科创50腰斩，美国机房猛建：A股挤泡沫，美企还在砸钱｜AI国际政经观察（资讯·2026年第25期）

2026.10.28

第25期（总第25期）

AI国际政经观察

本 期 要 点 速 览

01

中美竞争动态

1. 中国将23项AI技术列入出口管制，两万亿参数模型与14纳米芯片设计严禁外流

2. DeepSeek开源推理框架，算力不够的企业可以自己部署了

3. 科创50半年暴跌近40%，沐曦摩尔线程市值腰斩戳破80倍估值泡沫

4. 美国银行预计全球数据中心支出到2028年将升至2.1万亿美元

02

区域国别聚焦

1. 韩国把半导体竞争当“时间的战争”打，总统亲自下场提速

03

重磅评论与报告

1. 谷歌等发布报告：2.43亿多人在用，却只有不到2%的人付费，东南亚的AI变现生意怎么做？

2. CSIS报告：全球南方打破中美二元绑定，转向“多极化AI伙伴关系”

3. Anthropic联合创始人称AI已触及科研前沿，呼吁扩建实验室和科学仪器

4. 美国电动车企Rivian CEO斯卡林吉称：工厂比家庭更早算清机器人经济账

5. 全世界都在警告AI泡沫，美国财长却在闭门会上说：我没看到问题

PART 1

中美竞争动态

中国将23项AI技术列入出口管制，两万亿参数模型与14纳米芯片设计严禁外流

作者：刘嘉乐

我国拟将23项AI核心技术纳入出口管制，涵盖高性能模型权重与源代码、先进芯片设计技术，相关交易的临时登记已经生效。连同生物医药、光伏等领域，此次同步收紧的技术共40项。国产大模型在海外市场刚打开局面，监管部门此时收紧技术外流，主要出于两重考量。

• 防范顶尖技术通过海外云平台无序外溢。今夏以来，Kimi K3、DeepSeek及阿里千问等国产模型迅速缩小了与美企的差距，部分企业已将产品部署到亚马逊云服务上。划定2万亿参数的管制红线，能防止核心源代码与重要训练数据被外国实体轻易获取或控制。

• 在外部关系缓和期主动把控战略产业底牌。此次管制同步覆盖了光伏与基因治疗等我国具备全球竞争力的优势行业。即便与西方关系趋于稳定，我国依然要将最具突破性的前沿技术握在手中，防范关键基础设施与国防核心系统遭恶意攻击。
  

新规豁免了公有领域开源技术，允许海外客户通过网页或应用在线调用服务，但在外国云厂商部署受限模型将被严格管控。未来国内企业拓展海外市场，必须告别直接转让底层技术或在境外云平台进行受限模型的本地化部署，全面转向依托中资海外基建输出在线服务。随着阿里等企业向5万亿至10万亿参数模型发起冲击，我国在AI博弈中已建立起严控底层资产外流、鼓励终端服务出海的双向防线。

DeepSeek开源推理框架，算力不够的企业可以自己部署了

作者：焦天佑

10月20日，中国人工智能企业DeepSeek发布技术报告《DeepSeek V4.1 Flash大规模推理部署实践》，正式开源其主力模型DeepSeek V4.1 Flash的推理框架DeepInfer，鼓励和协助其他企业更好地运营DeepSeek大模型。DeepSeek官方账号在X上表示：“我们正在分享我们的生产堆栈，以帮助社区降低计算成本、减少能源消耗，并使人工智能更加经济实惠。”

DeepSeek此举将造成多方面的潜在影响。一方面来说，当前AI大模型部署仅“开放权重”并不够，其推理框架、KV Cache等同样重要，直接决定模型跑得省不省、快不快。本次DeepSeek将关键推理技术一并开源，相当于毫无保留地交出了最省钱、最快速的生产线工具，显著有利于手中有算力硬件的企业自主部署DeepSeek模型，既能缓解DeepSeek本身算力压力，又能使得更多企业参与到大模型运营中。在我国前沿大模型企业普遍算力受限的情况下，腾出更多算力，从而进行下一代模型训练，就显得格外重要。

另一方面，DeepSeek模型长期以其优秀的性价比著称。本次开源分享推理框架，也能使得其他大模型企业借鉴学习其技术，从而客观上形成技术道路和相应生态。其同时跑通英伟达和华为昇腾硬件平台，更为我国其他大模型企业和算力企业提供了一条避免美国算力硬件制裁的道路。

DeepSeek开源了在生产环境中运行DeepSeek-V4.1-Flash的推理引擎DeepInfer，其服务规模为单个集群每天处理155万亿个token（图源：网络）

