国产3A大作即将发售催化，游戏ETF国泰（516010）标的指数大涨2%

10月29日，国产3A武侠动作游戏《影之刃零》将正式发售，Steam预购量约50万份、愿望单约250万份，有望成为继《黑神话：悟空》后又一款具备全球影响力的国产3A大作。同时，游戏工委数据显示，2026年Q3中国游戏市场实际销售收入925.22亿元，同比增长5.11%，环比增长1.36%，行业景气持续验证。

游戏ETF国泰（516010）标的指数大涨2%，连续5日迎资金净流入，覆盖A股游戏龙头，是把握产品周期、AI互动游戏与估值修复催化的核心工具。

《影之刃零》10月29日发售：国产3A验证游戏工业化能力

《影之刃零》定于10月29日全平台上线，Steam预购量约50万份、毛收入约2400万美元，愿望单约250万份，中国为最主要市场。若以发售前70天为节点，同期销量约为《黑神话：悟空》的73%。

国产3A供给能力持续验证。华创证券指出，《影之刃零》作为新一款具备全球影响力的国产3A游戏，关注发售后首周、首月销量成绩持续催化。游戏首次展示核心剧情、连招战斗、奇门武器与Boss战实机，系列经典角色登场，产品完成度与工业化水平较此前明显提升。

产品周期是游戏板块的核心驱动。华创证券认为，2026Q4至2027年1月将迎来新一批国产泛二次元游戏上线周期：网易《无限大》（定档2027年1月）、米哈游《星布谷地》（定档2026年冬季）、乐元素《白银之城》（2027年1月上线）、蛮啾《蓝色星原：旅谣》（定档2026年11月），多款带有“开放世界”元素、流水预期或为中大型产品，关注对游戏产业整体提振。

头部厂商产品储备充裕。腾讯、网易等头部厂商推出AI小游戏及AI互动影游平台，关注AI+游戏内容形式创新。游戏板块当前仍处于估值低位，关注2026Q4～2027年产品周期弹性，以及AI+游戏新内容形式带来差异化体验，推动板块估值修复。

Q3游戏市场收入925.22亿元：移动端稳增、客户端回暖，行业景气持续验证

2026Q3中国游戏市场实际销售收入925.22亿元，同比增长5.11%，环比增长1.36%。其中移动游戏678.2亿元，同比增长5.33%；客户端游戏205.47亿元，同比增长1.26%；自主研发游戏海外市场收入57.72亿美元，同比增长15.58%。

长线产品暑期运营兑现，新品补充增量。华源证券指出，环比增长由暑期档用户活跃、头部产品版本更新与主题运营共同支撑：多款长线产品依托周年庆、赛季活动拉动付费转化，新品供给补充市场增量。《王者荣耀》《无畏契约：源能行动》持续以版本更新、周年福利巩固基本盘，《英雄联盟手游》上线周年庆典、新赛季与限定皮肤集中释放付费需求。

客户端游戏受益双端互通与新品上线。客户端游戏市场收入205.47亿元，环比增长1.16%，同比增长1.26%。暑期档双端互通产品大型版本、周年活动释放流水，叠加《王者万象棋》《诡秘之主》等新品上线带动收入抬升，《原神》《绝区零》暑期版本贡献增量。

出海延续高增，中国厂商全球竞争力提升。自主研发游戏海外市场实际销售收入57.72亿美元，同比增长15.58%。中国厂商从SLG优势品类向外延展，二次元、休闲等赛道已形成全球竞争力，行业增长从单一产品拉动转向多品类共同驱动。

抖音开放互动影游合作、恺英AI轻游平台公测：AI+游戏新形态加速落地

抖音集团短剧版权中心发布《互动剧与互动影游合作意向征集》，横屏/竖屏、真人/AI、个人/工作室/公司机构均可参与，提供联合发行、联合出资、IP联合开发三种合作模式。恺英网络旗下极速人工智能推出全球首个AI轻游戏生成交互平台SoonPlay正式公测。

平台巨头入局，互动影游从边缘品类走向独立内容形态。招商证券指出，抖音将互动剧与互动影游定位为独立的一代内容品类，而非AI短剧的附属玩法。互动剧以剧情自然发展为主、交互弱；互动影游以用户选择主导、交互强。平台提供产品发行和运营能力，内容合作方提供成品互动内容，IP联合开发模式提供海量优质IP版权合作。

AI降低游戏创作门槛，UGC与轻游戏供给有望爆发。恺英网络SoonPlay平台用户上传一段视频，SoonAI即可识别其中的玩法要素自动生成游戏，无需编程基础，打通刷视频、玩游戏、做游戏三大场景。其“极速SOON”大模型近期已通过国家生成式人工智能服务备案。AI轻游戏平台有望激活长尾创作者生态，为游戏行业带来新的内容供给与流量入口。

互动影游是世界模型和AI的直接受益者。招商证券认为，传统互动影游主要靠多拍摄版本和结局实现分支，制作成本高、互动性有限。在世界模型和AI帮助下，玩家可在剧情范围内自由发展，与NPC自由对话、探索场景、阅读书籍，NPC根据人设和性格给出不固定回答与情绪表达，互动性和粘性大幅提升。未来只需一个主要故事剧情，即可给玩家更多剧情选择，制作成本与互动体验的矛盾有望缓解。

游戏ETF国泰（516010）：一键布局A股游戏龙头，把握产品周期与AI新形态

游戏ETF国泰（516010）覆盖A股游戏龙头，一键布局游戏产品周期机遇、Q3行业景气验证、AI互动影游与估值修复的多重催化。

覆盖A股游戏核心资产。游戏ETF国泰（516010）跟踪中证动漫游戏指数，覆盖A股游戏龙头，充分受益于产品周期、AI新形态与板块估值修复的共振。

产品周期、AI催化、估值低位三重逻辑。《影之刃零》10月29日发售验证国产3A工业化能力，Q3游戏市场收入925.22亿元验证行业景气，抖音开放互动影游合作、恺英SoonPlay公测推动AI+游戏新形态落地，游戏板块估值处于近十年低位，多重催化共振。通过游戏ETF国泰（516010）布局，可在分散个股风险的同时，把握游戏板块从产品周期到AI新形态的产业红利。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。