基金三季报换仓众生相：满仓银行、押注创新药、坚守硬科技

文源 | 源媒汇

作者 | 童画

公募基金三季报的大幕终于拉开。

10月17日，金信基金旗下精选成长、稳健策略、深圳成长、消费升级、智能中国2025一口气交出五份三季报“成绩单”。

在此之前，东财农业智选、南方港股医药行业已经抢先“交卷”。

观察这些已披露的公募基金三季报，可以发现，有的基金经理能够逆势涨了近两成，有的基金经理闷声降仓位，也有基金经理把前十大重仓股几乎换了个底朝天。

看来，这届基金经理，三季度都在忙着“大调仓”。

01.

基金业绩水平“各有千秋”

金信基金算是吹响了公募基金“成批量”披露2026年三季报的“冲锋号”，显示出这家小型基金公司的与众不同。

这是国内首家管理团队出任第一大股东的公募基金公司，成立至今已十余年。来自天眼查的信息显示，金信基金成立于2015年7月3日，注册资本1亿元，法定代表人是殷克胜。

图片来源于天眼查

先看金信基金此次率先披露2026年三季报的五只产品。

“明星基金经理”孔学兵管理的金信精选成长A和金信稳健策略A，三季度净值分别下跌31.65%和31.64%，同期业绩比较基准仅下跌了10.85%和7.48%。

原因是什么？孔学兵倒也解释得明明白白：海外加息、AI叙事放缓、地缘冲突和贸易摩擦反复、国内宏观面偏弱，共振之下，A股科技板块上演了一场罕见的深度调整。

确实如此，整个三季度，科创50指数重挫30.7%，半导体板块挨了全场的重锤，重仓的基金自然也躲不过。

但有意思的是，孔学兵管理的两只基金份额却不减反增：金信精选成长（包括A/C份额，下同）净申购约5093万份，金信稳健策略净申购约6663万份。

说明，虽然回撤幅度大，但这些持有人掏出真金白银加仓，大概是在赌“跌出来的坑，都是未来的机会”。

黄飙管理的金信深圳成长A在2026年三季度下跌3.54%，但跌幅低于同期业绩比较基准下跌13.25%的幅度，相当于超额收益近10个百分点。份额同样不愁卖，从4.58亿份一路涨到6.43亿份。

杨超管理的金信智能中国2025A最风光，净值逆势上涨7.90%，是上述5只金信基金产品中唯一的正收益，份额从2.11亿份飙到5.91亿份，净申购约3.79亿份，妥妥的“吸金王”。

但他管理的金信消费升级A过去三个月下跌了2.96%。

再看两只“抢先交卷”的基金，南方港股医药行业的A、C份额季内净值增长率分别达到18.49%、17.73%。

东财农业智选A是8月18日才成立，一个多月赚了2.77%，同期业绩比较基准下跌3.35%，表现超出市场预期。

02.

重仓股集体迎来“大调仓”

要说三季度哪个产品调仓最厉害，非南方港股医药行业的基金经理叶震南、李晓光二人莫属。

截至2026年二季度末，南方港股医药行业的第一大重仓股是科伦博泰生物，到了三季度末，凯莱英直接从第四登顶第一大重仓股，占净值比例冲到7.93%，科伦博泰生物反而降至第九。

图片来源于南方港股医药行业2026年三季报

诺诚健华、信达生物、荣昌生物、康诺亚-B全部跌出了前十大重仓股行列，取而代之的是康龙化成、药明生物、金斯瑞生物科技、劲方医药-B。

同时，南方港股医药行业原持有的药明康德、药明合联、百奥赛图-B、恒瑞医药都有不同程度的加仓，一水儿的CXO加创新药，港股创新药产业链算是被它买成了“全家桶”。

金信基金这边更有趣，孔学兵管的两只基金的前十大重仓股：芯源微、中科飞测、茂莱光学、福晶科技、汇成真空、精测电子、强一股份、新莱应材、国力电子、英诺激光，几乎是“复制粘贴”，堪称基金界的“双胞胎”。

三季度半导体板块挨了重锤，两只基金同步减持半导体前道设备类企业，转头加仓了光刻制程的核心零部件、高价值耗材这些“卡脖子”环节。

杨超则把“高股息”刻进了基因里，其执掌的金信智能中国2025的前十大重仓股里全是工商银行、交通银行、中信银行、兴业银行、建设银行、中国银行、上海银行、平安银行、浦发银行，再加一个中国移动。

银行开会都凑不齐这么多家。

图片来源于金信智能中国2026年三季报

他执掌的另一只金信消费升级，干脆砍掉航空旅游股，转头也加仓了银行、通信运营商和医药。

东财农业智选则是“农业全家福”：温氏股份、牧原股份、海大集团、神农集团、巨星农牧、立华股份、华统股份、天康生物、德康农牧、唐人神，十大重仓股全是农业产业链，猪饲料、猪养殖、猪屠宰一应俱全。

03.

四季度算盘“各有打法”

那么，众多基金进行“大调仓”背后，对于今年四季度，基金经理们的准备与给出的判断又是什么？

东财农业智选的基金经理孙辰阳保持了92.19%的权益仓位，继续押注猪周期。

图片来源于东财农业智选2026年三季报

在孙辰阳看来，生猪养殖行业还在快速去化，等去化到位、叠加政策扶持，行业有望见底，相关上市公司有望迎来估值修复机会——翻译一下就是：猪价见底那天，就是它翻身那天。

南方港股医药行业的权益仓位从二季度末的78.74%一路降到三季度末的59.21%——净值涨了近两成，仓位先撤了两成，基金经理叶震南、李晓光的这波是“边打边撤”。

显然，对于未来，二人摆出一副十分谨慎的姿态：四季度继续看好创新药和CXO产业链，理由是全球研发需求修复、中国创新药进入“临床数据兑现、出海授权推进、商业化放量”的关键期。

同时，他们表示，AI4S这股新风也值得跟踪，但也很谨慎，只认“技术能力、实验验证、商业订单形成正向循环”的公司，不碰概念。

孔学兵执掌的两只基金权益仓位，一只保持在88.80%、另一只保持在87.95%，都属于高仓位运作。

图片来源于金信精选成长2026年三季报

对于四季度，孔学兵看得挺“硬核”：科技主线没有被颠覆，但要淡化短期景气、重视增长质量，AI产业链的交易重心要从“堆算力、堆存力”转向“现金流与利润的验证”，继续“死磕”高研发、高壁垒的硬科技。

黄飙依然乐观，把金信深圳成长的权益仓位保持在71%。

在他看来，TMT、高端制造出口、医药生物BD授权还在两位数乃至三位数增长，产业趋势没变，回调只是情绪，“总体而言，我们依然看好A股市场的中长期投资机会”。

杨超的“话不多”，行动却很诚实，管理的两只基金权益仓位基本上保持在80%左右——依然把估值与分红作为重点的考虑因素，以及低估值且通过智能化获得比较优势的智能企业。

三季报就像一场开卷考试，有人把“抄作业”抄成了“双胞胎”，有人把降仓玩成了“落袋为安”，还有人被持有人继续加仓。

说到底，基金经理的作业可以抄，抄完能不能及格，还得看市场赏不赏脸。四季度的钟声已经敲响，各位基金持有人，请系好安全带。

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