中东石油恢复运输，这是否意味着伊朗失去对霍尔木兹海峡的控制？

当美伊战争在2月底爆发时，它给世界带来了一场近年来未曾见过的能源危机。通过事实上由伊朗控制的霍尔木兹海峡的石油运输陷入停滞，原油价格飙升，全球不得不应对供应短缺。

美国与伊朗的战争暴露了德黑兰通过封锁霍尔木兹海峡来扰乱全球经济的能力。战前，中东每天出口约1900万桶原油。油轮追踪公司Kpler的9月数据显示，石油流量已恢复至日均1600万桶，为冲突开始以来的最高水平。

其中，约1000万桶通过霍尔木兹海峡，另有600万桶通过绕开海峡的红海和阿曼湾管道及港口运输。但美伊协议仍遥遥无期。这是否意味着伊朗已经失去了对霍尔木兹海峡的控制？通过霍尔木兹的石油流动有多可持续，供应增加对印度意味着什么？更重要的是，如果供应正在正常化，为什么油价没有下降？

霍尔木兹的控制权：伊朗正在失去筹码吗？9月有14天的出口量超过了战前水平。这些数据涵盖了通过霍尔木兹海峡运输的石油、经红海输送的供应，以及在阿曼湾码头装载和船对船转运的原油。

Kpler数据显示，与春季和夏季的低谷相比，通过霍尔木兹的石油流量有所增加。但数据也表明，10月流量再次下滑。

但在一份分析中，Kpler实际上表示，霍尔木兹的流量正常化已不再需要协议。Kpler的基准情景反而反映了在持续冲突下缓慢、不均衡的正常化，航运通过运营适应而非单一外交触发因素来恢复。

成本高出数倍：在富查伊拉、延布或马斯喀特装载的超大型原油运输船（VLCC）的运费为750-950世界标度（WS），而2月海湾装载的报价为125-155。战争险保费报价为船体价值的3-8%，而战前约为0.25%。此外，伊朗几乎每天都在袭击船只，但如今有更多油轮愿意冒险穿越。

美媒报道称，美国军方一直在提供空中保护，而沙特阿拉伯和阿联酋增加了对油轮运营商的付款，某些情况下费用达到战前水平的十倍。

伊朗正面临日益增长的经济压力，多年的制裁因战争而雪上加霜。据Kpler数据，在美国的封锁下，伊朗自身的海运石油出口已降至零。据美媒分析，伊朗将油价维持在足以对美国及全球经济施压的高位的更广泛战略仍然有效。

如果面临更大压力，伊朗还保留其他选项。其盟友也门胡塞武装控制着曼德海峡，这是另一条重要航运路线。德黑兰还可以瞄准海湾能源基础设施。需要理解的是，尽管随着石油运输恢复，伊朗对霍尔木兹的控制可能正在减弱，但其维持高能源成本和威胁其他关键路线的能力意味着其对美国的筹码并未消失。

而且威胁尚未结束。据Kpler数据，上周是战争以来油轮袭击最多的一周，10月6日仅有七艘商品船通过，为7月23日以来最少，而战前每天约有125艘。自9月28日以来，至少有六艘船只遭到袭击，沙特阿拉伯的东西向管道在9月10日至11日的袭击后关闭，目前仅恢复约一半。

为什么原油价格没有下降？尽管石油流量增加，价格并未显著下降。更高的油轮费用和保险费继续使运输成本高昂，而全球供应仍不足以满足需求。

多个因素导致原油价格持续高企，其中最大的是石油过境和战争未来的不确定性。

市场并未依据装载和过境桶数的增加来定价。它正在定价与供应可靠性和可用性相关的风险。虽然出口恢复可能缓解了实物短缺，但并未消除潜在的交付风险、高运费、炼油限制甚至耗尽的库存。

物流成本仍然异常高昂。行业航运估计显示，中东至亚洲的超大型原油运输船运费最近超过每天120万美元（约 804万人民币），而1月约为3万美元（约 20万人民币），在观察路线上，运费约占每桶交付价值的27%，而此前约为3%。

第三，限制不仅限于原油供应。国际能源署报告称，9月全球柴油出口较上年同期减少约70万桶/日，因为来自俄罗斯和中东的130万桶/日的损失仅被其他供应商部分抵消。全球观测石油库存也比2月底水平低5.09亿桶。这意味着即使原油装载量恢复，市场的成品油和库存缓冲也更少。

最后，原油品质和炼油能力也很重要。更多的原油出口不会自动转化为更多的柴油，尤其是当中质含硫原油等级和炼油能力受到限制时。“持久的价格缓解需要更安全的通行、更低的运费和保险成本、改善的炼油运营和库存恢复，以及更高的供应，”拉伊说。

对印度意味着什么

在冲突开始前，来自中东的石油占印度原油进口的很大一部分。事实上，不仅是原油，印度对中东的液化石油气和液化天然气进口依赖度也很高。因此，霍尔木兹供应放缓对印度具有重大影响，来自俄罗斯的替代桶变得更加昂贵之际。

“伊拉克加科威特从8月的32万桶/日增至9月的86万桶/日，因此印度再次暴露于海峡内的桶，而不仅仅是绕行量。委内瑞拉自4月以来成为新的20-35万桶/日供应方，”他补充道。

印度的策略仍然是保持可选性：更广泛的可用供应商池改善了替代和炼油规划。“限制在于供应商多元化不一定是路线多元化，因为几个海湾供应商仍然暴露于同一个咽喉要道。印度仍然致力于在考虑各种地缘政治因素以及市场和国家需要的情况下，为自己确保最佳的原油组合，”拉伊对印度媒体表示。

因此，尽管印度正通过其多元化的原油篮子设法采购原油，但通过霍尔木兹的流动风险仍然存在，而且无论什么都在以高价购买，这最终继续对通胀和经济施加压力。