湖南
下面这个小号关注下，防止失联：
以下内容不构成任何建议：
先看几个科技ETF的表现
半导体ETF，最近 60 个交易日，跌了28%。
科创芯片ETF，跌了 28.6%。
人工智能ETF，跌了 26.9%。
年内最惨的时候，这几只基金从高点回撤超过四成。
翻译一下，半年的涨幅，两个月回吐大半。
二季度上车的人，现在浮亏两位数。
有一条很清晰的负强化链条，
净值跌 → 基民赎 → 基金卖 → 继续跌。
而且这是一台自我强化的负反馈机器。
基民卖出的触发条件不是估值，不是基本面。
是人性中对下跌的恐惧。
一旦恐惧了，人们会不计成本在任何位置继续割肉。
谁在跑？先看实锤
判断基民跑没跑，看份额。
份额减少才是真赎回；规模减少里，混着净值下跌的水分。
看几个重要的基金份额数。
科创100ETF，年内份额从65.4 亿份掉到 39.2 亿份。
少了 40%。
博时科创100ETF，少了53.9%。
科创板AI ETF，少了42.4%。
再看一个大的。
去年 2 月，首批 10 只科创综指ETF 一起发行，
火到要比例配售，一共募了 161.6 亿。
到今年 9 月 22 日，剩下 79.2 亿，缩水 51%。
最惨的一只，从 20 亿掉到2.67 亿，降幅 86.7%。
这说明什么？
没赚钱到钱的基民，在赎回自己的钱。
而集体赎回，其实就是砸盘。
基金账上没那么多现金。
有人赎，就得卖股票。
基金经理只能卖流动性最好的。
成交量大、流动性好的重仓股先挨刀。
所以每次赎回潮，跌得最狠的往往是机构抱团最紧的那批。
可能基本面并没有变差，但是基金经理还是得卖。
而且这种卖出，是被动的、连续的、对价格不敏感的。
基金经理不是觉得贵才卖。
是要把现金还给基民。
卖出 → 跌 → 净值更难看 → 更多人赎 → 继续卖出。
循环闭合，自我强化。
科技现在占比大盘的权重上升了。
科技跌，就在压制大盘
而科技是这轮行情的人气主线。
主线崩了，三件事同时发生——
赚钱效应没了；
场外资金不敢进，抄底的被打怕了；
成交量塌缩了，6 月日均 3.11 万亿 到 9 月 1.81 万亿，
再到10 月 1.64 万亿。
买盘变少，同样的卖压能砸出更深的坑。
险资、固收+、基民、融资盘，各自都有卖盘。
规模多大、谁主谁次，测算都不一致。
基民赎回这条链，是重要的一条。
不是唯一一个砸盘的参与者。
继续下跌，不排除未来参与砸盘科技的资金越来越多。
最后说两句
手里还拿着科技基金的
可能要在最疼的时候赎回，把浮亏钉成实亏，还顺手给被动卖出加了一档火力。
如果是高位追的，很难等到反弹了。
科技一浪比一浪跌得凶。
现在科技是打4折5折，
将来科技还得打1-2折。
现在抄底，要做好继续腰斩再腰斩的准备。
现在还不是底，大量的科技人还没绝望。
基金赎回只不过是给抱团还债。
这仅仅是杀估值的第一步，
未来还有杀业绩的第二步。
风险提示：
短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。
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