北京
影石又发黄金键帽，营收增长五成，利润却在下滑
导语： 国内收入增长近一倍，影石仍要面对成本与扩张压力。
35克黄金空格键，价值超过4万元。10月24日程序员节，影石Insta360再次给优秀员工发放黄金键帽。据IT之家报道，这项奖励已连续举办五年，累计送出75枚。
不过，黄金键帽之外，影石更值得关注的是另一组数字：2026年上半年，公司营收增长50.29%，归母净利润却同比下降94.15%。在新品不断增加的同时，如何把收入增长转化为利润，是影石眼下需要解决的问题。
国内市场增长快，成本也在上涨。
据影石创新2026年半年度报告，公司上半年实现营收55.17亿元，归母净利润3040.73万元；扣非净利润亏损1533.92万元，由盈转亏。
分市场看，境内主营业务收入约19.84亿元，上年同期约10.04亿元，同比增长约97.7%；境外主营业务收入约34.37亿元，上年同期约26.30亿元，同比增长约30.7%。国内收入增速明显更快，已经成为公司增长的重要来源。
但收入增长没有同步带来利润增长。上半年，公司营业成本同比增长80.46%，高于营收增速；毛利率从上年同期的51.22%降至41.42%。公司在报告中解释，存储元器件价格上涨、市场竞争加剧，以及研发和市场开拓投入增加，都对利润形成压力。
其中，影石上半年针对存储芯片的战略采购金额接近20亿元。提前备货有助于保障供应，但也带来较大的现金支出。同期，公司经营活动产生的现金流量净额为负27.61亿元，采购和新品备料是重要原因。
新品铺得开，能否赚钱还要看后续。
影石正在拓展全景相机以外的市场。
2026年推出的Luna Ultra双摄云台相机，面向专业影像创作和大众Vlog场景；全景无人机则是公司尝试开拓的新业务。
新品意味着新的收入机会，也需要研发、产线和渠道投入。公司在半年报中表示，全景无人机仍处于市场培育阶段，相关投入尚未形成规模效应。Luna Ultra虽然在部分海外市场表现较好，但公司也提示，其后续仍面临产能、渠道和用户接受度等不确定性。
从费用看，上半年影石研发费用约10.07亿元，同比增长79.26%；销售费用约10.17亿元，同比增长61.96%。投入增加有助于推动产品迭代和市场拓展，但能否带来持续回报，还需要观察新品销量、毛利率和现金流变化。
黄金奖励之外，还有一笔人才账。
在这样的经营背景下，影石持续给研发人员发放黄金键帽，至少说明公司仍在重视核心技术团队。但这项奖励究竟能在多大程度上帮助留人、提高研发效率，外界还没有足够数据判断。
对影石来说，真正的考验不是发出多少黄金，而是如何让研发投入形成有竞争力的产品，同时控制成本、改善利润。国内市场收入增长近一倍，给公司提供了新的空间；但存储芯片涨价、新业务投入和竞争加剧，也让增长的含金量面临检验。
影石2026年三季报预计于10月28日披露。届时，国内市场增长是否延续、利润是否改善，以及新品投入有没有进一步转化为收入，将是观察公司经营变化的几个关键指标。
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