为什么说连破四关至3674点，A股已进入危局？117点绝地放量长阳意味着什么？

为什么说连破四关至3674点，A股已进入危局？117点绝地放量长阳意味着什么？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是10月25日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

为什么说连破四关至3674点，A股已进入危局？117点绝地放量长阳意味着什么？

第一个话题：为什么说连破四关至3674点，A股已进入危局？

今年下半年，从高层重要会议到管理层，到证监会主席在论坛上一再强调要加强资本市场的韧性和信心，持续加强稳市机制的建设。

但是从国庆长假后的10月8日开始的12个交易日，大盘连破4关，到周五跌到3574点。

我认为市场进入了危局，为什么这样说呢？

第一个原因，看看今年到10月23号上午的跌幅和上半年高点下跌以来的跌幅，堪称巨大惊人。

中证A500跌15%和24.7%，中证A50跌14.3%和20.5%，上证50跌12%和15.8%，沪深300跌14.3%和21.85%，上证指数跌10%和16.6%，深成指跌18.9%和33.6%，创业板跌22.2%和43.1%，科创板跌10%和42.4%，中证A500跌13.8%和29.6%，中证1000跌17.3%和25%，中证2000跌17.3%和30%，北证50跌35%和42%。

这是吴清主席上任以来都不曾有过的，哪怕是2025年4月7日关税战都不曾有过的巨大跌幅。

第二个理由，运行了一年多的3800-4200点箱体失败。3800点上方的上百万亿的交易量成为沉重的套牢盘。因为在3800点到3900点就收盘了72天，成交180万亿。

从5月高点，仅仅5个月就重挫了700点，相继击破了3800点整数关、3741双底、3731易会满任期高点、3674点2024年10月8日9.24行情高点，以及3587点刘士余任期高点，那是9年前高点都被击破。而且是一气呵成、毫无抵挡，像秋风扫落叶般的下跌，这是相当严峻的一种方式。

第三个，双创板和科技股成了暴跌的重灾区，每天都下跌不止，有重演2015年股灾那样的苗头。

例如创业板从上半年大涨36.7%，变成了大跌43.1%。科创板从上半年大涨64.4%，变成了大跌42.4%。至于北证50也很厉害了，高点下来跌了42%。

科技股的标杆“易中天”分别跌了71.2%、61%和65.5%。源杰科技跌57.2%，联讯仪器跌63%，兆易创新跌68.4%，等等。高价科技股几乎普遍遭到腰斩，最多的70%都有。

如果任其下去的话，可能有更多的融资盘会减仓，或者到了平仓线以后被强行平仓，形成流动性枯竭的踩踏危机。

第四个理由，十五五开局之年，经济向好，前三季度GDP增长4.6%。股市却陷入了熊市，机构包括公募基金、私募基金，乃至量化基金都大亏20%以上。市场里的广大投资者普遍也亏损30%左右，甚至更高。

这种情况下面，谈何刺激消费，谈何社会稳定，谈何维稳机制。

反观外围市场，到10月23号，今年美股道指涨8.6%，标普涨11.4%，钠指涨12.6%。代表科技股的纳指一直在走慢牛，不断的创出新高。日本股市今年涨了24.5%，韩国股市涨了31.7%，我国台湾省股市涨了59%。

只有我们A股长期熊市下面，今年仍然不涨反跌，拉年阴线。这不能怪罪于外部因素，而主要是内在机制上面出了问题，管理出了问题，以及资金面和信心出了问题。

第二个话题：117点绝地放量长阳意味着什么？

第一点，可以看到国家队作为类平准基金出手的一些规律或者动向。从9.28的3800多点就开始出手了，那是在去年年底收盘指数3968点，跌了5%左右他就开始出手。周五的3574点，正好从3968点跌了10%，国家队就重重的出手救市，这个规律要把它记下来。

反过来再回想一下今年上半年，从去年底的3968点涨5%，就是4100点左右，涨10%就是4258点左右。国家队类平准基金也出手了，就是抑制过快上涨。这也是一个动向，值得我们关注。

第二点，国家队稳市的主要工具，除了以往的银行、石油等权重股以外，现在效果更明显的是宽基ETF，也就是510300为代表的沪深300ETF，510050上证50ETF华夏，159915创业板ETF易方达，588000科创50ETF华夏，主要是这四个。其余的还会拓展到七八个放量的，甚至20个宽基ETF，就构成了国家队稳势机制的主要工具。

我们可以看到510300ETF连续两天放量146亿、150亿。510310ETF放量194亿，上证50ETF华夏放量22亿、68亿、36亿。创业板ETF易方达放量104亿、139亿和197亿。588000科创50华夏ETF放量137亿、152亿。这种量都是两年来最大的成交量。