科创50半年暴跌近40%，沐曦摩尔线程市值腰斩戳破80倍估值泡沫

作者：刘嘉乐

近期，全球AI硬件股遭遇抛售潮，A股科技板块受创最重。科创50指数半年内暴跌近40%，在全球主要科技指数里表现最差；创业板指同步下跌36%。芯片企业沐曦集成电路与摩尔线程市值双双缩水约一半，7月上市的长鑫存储较峰值回落27%，机器人企业宇树科技也较8月高点腰斩。

这轮断崖式下跌与二季度大涨75%的行情形成剧烈反差，主要由两大因素触发。

• 前期股价透支过度，外资获利后集中撤离。借着政策东风与技术突破预期，科创50在6月底的估值冲破80倍，严重透支了企业未来的盈利空间。随着全球硬件投资降温，高估值迅速变成包袱。二季度刚进场的外资掉头抛售，三季度一口气撤走900亿元，把此前流入的资金抽走了一大半。

• 历经大跌后，板块价格依然远高于海外同行。即便遭遇半年重挫，科创50当前的估值仍超过40倍，比美国纳斯达克100指数贵了近一倍，更是韩国同行的8倍以上。国际投资机构普遍认为眼下的下跌只是挤泡沫，相关科技股还得再跌三到五成，才具备真正的抄底价值。

这轮暴跌彻底终结了国产硬科技单靠宏大叙事就能在股市轻松圈钱的阶段。受制于海外高昂的发债成本，本土AI企业高度依赖A股募资输血，但二级市场已经不再为单纯的“国产替代”口号支付高额溢价。监管部门10月中旬紧急督促国家队入场，叠加年内超6000亿长线资金托底，虽能稳住融资大盘，却无法替代企业自身的造血能力。接下来的三季报将成为真正的试金石，国内AI产业必须尽快跨过靠政策预期撑估值的初级阶段，拿出实打实的商业化订单与业绩来稳住资本信心。

AI产业股市正经历新的考验（图源：Getty Images）

美国银行预计全球数据中心支出到2028年将升至2.1万亿美元

作者：焦天佑

10月23日，美国银行全球研究部在报告中称，受人工智能服务需求增长和发展推动，全球数据中心支出预计将在2026年达到1万亿美元；到2028年该数字则将翻一番以上，达到2.1万亿美元。据研究人员估计，人工智能将推动2025年至2030年间该行业市场整体复合年增长率达到37%。

根据美国银行计算，2022年数据中心市场价值2750亿美元，到2030年可能达到2.93万亿美元。当前，美国对数据中心行业的投资已显著影响到了其相关企业的业绩。AI数据中心的建设刺激了发电和建筑设备的需求，使得美国重型机械制造巨头卡特彼勒等企业获得强劲的营收增长预期；英伟达、超微电脑等芯片制造商和服务器开发商则已经长期受益于大规模的数据中心建设，利润丰厚。

但数据中心快速扩张的代价也开始显现。

数据中心具备强烈的负外部性，其电力消耗、水资源消耗、噪音污染和土地占用均影响当地居民生活质量。目前，数据中心的快速铺开在美国本土已引发“反数据中心运动”，这种声音与对AI技术持担忧态度者合流，进一步演化为“反AI”阵营。英国路透社、法国益普索、美国皮尤研究中心等机构多次民调均显示，当前美国民众对AI和数据中心的观感和态度倾向于反对和怀疑。在民间反对呼声渐大的情况下，特朗普政府该如何平衡其AI与民生政策，将成为值得观察的新时代人类-AI关系的治理案例之一。

PART 2

区域国别聚焦

韩国把半导体竞争当“时间的战争”打，总统亲自下场提速

作者：杨紫涵

10月23日，韩国产业通商部联合相关部门发布《半导体投资规制合理化方案》，韩国总统李在明亲自主持会议，主题是给本国半导体大项目“松绑提速”，抢的是每座晶圆厂从审批到投产的时间。会议直言：半导体竞争是“时间的战争”，并宣布以下提速方案：

• 建厂流程方面，政府将选址与审批手续同步处理，缩短园区建设到晶圆厂投产的周期。

• 将半导体等先进产业园区指定为综合保税区，便利进口设备和原材料流转。

• 允许施工用外国设备缓缴税款，减轻企业初期资金压力。

• 海外生产的设备维修零件也可提前在国内保税工厂囤好，以保证设备故障可以马上维修，不影响生产。

更敏感的一步涉及研发人员的工作时间：政府希望于年内，在保护劳工权益的前提下，落实核心研发人员工时特例，李在明提出，可以先简化现有加班审批程序，并强调额外劳动必须获得报酬。

韩国为什么这么急？

SK海力士此前披露，龙仁半导体集群规划投资600万亿韩元，并提出将四座工厂全部建成的目标从2045年提前至2033年。企业已在压缩建设时间，所以政府也要跟着疏通制度堵点。

