山东
近日，国家统计局发布数据，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，相当于3750万头调控目标的96.0%。部分市场主体看到这个数字后，认为产能调控已经“大功告成”，开始有了明年猪价将大幅上涨的乐观预期。
综合供需基本面研判，我们认为，本轮能繁母猪存栏下降所带来的供给收缩效应相对有限。如果在当前生猪出栏仍未同比转降、养殖尚未扭亏为盈的时候，集体看多猪价，甚至搞逆市增产，后市供需形势就难以好转，猪价就可能长期低迷，使养殖场户“雪上加霜”。行业必须保持理性，不宜对后市行情有过高预期。
从供给端看，行业生产效率持续提升，很大程度上抵消掉能繁母猪存栏下降所带来的影响。
数据显示，近五年行业PSY平均每年提升3%左右，优秀的规模化猪场PSY水平普遍达到30头以上，同等母猪基数可产出更多仔猪；同时，生猪出栏体重也在持续抬升，单头生猪产肉量增加，呈现“减母猪不减肉”的特征，实际猪肉供给压力并未随能繁母猪存栏收缩而得到明显缓解。叠加当前冻品库存处于高位，一旦猪价出现阶段性反弹，屠宰企业、贸易商冻品出库将快速增加市场供给，直接压制价格上行幅度。
需求端制约同样突出。当前猪肉终端消费整体偏弱，居民肉类消费选择更加多元，禽肉、牛羊肉替代效应持续增强，猪肉消费总量承压。今年前3季度，我国禽肉产量同比增长了9.3%，而禽肉价格与去年同期相比基本没降，说明禽肉消费增长明显，进一步挤压了猪肉消费的空间。另外，传统节假日拉动效应明显弱化，近几年反复出现“旺季不旺”的现象，节日备货带来的短期需求提振作用有限，难以支撑猪价大幅持续上涨。
总的看，行业应摒弃简单依靠能繁母猪存栏数据预判周期反转的惯性思维，客观看待产能产量、生产效率、冻品库存与肉类消费等多重因素叠加后的复杂影响。...........以下更多行情信息请登录中时通APP-资讯版块查看！
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