这可以起到四两拨千斤的作用，我们在盘面看到宽基ETF放量一涨，大盘是如何跟风响应的，他对各类指数的贡献有多大我们也看到了。

尤其是双创板，创业板ETF周五上午最大跌幅3.32%，然后到尾市变成了涨4.19%；科创50指数跌了4.52%，下午涨了3.68%。一上一下7%-8%的振幅，当然12个指数都是由跌转涨，周五阳包掉了周四的大阴。

所以稳市的工具我们找到了，要密切的加以关注。其中最具拉动作用、领袖作用的是510300ETF华泰柏瑞。

第三点，就次117点的绝地放量长阳，与先前多次50点小反弹，然后又回下去创新低不同。这次一是阳线的实体足够大，117点，还有成交量将近2万亿了，从1.4万亿变成了2万亿，周五4300多亿资金进去抢盘了，这些都是企稳的信号。

既可以说是政策底，也可以说是与市场底的重合。周五3574点是市场底，3674点做了双底也可以说是政策底，低了100点。

刚才讲到510300ETF对大盘的四两拨千斤的作用到底有多大？因为它在所有的ETF当中，规模最大，也是国家队第一重仓的宽基ETF。在去年一年里，它引领着A股的上涨，从3.3元一直涨到了5.1元。这一次他又从4.031元涨到了4.178元，也就是涨了0.15元，大盘涨117点。

0.15元可以涨117点，照此推算，如果再次回到5.1元，那么大盘理论上可以再涨600点，也就是4200-4300点。当然它会不会涨那么高，我们要走起来看。

第四个启示，由于国家队已经高调放量入市救市，而且每天都有一两千亿的资金在流入。比如周五ETF的成交量达到2380亿，比上日又增加了25%，所以ETF在上涨中的作用越来越明显。

那么我认为，反弹不可能是一日游，而是有持续性。而且周五盘中，“易中天”等六家公司都发同一个公告：订在充足、经营稳中有进，今明两年的业务发展持积极预期，具备相应的需求和产能保障能力。

收市以后，更多的上市公司发出了类似的公告，这个就是窗口指导，统一协调，各方配合。所以不可能是一日游，而是有可持续性。

那么能反弹到什么程度？我的观点，第一步先看能否重返3800点，就是收盘了72天的平台进行震荡整理，来确认3574点就是今年最低点。

为什么还能够重返三千八百点呢？我想主要有以下几个因素决定的。

第一是A股的各类指数都处于低估值、有价值的低位。比如中证A500市盈率14.8倍，沪深300指数市盈率12.15倍，上证50指数11.9倍，上证指数16.1倍，深成指26.18倍，创业板29.8倍。科创50因为几个龙头股市盈率比较高，还有106倍，那么其余的都是非常低的。

所以在3700点上方，吴清主席说中国资产的配置价值更加凸显。那么大机构肯定闻风而动进去，所以3800点上方站稳是有可能的。

第二是看盈利。今年上半年，上市公司的盈利增长是19.5%，根据现在披露的560家三季报的预告，大概增长了19.9%。后续如果再披露的话，我估计三季报的盈利增长应该超过20%。

所以业绩有支撑，分红上半年分了2.1万亿，是IPO加上再融资总量的2.7倍，所以回报还是可以的。只不过希望今后红利少分，回购多搞，注销式回购多搞。

第三个因素，已经明确要持续加强稳实机制。所以国家队这次入场，不是一锤子买卖，而是会持续的稳市，引导中长线资金不断的入市。

第四点就是人们很关心的，国家队既然救市了，今年能否重返去年底的3968点之上，拉出个年阳线来。我认为这个需要有一系列的先决条件。

首先是管理层说的增量政策工具是不是推出落实，再如国家队的ETF是否持续的再放量推入，带领大盘走高。再一个到30号三季报公布完毕以后，就知道总体业绩增长率到底有多少。市场的成交量能否重新回到2万亿以上，甚至到2.5万亿。

再如双创板经过调整以后，能否强劲反弹，再次成为领涨的角色。还有AI科技股经过腰斩式的调整之后，获得了确认，能否继续的走好，因为这是我们中国经济、中国科技发展的领头羊品种，应该是有生命力的，它的趋势是向好的。

还有ETF的推进，能否转化为个股行情的上涨，这就牵涉到市场上涨的宽度和受益面。等等

那么这些因素我们都要考虑到，当然还包括外部因素，如美国的中期选举、美伊战争是否再度爆发，等等。

总的来说，经过了这样一次大起大落，见过大顶4258点，又见过大底3574点，700点的落差。现在我们终于看到了国家队的再次进场。

所以在市场悲观绝望的时候，上周我最后一句话是要相信光明。

今天我仍然是说，股市总是在绝望中新生，在疑惑中成长，在一片欢乐中死亡。就是这样的规律。

那么现在处于这三句话的第一句：绝望中重生。

以上的意见和分析

仅一家之言供各位参考

股市有风险，入市需谨慎

谢谢各位的收听和收看