冰川9个月亏1.25亿~1.78亿！业绩再现过山车！曾经爆款投不动，但找到新爆款素材？仍在加码SLG！

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10月13日，冰川网络发布2026年前三季度业绩预告。

具体情况如何，DataEye研究院将结合DataEye-ADX数据以及财报信息，进行详细剖析。

财报解读

报告显示，2026年前三季度，公司预计归母净利润亏损1.25亿元至1.78亿元，同比由盈转亏（上年同期为盈利5.02亿元）。

其中，第三季度单季亏损幅度显著扩大，预计亏损1.07亿至1.52亿元，而上年同期为盈利1.66亿元。这也意味着，公司Q3单季亏损额已超过整个上半年的亏损总和。

从冰川网络近三年归母单季度净利润走势来看（26年Q3取亏损最大值），公司业绩呈现典型“过山车”特征。历史上阶段性季度亏损并非个案，短期亏损是其高买量模式下的常态现象。这种波动本质上是买量出海厂商共同的特征：当老产品进入衰退、新品尚在投放测试期时，利润就容易承压。

冰川网络游戏观察

对于业绩变动，冰川网络在公告中给出了几个主要原因。

一是SLG类新产品《X-Clash》的持续大规模市场投放。冰川网络在公告中表示，2026年第三季度加大了对《X-Clash》的投放力度。DataEye-ADX海外版显示，《X-Clash》今年Q3素材投放量同比2025年Q3增长83.7%。

同时《我要当老祖》《王国大作战：前线》《Last Echo》等游戏产品也处于新品投放期，共同推高了本期销售费用。DataEye-ADX显示，冰川网络两款新游在上线初期确实猛冲投放，但产品上线一段时间后，投放量也呈现断崖式下跌。

二是主力产品流水回落。

《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》等运营多年的老游戏，随着生命周期延长，充值流水较上年同期明显下滑。

与此同时，DataEye-ADX海外版显示，《X-hero》《超能世界》两款产品在Q2、Q3两个季度的投放量均有较大幅度的下滑，尤其是《超能世界》，Q3投放量直接降至零点。《Hero Clash》可能是冰川网络上半年的希望所在，在Q2的投放量有所上升。

同时，冰川网络在公告中直言：SLG类产品充值回收周期较长，新游戏带来的收入增量，尚不足以抵消成熟产品流水的自然回落以及销售费用的显著增加。

虽然如此，但DataEye研究院发现，冰川网络仍在加码SLG赛道。一方面，在储备产品中，有一款卡牌SLG手游正在测试。

另一方面，冰川网络正在招募海外社区运营岗位，且要求SLG/MMO资深玩家、至少精通一门外语。

冰川网络投放了哪些新式素材？

DataEye研究院统计了今年以来，冰川网络在《X-Clash》、《Hero-Clash》等产品中新增的素材。

1、《X-Clash》：新式「拯救狗狗」、AI素材

新式「拯救狗狗」素材：冰川网络此前凭借“蜜蜂蛰狗狗”画线救宠素材实现爆量，而近期《X-Clash》对这套经典创意进行微创新，将过去蜜蜂威胁狗狗的剧情，替换为防止电锯锯狗狗的危机场景，保留画线解谜的核心互动形式，更换冲突元素，持续测试不同创意素材的吸量能力。

AI向素材，团队利用AI生成塑造美女、猛男形象，依靠视觉冲击力抓取海外平台用户眼球，素材前期突出人物形象吸引点击，再过渡展示游戏策略玩法。

2、《Hero-Clash》：转刀仍是主要素材，做了微创新

DataEye-ADX海外版显示，《Hero-Clash》近期投放素材体系，仍然以“转刀”创意为主。和早期版本相比，素材内容进行多方向微创新：

在经典转刀核心玩法框架内，把人物角色替换为三国、动漫IP风格形象，借助文化形象提升吸引力；同时新增“剃脚毛”“割疮”等ASMR感官向元素，强化视频听觉与画面冲击力。这类素材同样是典型的“广告玩法≠游戏本体”，用解压、猎奇的轻感官内容吸引下载。

综合来看，冰川网络本次前三季度预亏，并非产品体系崩塌，而是买量驱动出海模式下的阶段性阵痛：老主力产品步入生命周期衰退期，存量收入持续萎缩；公司选择集中资源押注新品，叠加多款新游并行测试，营销费用短期激增，而SLG品类回款周期偏长，新品收入暂时无法覆盖投入与老产品的收入缺口，最终造成Q3亏损大幅扩大。

从投放策略上看，冰川网络依旧坚持自身熟悉的副玩法买量路线，一方面持续迭代“拯救狗狗”“转刀”等经过市场验证的爆款素材，另一方面积极拥抱AI素材生产。但该模式天然伴随高不确定性：素材吸量不等于产品留存、变现达标，一旦产品ROI无法跑正，持续投放就会持续侵蚀利润，这也是本次业绩承压的底层逻辑。

赛道层面，冰川网络没有因为短期亏损放弃SLG赛道，管线储备与海外团队招聘都表明公司长期战略并未转向。接下来的核心看点在于：《X-Clash》能否在持续投放后完成收入提升，以及在老产品持续下滑的背景下，新品矩阵能否形成稳定收入接力。

对于依赖买量出海的厂商而言，这一轮的投入本质上是一场对新品验证周期的博弈，素材创意只是获客入口，最终产品长线留存与付费能力，才决定本次投入能否转化为下一轮业绩反弹的基础。

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