北京
【CNMO科技消息】10月20日，港股锂电池板块集体走弱，宁德时代跌幅最重。其H股盘中最大跌幅一度接近9%，最低触及402.6港元，创下2025年9月以来的新低；收盘时跌幅收窄至6.58%，报411.8港元。板块内中创新航、赣锋锂业、超威动力同步走低。
宁德时代
当天的抛压有一个明确的触发点。摩根大通将宁德时代港股评级由“超配”下调至“中性”，目标价从725港元砍到500港元，幅度超过三成。该行的判断是，市场对电池股的担忧已经换了一个方向：此前担心的是装机需求够不够，现在担心的是钱还能不能赚到。成本端的多项政策变化正在压缩整车厂的利润空间，车企于是把负担向上游供应链转移。
排产数据则从另一个角度加重了谨慎情绪。花旗研报提到，第三方机构ZE Consulting大幅下调了2026年10月的电池产量管道预测，前五大厂商整体产量环比仅增长1%，远低于此前预期的7%。四季度本是传统旺季，开局排产却不及预期，说明电池端的需求只是阶段性走弱，谈不上塌陷。两件事叠加在一起，构成了当天港股杀估值的直接理由：一端是单位盈利预期下修，一端是出货斜率放缓。
竞争格局的变化也在影响预期。理想汽车等车企以增资方式绑定二线电池供应商，推进供应链多元化，这类动作持续削弱市场对宁德时代份额前景的信心。对一家长期占据国内动力电池半壁江山的公司来说，客户结构的变化往往比单月装机数据更值得关注。
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