广东
2025年6月12日，嘉兴中院裁定受理哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司（简称合众新能源）破产重整，并于6月18日裁定将该案交由桐乡法院审理。
根据管理人9月11日披露的《重整计划草案》，浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）（简称太乙圣莲）将成为重整投资人，拟投资30亿元换取重整后合众新能源70.62%股权；剩余29.38%股权用于向部分债权人以信托受益权抵债，具体资金分配如下：
1、11.67亿元：清偿保留资产债权、破产费用、共益债务；
2、18.33亿元：流动资金，用于复产、供应链重建。
债权清偿安排如下：
1、职工债权、税款债权：原则上全额清偿，
2、优先债权：年利率1%，前3年付息，第4年起逐步偿还本金。
3、普通债权：1万元以下全额现金清偿；1~80万部分，清偿率约12%，1年后开始偿还，2年内还清；80万以上部分，主要依靠信托受益权份额清偿（债转股），回款取决于后续经营盈利，不确定性很高。
重整成功后业务规划如下：
1、保留哪吒X、哪吒L核心资产；
2、哪吒S、GT设备作为非核心资产处置；
3、优先复产哪吒X，主攻海外市场，首年目标1万台，远期规划海外扩张与IPO。
近日，合众新能源第四次债权人会议对《重整计划（草案）》进行表决，优先债权组、普通债权组均表决通过，出资人组则未通过。
草案要求原全体出资人无偿让渡100%股权，原有投资全部清零，这是出资人组未能通过的主要原因。
按照管理人的逻辑：合众新能源已经严重资不抵债，如果重整失败直接进入清算，原出资人权益同样归零；重整方案是让出资人与债权人共担损失，换取企业存续机会，否则清算下资产变卖价值更低，各方损失更大。
对此，出资人方面表态：投资直接归零，不可能同意。
从逻辑上讲，无论重整成功与否，出资人的股权权益都将归零，因为公司早已资不抵债。
但从人性的角度看，双输好过单赢！
出资人白花花投了几十亿，全部打了水漂，凭什么配合你？
管理人和投资人事先也考虑到这点，在草案中设立补偿条款：投资人取得70.62%股权后，可以结合原出资人过往资金投入、资源贡献，最高在8%股权额度内向原出资人赠予部分股权，但赠予产生的税费，由获赠的原出资人自行承担。
但在出资人看来，这个补偿方案就是“画大饼”：
1、“可以”不是“必须”，并非法定必然给予。
2、就算补偿，上限只有8%，实际执行可能更低。
3、出资人接受补偿股份，还要承担税费。如果不上市，股份未必很值钱，也难以变现，却还要再拿出一笔真金白银缴纳税费。
根据《企业破产法》，出资人组否决，意味着两条路径：
1、管理人、投资人与出资人协商修改草案，重新表决；
2、管理人向法院申请强制批准重整计划（强裁），但强裁有一定的门槛，需要证明方案公平、保障反对组最低清偿利益。
如果管理人证明公司已经严重资不抵债，出资人的最低清偿利益就是零，将不构成强裁的实质性障碍，这也是《重整计划草案》敢于让出资人权益归零的底气。
出于节约时间的考虑，管理人和投资人才画了一张“可以最高补偿8%股份”的大饼！
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