9亿目标“算电协同”？中软西安拿下A股公司

一家刚成立半个月的西安公司，直接“闪击”买下A股上市公司。

不久前，A股上市公司经纬股份（301390.SZ）披露称：中软国际（西安）智能科技有限公司（下称“中软西安”）拟以9.44亿元的总价，收购经纬股份29.68%股权，并取得控制权。这家新设公司的股权穿透之后，直指国内知名的“软件外包公司”中软国际（00354.HK）。

值得玩味的是，中软国际虽注册在北京，但其与西安的“地缘血脉”从未断绝。此番特意以西安主体拿下上市公司，或许正是其西安基地定位转变的关键起点。

01

9亿：中软国际出手

9亿元买下的经纬股份情况如何？

公开信息显示，该公司主要从事电力与新能源的规划咨询与工程设计与建设业务，其中包含新能源建设、节能服务、购售电服务等。客户范围覆盖国家电网下属企业、内蒙古电力集团等电力能源领域企业。

不过，经纬股份近些年的基本面并不好看。

2023年上市当年便业绩“变脸”。年报显示经纬股份营业收入从4.33亿元涨至5.15亿元，同比增长18.75%；但归母净利润却从0.75亿元下滑至0.56亿元，同比下降24.83%。

增收不增利的情况延续到2024年，到2025年则变成营收、净利润双降。营收从6.73亿元降至5.27亿元，同比下滑21.61%；归母净利润从3553万元降至527万元，下滑85%。

2026年上半年情况更为严峻，营收1.35亿元，下滑37%；归母净利润首次出现亏损，为-2312万元，同比下降289.71%。

作为该公司营收贡献核心的“电力咨询设计与工程建设”两大板块（营收占比68.75%）持续收缩，成为业绩下滑的重要原因。

公司在公告中解释称：作为公司传统优势区域的浙江，其配网改造增速放缓，直接压缩了公司的业务成长空间。同时，叠加市场内卷，项目投标报价承压下行，导致公司整体毛利率受到挤压。

主业承压之下，寄予厚望的转型业务“数智应用平台开发服务”，虽然保持高增速，2025年同比增长68.40%，但绝对规模（3649万元）仍不足以平滑业绩。

综合来看，经纬股份既不是纯粹的“壳”，也不是稳健的成长股，而是一个处于业务转型阵痛期的企业。最终，中软西安以53元/股、总价9.44亿元，从三个员工持股平台手中获得1780万股（占公司总股本的29.68%）。

需要关注的是，收购方中软西安刚成立不久，于9月1日正式注册，距此次收购仅15天。股权穿透后，实际控制人为港股上市公司中软国际。作为国内IT服务行业龙头，其港股总市值超百亿元，我们在此就不再赘述。

重点是，新成立的中软西安法定代表人为彭江。作为中软国际集团执行总裁，他是集团西安区域的总负责人，全面统筹西安基地的经营管理、财务管控与重大项目推进，同时担任西安本地核心业务主体的董事、分公司负责人。

因此我们认为这起并购后续或许会与中软国际的西安分部业务产生密切互动。

02

产业思维：两个方向

耗资9亿元，中软国际由此形成不少上市公司期待的“H+A”格局。不过金融棒棒糖注意到公告中有一则关键承诺：36个月内，不会通过经纬股份重组上市，也不会向经纬股份注入关联方资产。

正是这则承诺，让我们对这次并购有了不同判断。

常规的“H+A”往往带有较强的资本运作色彩，核心是看中两地上市的估值套利和融资通道。不过，中软国际宣布“3年内不装入自己的资产”，主动堵住了上述可能。

结合多方信息来看，我们倾向于认为，这次并购是以产业整合为核心的战略性投资，主要锚定两个方向：

一是AI领域的算电协同。

2026年6月，中软国际发布公告宣布正式进军算力业务，定位为端到端高价值Token运营，构筑“算力—模型—智能体”一体化能力闭环，而电力正成为算力中不可忽视的一环。

