628元的体检，AI占几块？

去美年做一次体检，平均要花628元。去年这个数还是656元。

美年靠什么赚钱？

做体检。全国500多家门店，2025年光体检服务就收了99.09亿元，占总收入的95.66%。这门生意不难理解，无非两件事，来多少人，每个人花多少钱。

麻烦的是，这两年，来体检的人少了，每个人花的钱也少了。

但美年10月16日发的三季报预告，又有点意思。

前三季度归属于上市公司股东的净利润，预计0.91亿元到1.00亿元，比去年同期增长75.47%到92.83%。不过，这份预告还没经过审计。

利润涨了七成多，乍一看，美年是不是缓过来了？

同一份预告里，营收65.1亿元到66.5亿元，同比还降了3.98%到6.00%。

嗯，问题就在这儿，收入在跌，利润却在涨，多出来的钱是怎么赚的？

把三季度单独拎出来算算。上半年美年还亏着1.82亿元，到了前三季度已经扭亏为盈，两者一减，三季度单季赚了2.73亿元到2.82亿元。

也就是说，上半年亏的钱，一个三季度就赚回来了。可去年同期也赚了两个多亿，今年实际上只多了0.06%到3.35%。

把政府补助、卖资产这些一次性收益扣掉，三季度单季同比增14.52%到18.12%，比刚才那个数好看。差额就出在这些项目上，去年三季度是正的0.23亿元，今年是负的0.14亿元。经营端确实在修复。

这里还得考虑体检的季节性。

旺季本来就在下半年，2025年四季度，美年一个季度就做了34.34亿元营收，占全年的三分之一；至于三季度赚的这笔钱，有多少是旺季带来的，预告没有拆开说。

旺季赚钱，不算新本事。

再看前三季度。扣掉这些一次性收益，利润预计0.80亿元到0.89亿元，同比增554.19%到627.78%。

对，你没看错，翻了五倍还多。

但这个增幅得换个角度看，去年同期只有1222.89万元，一千二百万出头。底子这么薄，百分比很容易被放大。

所以，利润数字好看，不等于体检生意已经好转。

要弄清楚这件事也不复杂。体检这门生意，就看三样，来多少人，每个人花多少，还有多少家店在营业。

其一，来的人少了。

今年上半年，美年总共接待了925万人次，去年同期955万，少了3.1%。

其中公司自己控股的门店接待575万人次，去年同期600万，降了4.2%；控股门店同期少了9家，降3.0%；摊到单店，人次只降1.2%。人来少了，一大半是店少了。

925万人次是什么概念？平均每天差不多五万人走进美年的门店，规模不小。

其二，每个人花的钱也少了。

今年上半年客单价628元，去年同期656元，降了4.3%。而且这不是今年才有的事，2024年全年客单价672元，到了2025年就剩647元，一年少了25元。

来的人少了，每个人花的钱也少了，收入怎么撑得住？今年上半年，美年营收38.44亿元，同比降6.45%。2025年全年已经降了3.20%，今年上半年的降幅还在扩大。

其三，门店也在收。

2022年，美年还有611家门店。到了2023年，剩596家；2024年576家；2025年561家，基本每年都在减少。

到今年6月底，在营门店546家，其中控股295家。去年同期分别是566家和304家，一年少了20家门店，控股的少了9家。

从2022年算到现在，三年半少了65家。门店数量的变化，比很多解释都直观。

当然，也不是一点好消息都没有。

把今年三个季度营收放在一起看，降幅确实在收窄。一季度同比降9.71%，二季度降4.02%，三季度预告的降幅是0.37%到5.34%。

至少下滑速度慢了一些，但三个季度没有一个转正。

美年的主业情况就摆在这儿。店在收，价在降，单店来的人也没多，上半年营收降6.45%，就是这些变化的结果。利润虽然改善，还不能说生意已经缓过来了。

不过，预告里还有个数值得看，前三季度AI收入4.19亿元，同比增67.98%，占营收6.3%左右。体检这门老生意还在承压，AI倒是先跑起来了。

AI在美年到底干了什么？

两件事，一件拿出去卖，一件放进体检流程里，帮公司省钱。美年都在做，可离一门能单独算账的生意，还早了点。

先说卖的这头。

前三季度AI收入4.19亿元，同比增67.98%。增速看着挺漂亮，但放在65亿元左右的营收盘子里，占比还不到一成。

比收入多少更值得琢磨的，是这笔钱怎么算出来的。

美年算AI收入，用公司自己的说法，叫「主营收入中结合AI技术手段取得的收入」。翻译成人话，体检套餐里只要用了AI，收入就能往这个筐里装。

我看了一下淘宝官方店的商品说明。

「单项不单卖，加项下单加入套餐使用」。消费者买的还是体检套餐，AI只是套餐里的一个卖点。

把几次公布的数字连起来看，2025年上半年AI收入增62.36%，2026年上半年增55.96%，到了前三季度增67.98%。一直在60%上下，不低，也谈不上一年比一年快。

