四川
今年以来，不少债基已悄悄画出一条漂亮的净值曲线。债市的修复并非一夜发生。2026年一季度，央行延续“适度宽松”基调，短端利率率先下行，债市从去年底的扰动中逐步企稳。进入下半年，长债行情持续演绎， 9月开始加速，10年期国债收益率一路下到1.65%附近。
10年期国债利率2026年以来走势
风险提示：数据来自Wind，时间区间2026.1.1~2026.10.19。
1、多重力量推动债市走强
债券“资产配置荒”：当前信贷需求偏弱，银行、理财、保险等大量机构资金需要配置固收资产。资金持续涌入债市，推升债券价格。
货币政策吹暖风：央行通过逆回购、买断式逆回购、国债买卖等方式投放流动性，资金面宽松支撑债券价格。
信用债利差压缩带来资本利得：利率债收益率降至低位后，机构转向二永债、城投、产业债等品种挖掘票息，信用利差进一步压缩，信用债行情为中长债基贡献了票息和资本利得。
“股债跷跷板”效应：随着股市风险偏好回落，避险资金流向债券等低风险资产，稳健资产的配置需求明显增强。
后市来看，当前国内经济仍在温和修复，货币政策有望维持适度宽松，为债券市场提供支撑，债基在当下仍是性价比较高的配置选择。
2、资金持续流入债券ETF
Wind数据显示，截至9月末，全市场债券ETF合计规模达万亿元以上。2026年10月以来，市场再次出现了明显的股债跷跷板效应，债券型ETF规模净流入增长。债券ETF总规模从10397.12亿元增至10529.75亿元。
债券ETF规模走势（亿元）
风险提示：资料来源：wind、华源证券研究所《债券ETF规模突破万亿》，规模数据仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。
其中，十年国债ETF、国债ETF吸金明显。截至2026/10/22，十年国债ETF国泰（511260）连续10日吸金超18亿元、国债ETF国泰（511010）近10日吸金超8亿元。
十年国债ETF国泰（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取流动性较好的国债构建组合；样本由剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债组成，久期恒定，基本在7.5年至8年，目前组合平均久期为8年。
国债ETF国泰（511010）跟踪上证5年期国债指数，选取流动性较好的国债构建组合；样本由剩余期限4到5.25年且在上交所挂牌的国债组成，久期恒定，基本在4.2年至4.5年，目前组合平均久期为4.36年。
相较于权益类产品，国债ETF仅参与债券投资，波动较小；相较于信用债产品，国债ETF底层资产聚焦在国债，安全性较高；相较于其他种类的国债，国债ETF交易活跃度高，更贴近当前经济环境；此外，国债ETF还具有T+0便捷交易、综合费率低至0.2%/年，可进行质押回购等特点，配置价值突出，这也是其吸金明显的主要原因，感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。
风险提示：提及基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。提及基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金费率详见法律文件，基金有风险，投资需谨慎。
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