北京
主动量化管理与ETF运作经验丰富，有望为富国价值优选量化选股主动ETF提供专业支持
投资时间网、标点财经研究员章敬宇
10月19日，境内首批18只主动管理ETF正式获得中国证监会准予注册的批复，沪、深两市交易所各有9只，后续将启动募集程序，标志着这一创新品类从制度确立到产品落地的关键一步。其中，富国价值优选量化选股主动ETF同步获批，是富国基金在ETF业务上从被动跟踪指数向主动管理延伸的重要布局。
根据公开信息，主动ETF的“主动”二字，体现在这类ETF不以跟踪特定指数为投资目标，而是由基金管理人依据自身研究与判断，自主选择投资策略并构建组合。同时，由于保留了ETF“场内交易、实物申赎、持仓透明”的运作形式，主动ETF被视为主动管理能力与工具型产品效率相融合的创新产品形态。
与传统的被动指数ETF相比，两者的差别在于主动权的归属：被动ETF的持仓须始终锚定标的指数成分，调仓节奏也大体受制于指数的定期调整；主动ETF则允许管理人在既定的投资范围内，依据对宏观环境、行业景气度与个股基本面的判断，灵活调整行业配置与个股权重，不必须接受指数中估值偏高的成分股，收益目标也从紧密跟踪标的指数转向力争超越业绩比较基准。
与场外的主动基金相比，主动ETF的便利性更加凸显，主要体现在以下多个维度上：交易层面，场外基金按当日收市净值申赎，无法事先预知成交价，主动ETF则可在交易时段内实时买卖、盘中锁定价格；资金效率层面，场外基金赎回款通常需数个交易日到账，主动ETF卖出后资金当日即可用；信息披露层面，场外基金按季度公布前十大重仓股，主动ETF每个交易日披露PCF申购赎回清单，透明度和信息披露速度更占优。
值得注意的是，量化思路在首批主动ETF的设计中占据重要位置，从已获批主动ETF的基金全称来看，多家管理人选择以量化选股策略切入，而富国基金此次同样以量化能力为核心支撑，这与公司多年来在指数与量化投资领域的持续投入和深耕密切相关。
与此同时，制度设计为主动ETF设定了明确的分散度要求，即持有证券数量不得低于30只、前十大持仓权重合计不得超过基金资产净值的60%，且管理人需秉持平稳有序的调仓原则，有助于主动ETF在平稳运作的基础上争取超额收益。
从被动到主动，从场外到场内，主动ETF的推出被视为行业竞争逻辑向“拼投研、创超额”转变的重要契机。作为国内“老十家”公募基金公司之一，富国基金在指数量化投资领域已深耕超过17年，覆盖主动量化、指数增强、ETF/指数、量化“固收+”等全产品线，且旗下ETF数量多达98只，位列行业第三。主动量化管理与ETF运作经验丰富，有望为富国价值优选量化选股主动ETF提供专业支持。
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