据中国信通院测算，电力成本占数据中心运营成本的50%至70%。与此同时，头部云厂商AI业务毛利率突破35%，电力成本占运营比重已从40%提升至50%—60%。

因此，我们认为收购经纬股份，中软国际可获取其在电力规划咨询、新能源建设、购售电服务等方面的能力，并为其AI业务提供底层能源支撑与成本优化能力，形成“算电协同”的差异化竞争力。

二是能源电力领域的AI能力建设。

R/7业务集团正是承担该任务的主体，简单来说，就是为解决“电力企业自身经营管理如何智能化”的问题。

目前，中软国际在该领域已取得多项成果。例如，雅砻江水风光一体化智慧运营大模型，由中软国际作为总体建设方，打造出全国首个水风光一体化AI运营样本。AI贯通气象研判、径流预测、功率预测等全流程，实现新能源发电预测准确率提升8—10个百分点，水资源利用效率提升5%以上。

2025年8月，中软国际还发布“扬帆R/7企核经电力行业发行版”，这是为电力行业量身打造的覆盖全流程的数智化运营体系。如今通过并购经纬股份，则可借助其原有的电力客户资源、行业资质和业务场景，进一步补上中软国际在电力行业“从技术到场景”的落地能力。

中软国际在公告中也明确提及：经纬股份在电力能源领域具备技术、产品、行业资质、专业团队及客户资源，有助于集团进一步拓展电力能源市场。

03

互动频繁：选中西安

为什么以西安公司主体完成收购？

中软国际作为“北京籍”上市公司，按理说将新注册公司放在北京会更方便，但偏偏选择西安，这是我们对这起并购最大的关切点。

结合相关资料，金融棒棒糖认为有两大基础：

其一：中软国际创始人陈宇红本就是西安人。1981年，17岁的他从家乡西安前往北京求学，随后留在当地创业。事业有成后，陈宇红曾多次表达对家乡的关注，2018年第二届全球程序员节前夕，他就曾表态：“作为古丝绸之路的起点，期待西安变成新丝路的硅谷，变成新经济的创新高地。”

2025年第六届西部数字经济博览会上，陈宇红则亲自上台说出：“公司有实力且有意愿发展当地产业、繁荣当地生态，与西安市政府和本地企业联合创新。”

值得一提的是，2026年8月，陕西省委书记赵一德还到中软国际调研，陈宇红就在现场陪同。

其二：西安是中软国际重要的人才基地和业务总部。

中软国际科技服务有限公司是中软国际在西安业务的核心载体。2025年，其员工总数达14312人，占中软国际集团全球总员工（78030人）的约18.3%，是中软国际内部人员规模最大的区域基地之一。

梳理西安员工对该公司的评价可知，作为西安本地规模最大的软件企业之一，其薪酬处于西安软件行业中等偏上水平，主要业务系向华为、汇丰等大型项目提供“外包服务”。

营收规模上，据零星报道，中软国际科技2022年实现营业收入158.59亿元，2024年为142亿元，分别约占集团营收的79.3%、83.8%，事实上已成为集团的“业务总部和大本营”。

更为重要的是西安不仅有“过去的基础”，更有“未来的场景”。

作为西北能源电力产业的核心枢纽，陕西坐拥煤炭、光伏、风电等多元能源禀赋，省内还聚集了国家电网西北分部、国网陕西电力、陕投集团、延长石油等一大批能源龙头企业，这些都是未来的目标客户。

同时，陕西正在系统性推进产业场景落地。

《陕西省深入实施“人工智能+”行动方案（2025—2027年）》明确将“AI+能源”列为重点方向，推动智能电网、智慧新能源场站等场景落地；《陕西省加快场景培育和开放推动新场景大规模应用实施方案》也提及，要“盘活存量公共资源开放场景，为无人体系、智慧城市、节能降碳、互动体验等新技术提供规模化应用载体”。

这些政策指向的场景，恰好是中软西安与经纬股份可以联合切入的方向。

也正因如此，从区域产业视角观察，金融棒棒糖有两个期待：

一是中软国际西安基地通过经纬股份参与AI+应用市场，从而彻底撕掉“外包公司”的旧标签，蜕变为能源AI产品与运营总部；

二是中软西安作为新主体存续满三年后，经纬股份是否会迁址西安？若成，将进一步完善陕西数字能源产业板块，带动地方产业升级与就业增长。