龙仁半导体集群产业园区施工现场（图源：韩联社）

传统模式下，韩国许可审批和劳动工时制度严格，一座大型晶圆厂从拿地到投产往往要六七年，而台积电、英特尔都在全球扩产提速，在强敌环伺的晶圆制造领域，后发落后的成本过于高昂，这场“时间的战争”，韩国不仅输不起，也等不起。

PART 3

重磅评论与报告

谷歌等发布报告：2.43亿多人在用，却只有不到2%的人付费，东南亚的AI变现生意怎么做？

作者：杨紫涵

10月21日，谷歌、淡马锡与贝恩发布报告：东南亚六大市场的生成式AI用户不到三年就达到约2.43亿，相当于当地劳动人口的58%，普及速度约为移动互联网的四倍。但个人AI订阅付费者仅占当地人口的1%至2%。贝恩公司合伙人弗洛里安·霍普给出的思路是把AI放进已有的生意，如果AI能帮商家多卖货、少花钱，企业就有理由投入。钱可以来自电商成交和广告业务，未必直接来自订阅。

新加坡电商平台Shopee就是一个例子。报告称，约80%的客户咨询由AI聊天机器人处理，每次客户联系的成本同比下降30%。从回答问题到帮助挑选商品，AI正在进入消费者下单前的关键环节。早期案例中，企业应用AI后，转化率同比提高10%，单笔订单平均消费额最高提高75%。

背后是一块现成的市场：东南亚电商2026年交易总额将增长18%，达到2260亿美元。报告指出，消费者正通过多模态商品发现功能和应用内助手来处理复杂的购物决策，AI也被用于个性化内容推荐和数字广告投放。

由此看，个人付费率低，不能直接说明东南亚AI市场缺少商业机会。这片市场的商业化逻辑有别于直接售卖AI订阅服务：AI嵌入电商交易场景，依托成交转化与广告即可实现变现。对于布局当地市场的企业来说，能否接入购物平台、解决商家真实经营痛点，远比吸引大量用户注册更加关键。

CSIS报告：全球南方打破中美二元绑定，转向“多极化AI伙伴关系”

作者：刘嘉乐

美国智库战略与国际问题研究中心（CSIS）最新报告指出，全球南方AI竞争已演变为多极化的生态体系比拼。2026年初，中国开放权重模型在Hugging Face平台的下载量占比达41%，正式超越美国模型。与此同时，海湾国家、印度与其他中等强国纷纷入局，分别在算力出口、多语言开源模型与多边治理规则上抢占新兴市场份额。

微软与亚马逊虽在印尼、马来西亚和墨西哥豪掷数十亿美元扩建云基建，但在底层开发者生态中却被中国反超，主要受制于两大因素。

• 中国具备全球唯一的AI全产业链交付能力。全球仍有22亿人未接入互联网，低收入经济体急需电力、本地语言数据与人才支撑。中国依托数字丝绸之路包揽了电信与数据中心基建，配合高性价比的开放权重模型及5000个培训名额，直接覆盖了从硬件底座到规则制定的完整链条。

• 美企只顾推销技术产品，忽视当地消化能力。美国政府与科技巨头虽打包出口芯片、模型与云服务，却缺乏对低收入国家基础电力、小语种语料及制度建设的配套投入。由于中国开源模型兼具低成本与出色的本地语言性能，肯尼亚、尼日利亚和乌干达的开发者纷纷放弃昂贵的美系闭源方案，转而选用中国技术底座。

多极化竞争彻底打破了新兴市场在中美之间二选一的传统局面。以肯尼亚为例，发展中国家完全可以同时引入中国通信基建、美国云服务、海湾算力资金与印度开源应用，利用多方博弈实现本国利益最大化。不过阿联酋人工智能公司G42与微软合作的10亿美元肯尼亚数据中心在2026年陷入停滞，暴露出低收入市场商业变现的现实阻力。未来全球南方的技术标准与治理规则，将不再由单一霸权国家说了算，而是由各方在基建投入与本地化适配的务实合作中拼凑成型。

Anthropic联合创始人称AI已触及科研前沿，呼吁扩建实验室和科学仪器

作者：梁湛非

Anthropic联合创始人杰克·克拉克（图源：法新社）

10月19日，Anthropic联合创始人杰克·克拉克公开了其在国际货币基金组织年会期间的演讲，提出AI已经进入“奇点”的早期阶段，开始触及数学、理论物理等科学研究前沿。他透露，Anthropic研究人员目前的代码产出已接近公司成立初期的十倍，并援引最新研究指出，GPT-6-Astra在50道未公开的理论物理测试题中正确解答49道，甚至发现部分专家参考答案中的计算错误。