坦率讲，这笔收入还有个麻烦，很难跟同行比。体检行业里，美年单独公布AI收入，瑞慈不公布，爱康已经退市。

美年肯把数字亮出来，至少比不说强。可同行都不公布，这67.98%到底有多厉害，谁也没个参照。

AI收入在涨是真的，但这笔钱还长在体检套餐里，消费者并没有为AI单独付费。想靠它再长出一条增长曲线，还远。

卖的这头说完，再聊聊省钱。

体检报告最后有一道关，要由主检医生审核签字。现在美年让AI先过一遍，一半的报告，主检审核时间在0.7分钟以内，连一分钟都不到。

效率是提高了，但省下的时间，不等于省下的钱。

AI也不只用在报告审核上，影像项目九成以上用上了AI，超声助手让单台设备的日均检查量提升20%。这些技术天天在门店里跑，早就不是演示了。

那效率提高之后，人有没有少用？

还真少了。2025年，美年员工减少5134人，医务人员减得最多，销售和客服也在减少。

不过，这里得说清楚。年报谈人均产出时，把数字化和AI放在一起说，却没讲这5134人里，有多少是AI接手了工作。

员工减少是真的，AI提高效率也是真的，但两件事之间有多大关系，现在算不清。

再翻财报，省下的钱在账上并不明显。

今年上半年，美年毛利率33.90%，比去年同期提高0.86个百分点；单看二季度，毛利率39.68%，反而比去年同期低了0.05个百分点。

再往前看，2025年全年毛利率41.36%，比上一年降了1.42个百分点。

有券商把上半年毛利率的改善，算在收入结构变化和AI应用头上，但也没算出AI贡献了多少。

效率最后变成多少利润，报表里找不到一笔能直接对应的账。

卖出去的AI，消费者没单独付钱；省下来的钱，像盐撒进汤里，鲜是鲜了，捞不出来。AI是用起来了，可离一门独立的生意，还差一步。

差的这一步，还是钱。谁愿意为AI掏钱？

体检的钱，主要两种人出，一种单位，一种个人。单位体检看报价，个人体检看网点方不方便。你总不能指望一个人为了体验AI，专门跑去美年做一次体检吧？

而且，体检市场本来就不好抢。

2023年，公立医院体检科拿走了大约七成市场，民营连锁只占两成多。公立医院自带客流，民营体检只能靠网点和价格争取客流。

美年虽然是民营体检行业的老大，2025年接待了2411万人次，也绕不开这个竞争格局。

体检还是低频生意。一个人可能一年做一次，也可能几年才做一次，下次要么等单位安排，要么等自己想起来。

AI能让检查更准、报告出得更快，却改变不了谁掏钱、多久掏一次。

既然没法让人多来几次，能不能让每个人多花一点？

2026年，美年电商上的体检套餐从577元到几千元，档位不少，却没有单独的AI定价；AI要么包含在套餐里，要么作为加项搭配套餐购买，消费者付的还是套餐的钱。

2024年底，美年推过AI技术升级套餐，有人对比过，同款套餐加入AI后，价格从1313元涨到3399元。到了2026年，现有套餐里已经很难单独看出AI的价钱。

AI或许能帮美年把套餐卖得更贵，却还没有自己的价格。

价格之外，还有一道坎。真出了问题，谁负责？

体检不等于临床诊断，报告最后还是要医生签字，AI把主检审核时间压了下去，签字的还是医生，责任还在医生和机构身上。

我查了下，黑猫投诉上，和美年相关的投诉超过400起，诱导加项、漏诊等问题被多次提到；这些问题在AI大规模进入体检套餐前就已经存在，AI不是起因，也不能指望它全部解决。

归根结底，体检卖的还是信任问题，真出了事，消费者找的还是医生和体检机构；所以，美年的AI还没有独立收费，也没有证据表明它能让消费者多做一次体检。

消费者不为AI单独掏钱，那资本市场买不买账？

阿里系早就在减持，9月1日到15日，持股从7.00%降到5.90%，9月下旬减持计划完成，只剩5.4%左右。往前追，从2025年5月算起，累计套现超过10亿元。

副董事长郭美玲旗下的基金，也计划清仓2066.6万股，占总股本的0.53%。

减持时间跟AI这轮热度重合，但两者有没有关系，不能光凭时间判断。

再看老板俞熔押了多少股票。

到10月初，俞熔及一致行动人累计质押5.15亿股，占其持股的75.52%，占总股本的13.16%；换句话说，手里每四股，就有三股押在外面。其中一年内到期的有2.77亿股，背后是22.76亿元融资。

公司的债务压力也不小。

2025年，美年利息支出3.04亿元，归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，光利息就比全年赚的钱还多。忙活一年，差不多是给银行打工。

再翻今年6月底的资产负债表，短期借款30.44亿元，一年内到期的负债9.68亿元，两笔加起来40.12亿元，账上现金只剩20.67亿元，比去年底少了四成多，缺口接近20亿元。

哦对了，还有一笔没做成的并购。

2026年7月，美年终止收购16家体检机构，交易价约4.28亿元。这批店账面净资产约2.05亿元，评估值7.11亿元，比账面净资产高出246.3%。

为啥要看这个数？

因为到今年6月底，美年账上已经有51.93亿元商誉，占到净资产的六成左右；商誉主要来自过去收购时支付的溢价，未来如果收购来的业务表现不好，这块商誉还可能缩水。

这次想买的没买成，原来账上的商誉压力却还在。

你看，摆在资本面前的，不只有AI收入增长67.98%，还有主业下滑、股票质押、债务和商誉。

AI能不能把美年的生意拉回来？现在还看不出来，至少财报没给出这个答案。

说到底，美年的AI已经进了体检套餐，也进了日常流程，却还没有一套能单独算清楚的账。

消费者没有单独为AI付费，效率提升带来的利润贡献也没有单独拆出来。至于资本市场会给它多少估值，目前也很难判断。

10月31日，美年将披露三季报全文。我认为，到时候不妨看看三件事。AI收入的统计办法有没有进一步解释，毛利率有没有改善，这些变化能不能落到利润上。

毕竟，AI到底能不能成为一门单独生意，最后还得看账。

数据来源：

[1].美年健康历年定期报告、2026年前三季度业绩预告及业绩说明会纪要，深交所公告与权益变动文件，券商与行业研究报告、投诉平台信息；部分数字为估算，文中已标注；数据截至2026年10月21日；本文不构成任何投资建议