从红利实现率570%，看分红险的分红真相：实现率≠收益率！

在险企负债端纷纷发力分红险的当下，君龙人寿一款分红险产品红利实现率为570%引发市场关注。

中保新知从君龙人寿官网最新获悉，君龙满堂红A款两全保险（分红型）2025年度现金红利实现率为570%，该险企其他分红险产品2025年度的现金红利实现率大多在50%至100%的区间。

有媒体对70家多家寿险公司公布的2025年4200款分红险产品的统计数据显示，2025年度行业平均红利实现率为67.8%，同比提高7个百分点，连续两年改善。

因此，即便从行业整体来看，君龙人寿这款分红险产品的红利实现率也算是远高于行业平均水平，可谓一枝独秀。

570%背后的算法

公开资料显示，君龙满堂红A款两全保险（分红型）是一款分红型的两全保险，意味着在保险期间内，如果被保险人不幸身故，保险公司将按照合同约定给付身故保险金；如果被保险人生存至保险期满，则可以获得满期保险金。

同时，作为一款分红型产品，君龙满堂红A款将保险公司可分配盈余的一部分以红利的形式分配给投保人，红利的多少取决于保险公司的经营状况，为保单增添额外增值空间。

君龙人寿此前发布的《关于2025年度分红保险账户盈余计算方法的信息披露》显示，君龙满堂红A款两全保险（分红型）产品采用“三差”分红的方法。分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的70%。

什么是“三差”分红？一般来说，“三差”分红是分红险红利来源的一种经典分类，指保险公司将死差益、利差益、费差益三项盈余合并作为可分配红利的基础。它的“计算方法”不是单一公式，而是先分别核算“三差”，再汇总为可分配盈余，最后按约定比例分配给保单持有人。

简单来理解，死差益指的是保险公司收取的死亡保费多于实际支付的理赔成本，从而产生盈利；利差益就是保险公司收了保费拿去投资，比如合同里承诺给客户的预定利率（比如2.5%），实际投资赚了4%，多出来的1.5%就是利差益；费差益指的是保险公司预估运营成本（房租、工资、佣金等）会按预定费用率算进保费里，如果实际花的比预估得少，省下的就是费差益。

需要指出的是，红利实现率高并不意味着这家保险公司“很慷慨”，也有可能是当初的演示利率比较保守。红利实现率的计算公式是实际派发红利÷演示红利×100%。

红利实现率为570%，意味着实际派发的红利是当初演示金额的5.7倍。分红险的利益演示受监管严格约束，演示利率设有上限。如果一款产品在设计时采用了非常保守的演示假设——比如按较低的演示利率、较低的盈余分配比例来展示红利——那么分母就会很小，实际派发时哪怕只是正常水平，除以一个很小的分母，实现率就会显得极高。

有业内人士表示，君龙人寿这款产品红利实现率高，也有可能是因为刚上市第一年，演示基数小，实际派发稍有盈余就可能出现极高比率。当然，高实现率也可能和险企本身投资收益率有所提高具有正相关性。公开信息显示，2023年、2024年、2025年，君龙人寿的投资收益率分别为-1.43%、4.67%、10.85%，综合投资收益率分别为0.48%、8.44%、9.85%。

扛大梁的

从理财的角度来看，当前不少银行存款的利率吸引力已大不如前。

融360数字科技研究院发布的《2026年9月银行存款利率报告》显示，2026年9月，银行整存整取存款3个月期平均利率为0.950%，6个月期平均利率为1.156%，1年期平均利率为1.267%，2年期平均利率为1.358%，3年期平均利率为1.682%，5年期平均利率为1.571%。

而在人身险预定利率动态调整机制落地后，传统险、分红险、万能险上限分别降至2.0%、1.75%和1.0%。在这个时候，保底利率1.75%加上浮动分红，有着“保底+浮动”收益特点的分红险产品成为投资者青睐的对象。

从2025年开始，分红险逐渐开始扛起险企负债端的大梁，并实现快速增长。据中保协同业交流数据，2024年全年分红险保费收入7659亿元，2025年全年为9042亿元，增长约18%。2026年上半年，分红险原保险保费收入10126亿元，同比增长94.4%。

兴业研究近日一篇研究报告指出，在保险公司承保业务方面，上市系人身险公司2026年上半年分红险保费收入出现同比100%左右的高增长，分红险正成为人身险公司保费收入占比三成至四成的“中坚力量”。从境外经验来看，随着金融市场进入低利率状态，分红险的销售热度和规模也会随之上升，未来我国人身险公司的分红险保费收入或也将继续增加。

中证鹏元认为，因分红险账户基础项目公允价值变动镜像计入财务承保损益或其他综合收益，分红险账户在资产配置上可将更多资产配置于分类为FVTPL的债券和权益资产，在保底覆盖的基础上实现更多超额收益，但收益率受资本市场影响较大，险企分化将加剧，投研能力成为核心竞争要素。

理性看待实现率

分红险高歌猛进发展之下，严监管相伴而行。

今年3月底，中保新知从业内获悉，分红险演示利率上限由3.9%下调至3.5%，各公司高于3.5%演示利率的产品需要在6月30日前完成变更备案，或者报送停售。此外，行业还就分红险2025年度实际分红水平达成共识，相关部门指导意见为3.2%。

业内人士称，监管下调分红险演示利率的核心目的是防止保险公司用“画大饼”的方式销售，保护消费者不被虚高演示利率所误导，同时防范行业系统性利差损风险。

值得注意的是，分红险的高实现率并不等于高收益。首先，实现率是比例而不是金额。举个例子，如果演示100元最后发500元，那么实现率就为500%，如果演示1000元最后发800元，那么实现率就为80%，后者80%的实现率拿到的钱更多。

其次，比较不同分红险产品时，需要看实际派发的红利金额、保单的整体内部收益率（IRR），而不是单纯比实现率高低。

再次，投保人在挑选分红险产品时，需要看长期的稳定性。单一年度的500%不如连续多年90%—100%有参考价值，长期稳定的实现率才说明公司的分红能力和兑现意愿。

最后，需要看演示基准，不同时期销售的产品演示利率不同（过去有4.5%的演示利率，现在演示利率上限调低），分母基准不同，跨产品直接比实现率意义并不大。

总体而言，君龙人寿这款分红险产品2025年度红利实现率为570%这一数字乍看惊人，但并不等同于客户实际收益居高。红利实现率是比例指标，反映的是实际红利相对于演示红利的完成程度，并非产品本身的投资收益率，消费者不能简单被数字迷惑。对于险企来说，在开发和销售分红险产品时，需要平衡投资收益和客户分红预期。同时，险企需要具备较强的资产配置能力和负债管理能力，才能保持分红险产品的竞争力。如果仅仅看重超高红利实现率，容易让消费者误以为“分红很高”，实际上可能只是演示保守导致的数字游戏。