，已经过去了。

04 转变三：风险偏好大转向，低风险品种越来越吃香

第三个转变，是大家的风险偏好彻底转了：从以前盲目追高收益，到现在优先求稳，低风险、流动性好的产品，越来越受青睐。前几年市场上行的时候，大家都胆子大。买房的觉得房价永远涨，炒股的觉得自己能抓涨停，什么收益高就往什么里面冲，很少考虑风险。毕竟涨的时候，胆子越大赚得越多。

可这几年，不管是楼市调整还是股市波动，都给大家上了生动的一课：高收益的背后永远是高风险，你盯着人家的利息，人家盯着你的本金。所以现在居民投资理财越来越理性，也越来越保守。大家不再把“赚最多”放在第一位，而是把“不亏”“稳”放在第一位。

所以更多的资金流向了保险、银行理财、债券基金这些风险较低的品种，为了保证流动性安全，还特意配置了大量的现金和银行存款。以前大家觉得存银行利息低，跑不赢通胀，是最没用的理财方式。现在大家才明白，存款的流动性、安全性，是任何高收益产品都比不了的。关键时刻，手里有现金，才是真的底气。可以预见，未来这种“求稳”的趋势还会延续。低风险、高流动性的资产，会成为越来越多家庭的配置首选。

05 对普通家庭的启示：未来拼的不是房产，是现金流和抗风险力

说了这么多变化，对咱们普通家庭来说，最重要的启示是什么？其实就是一句话：未来决定家庭财富水平的，不再是你有几套房子，而是你有没有稳定的现金流，能不能给家庭提供足够的安全保障，手里的资产能不能实现稳健的增值。

以前的逻辑很简单：买房，等涨价，身家就涨了。所以大家拼尽全力买房，加杠杆也要买，因为买了就能赚。可现在这个逻辑走不通了，房价不涨甚至下跌，房子多了反而可能贬值，还背着大量债务，压力巨大。

未来的家庭财富，拼的不是纸面资产有多厚，而是抗风险能力有多强。手里有足够的现金和存款，遇到失业、疾病这种突发状况，能稳稳扛过去；资产分散配置，不会因为某一个市场跌了，整个身家就大幅缩水；有稳定的被动收入，就算暂时没工作，也能维持生活。这才是真正的财富底气，而不是几套挂在中介、卖不出去的房子。

总的来说，高盛这份730万亿家庭资产“换锚”的报告，本质上反映了中国家庭财富逻辑的彻底转变。房产不再是唯一的财富锚点，去泡沫、去杠杆是大趋势，资产配置越来越多元化，低风险稳健资产越来越受青睐，这三大转变，未来几年会越来越明显。

对咱们普通人来说，跟上这个趋势很重要。别再执着于“买房就是赚钱”的老观念，也别盲目追求高收益踩坑。做好多元化配置，留足安全垫，稳扎稳打，守住自己的财富，比什么都重要。毕竟，能穿越周期的财富，从来都不是涨得最快的，而是最稳的。