北交所亮相四大新举措，将如何改变市场？

财联社10月21日讯（记者 林坚）在今年2026金融街论坛年会上，北交所董事长鲁颂宾发表主旨演讲，最新带来了开市五年后北交所下一程发展的路线图。

鲁颂宾表示，北交所将落实"十五五"规划《纲要》和证监会相关部署，从打造高质量上市公司群体、巩固投融资平衡发展格局、夯实新三板培土育苗功能、构建深层次对接合作机制四方面发力，推动主阵地建设再上新台阶。

哪些后续实质举措与政策值得期待？据财联社梳理鲁颂宾的发言内容，主要有四个方面值得关注：

一是发布创新性评价标准、以再融资和并购重组助力产业链强链延链补链，打造高质量上市公司群体；

二是推进北证50ETF落地、引入新股发行市值配售并推动更多询价发行案例，畅通中长期资金入市渠道；

三是优化新三板分层管理、完善做市商激励约束与挂牌退出机制，夯实"培土育苗"功能；

四是深化与工信部、发改委、科技部等部委、地方政府及私募创投机构的对接合作，最终推动投融资两端协调发展。

值得一提的是，活动现场，北交所、全国股转公司联合工业和信息化部中小企业发展促进中心共同发布了“北交所、新三板服务专区”。据财联社了解，“北交所、新三板服务专区”将发挥平台体系化服务优势，把政策和市场资源精准输送到中小企业，更好助力中小企业创新发展。

工作重点一：再度明确将推进北证50ETF落地工作

数据显示，北交所合格投资者已近1170万户，较开市时增加两倍，超3000只公募基金配置北交所股票。基于此，投融资是市场关注北交所发展最高的一项。

鲁颂宾表示，将结合北交所发展阶段和市场特点，不断健全北交所市场产品体系，促进投融资两端协调发展。

具体落在三处：其一，完善发行承销制度，推进引入新股发行市值配售，强化一二级市场联动，提升二级市场投资者获得感；其二，促进新股发行合理定价，推动更多询价发行案例落地；其三，丰富市场指数基金产品，推进北证50ETF落地工作，加大北交所基金产品供给，持续丰富市场指数，畅通中长期资金入市渠道。

有观点认为，过去北交所的融资端推进较快，而投资端的工具供给与资金结构相对滞后，"融得多、投得少"的结构性落差，正是流动性短板的根源所在。从目前北交所的工作导向来看，将明确投融资两端相协调，这是这一轮制度供给的底层逻辑。

其中，市场对于北证50ETF的期待已久。证监会主席吴清在今年金融街论坛年会开幕式已明确提出，证监会将锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF。在行业人士看来，北证50ETF的推出有助于吸引公募、社保等长期资金入场，提升流动性与定价效率。

工作重点二：将发布创新性评价标准，明确差异化发展

持续打造高质量上市公司群体，是北交所重点推进的工作。

鲁颂宾表示，北交所将立足助力新兴产业壮大、未来产业培育、传统产业升级，发布北交所创新性评价标准，更好服务处于行业细分领域前沿的创新型中小企业；支持优质企业通过再融资、并购重组做优做强，促进产业链强链、延链和补链。

目前来看，这一定位在存量市场上已有印证。数据显示，北交所现有上市公司351家，其中中小企业超七成、民营企业近九成、战略新兴产业超八成、国家级专精特新"小巨人"企业超六成，一批代表新质生产力发展方向的优质企业实现高效上市。值得关注的是，2025年以来，新上市公司中"小巨人"企业占比近八成，市场"含科量"还在持续提升。

如何理解"发布创新性评价标准"这一动作？综合财联社调研情况来看，一方面，此前对创新型中小企业的判断更多依赖专精特新等外部认定口径，此次标准自设有助于北交所差异化定位的明确；另一方面，标准前置也将直接影响入口端的筛选效率，让处于行业细分前沿、尚未被既有标签覆盖的企业获得更明确的上市预期。

与此同时，严监严管的基调持续发挥作用。鲁颂宾提到，要坚持严监严管，深入推进防假打假，强化"关键少数"行为约束，从严打击各类违法违规行为，加强投资者权益保护，着力提升上市公司质量。

工作重点三：新三板要从"育苗"到"育好苗"

夯实新三板培土育苗功能，是鲁颂宾这次主题演讲的又一大重点内容。他表示，要强化市场功能，积极发挥育早、育小、育新作用。

具体的制度安排包括四项：

一是优化新三板分层管理，完善差异化信息披露要求，增强创新层品牌效应和创新底色；

二是提升挂牌公司质量，健全新三板挂牌和退出机制，完善主办券商持续督导制度，推动挂牌公司结构优化；

三是发挥做市制度功能，完善做市商激励约束机制，降低做市成本，推动更多优质挂牌公司采用做市交易，促进价值发现，提升市场活跃度；

四是加强三四板对接，在市场培育、信息共享方面深化合作，支持四板市场优质企业通过绿色通道等机制在新三板便捷挂牌。

北交所、新三板坚持一体发展，强化与四板市场的制度型对接，已形成适配中小企业不同发展阶段和特点的梯度培育体系，新三板在多层次资本市场中发挥着承上启下作用。

数据显示，新三板累计服务1.4万家中小企业，融资总额超6000亿元；为沪深北交易所输送近850家上市公司，且超八成在新三板挂牌期间获得融资支持；支持200余家四板企业通过绿色通道和公示审核机制便捷挂牌，有效发挥对各地创新型中小企业的辐射带动作用。

重点工作四：对接机制要再"深一层"，强化多方沟通合作

构建深层次对接合作机制，是北交所后续工作部署中，唯一一项不在交易制度、而在协同网络上的安排。鲁颂宾表示，将进一步凝聚各方共识，共同营造服务创新型中小企业的良好氛围。

这一机制沿三条主线展开：纵向上，深化与工信部、发改委、科技部等国家部委的沟通机制，支持部委培育推荐的重点企业快速融资发展；横向上，强化与地方政府合作，持续深化"京津冀"专项服务工作机制，支持用好股债两个市场促进区域经济协调发展。

此外，在市场端，则是加强与产业投资基金、私募创投机构等合作，做好与证券基金公司、商业银行等市场机构的对接，引导各方服务理念转变、服务对象下沉，加大普惠金融投入力度。此外，北交所还将完善开放生态，不断探索企业、投资者、产品等方面的对外合作，提高制度型对外开放水平。

其中，与私募创投的融合已有较深基础。北交所、新三板加强与私募创投融合发展，有效发挥"募投管退"平台作用，促进创新资本加速形成。数据显示，北交所开市以来，私募创投累计参与约400家新三板挂牌公司定向发行，投资金额超260亿元；九成北交所上市公司获得过创投机构投资，平均每家企业有4家创投机构参与。

（财联社记者 林坚）