克拉克认为，AI有望大幅加快科学发现和技术创新。Anthropic的一项内部情景测算甚至提出，如果AI能够广泛自主完成任务并迅速应用于各行各业，美国2030年GDP可能达到44万亿美元。然而，要把AI带来的科研进步转化为实际经济增长，还需要相应的基础设施支持。过去十年，克拉克一直呼吁各国扩建电力设施和数据中心，以满足AI模型训练和运行的需求。如今，随着AI开始参与科学研究，他进一步主张增加实验室、机器人和科学仪器投入，避免未来AI能够提出大量新药和材料研发方案，却因实验和验证能力不足而难以投入实际应用。

在推动AI科研应用的同时，克拉克也强调，人类需要对生物研究和AI自主参与模型研发等高风险活动保持严格监督，并建立相应的监管规则，审慎控制前沿AI技术的发展节奏。随着AI逐步具备独立开展复杂研究的能力，哪些任务可以交由AI完成、哪些研究必须保留人类决策，正成为科研机构和政府需要提前考虑的问题。

美国电动车企Rivian CEO斯卡林吉称：工厂比家庭更早算清机器人经济账

作者：梁湛非

10月16日，美国科技记者亚历克斯·坎特罗维茨在个人通讯《Big Technology》中刊发对美国电动车企业Rivian创始人兼首席执行官斯卡林吉的采访。斯卡林吉认为，机器人技术的进步速度被外界低估，工厂可能比家庭更早成为新一代通用机器人的规模化市场。他于2025年创立的美国机器人公司Mind Robotics已累计融资超过10亿美元，正在开发能够学习多种操作技能的双臂工业机器人。

斯卡林吉看好工业场景，主要是因为工厂能够提供更高的设备利用率和明确的商业回报。他举例称，家庭用户未必愿意每年花费1万美元让机器人处理家务，但制造企业可能愿意每年支付5万美元，让机器人承担三个班次的生产任务。与使用时间有限、需求分散的家庭场景相比，工厂可以让机器人持续执行生产任务，也更容易计算自动化带来的经济收益。

Mind Robotics已累计融资超过10亿美元，正在开发能够学习多种操作技能的双臂工业机器人（图源：Getty Images）

Rivian自身的生产设施也为Mind Robotics提供了研发和测试条件。据斯卡林吉介绍，Rivian工厂目前已有约6000台工业机器人和7000名员工，Mind Robotics则正在利用工人佩戴的摄像头及车间设备记录真实操作，训练新一代机器人学习传统自动化设备难以完成的任务。这种技术旨在让机器人通过学习掌握更多操作技能，减少对逐项编写动作程序的依赖。不过，斯卡林吉预计，工业机器人广泛承担人工工作仍需要数十年，并将逐步改变现有岗位结构。随着机器人开始从固定动作走向自主操作，真实生产数据和工厂部署经验也将成为企业发展具身智能的重要优势。

全世界都在警告AI泡沫，美国财长却在闭门会上说：我没看到问题

作者：蒋欣辰

门票7500美元起，媒体一律谢绝入场，宣传词是“独家投资见解”——上周三，纽约一场由摩根大通和美国慈善基金会Robin Hood召集的慈善活动上，美国财长贝森特对着几百名金融高管，给出了他对AI热潮的判断：没有系统性问题。

他的原话是：“我擅长判断系统什么时候出问题。我没有看到系统性问题。”有人拿AI与互联网泡沫来比，他直接点名Pets.com（注：Pets.com是2000年互联网泡沫狂热期拿到大笔投资、上市9个月即倒闭的在线宠物用品公司，成了泡沫破灭的标志性案例），说不是一回事，因为“最聪明的人已经把99%的净资产押注于此，建成了史上最赚钱的企业。他们相信AI”。这话说在一个敏感的时间点，近几周市场几度动荡，有人质疑AI股票涨过了头，有人盯着为数据中心和芯片融资发行的天量债务。而听他讲这番话的，正是花钱买“独家见解”的那批人。

美国前财政部长耶伦坚持只参加允许媒体在场的活动。耶伦曾表示，前美联储主席的背景让她清楚地认识到向少数市场参与者提供敏感信息的危险。贝森特这次的做法恰恰相反，记者被挡在门外。

财政部发言人的回应颇为强硬，称财长所讲的每一句话此前都已公开说过，并语带反讽地回击媒体；主办方则表示，闭门是延续多年的传统，并非为贝森特特设。

AI研究组

刘嘉乐：前海国际事务研究院研究助理。

杨紫涵：前海国际事务研究院研究助理。

蒋欣辰：香港中文大学（深圳）公共政策学院硕士生。

梁湛非：香港中文大学（深圳）公共政策学院博士生。

焦天佑：香港中文大学（深圳）公共政策学院博士生。

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GBA Review 新传媒

校对｜钟 天

排版｜詹蕴第

初审｜周宇笛

终审｜冯箫凝