浙江
10月15日，央行召开「第三季度金融统计数据」新闻发布会，传递出不一样的信号，今天A股三大指数有一个很明显的低开回暖，我认为也许受到央行一些表态的影响。
在之前的央行相关发布会，内容更加注重宏观调控政策，通常很少回答市场的热点问题，但这次的发布会围绕着现阶段的热点问题，央行都给出了比较明确的回复。
第一点，美联储缩减购债
央行关注到美联储关于货币政策的表态，市场预期在今年年底之前，美联储有可能启动缩减购债。美国一直保持着每个月不断的购债来维持货币供应量的极度宽松，缩减购债的第一步是减少每个月的购债规模，减缓极度宽松的货币环境。购债规模越小，意味着货币越不宽松，直到最后变成收紧的状态。市场担心收紧货币会抬升美元的利率水平，可能会出现全球美元回流的一个情况。同时，对于我们的金融市场会产生一些影响。针对这个问题，央行的回复是：已经做出了前瞻性的政策安排，降低了发达经济体政策调整，可能带来的外溢的冲击。
我们要理解央行提到「利率水平较低」的表述，隐含的意思是：我们的利率水平在低位，假如美国加息，我们拥有利率上升的一个空间，这是我们的应对措施之一。对于金融市场来说，加息意味着货币收紧的压力。其实，市场已经表现出一些担忧，十年期国债收益率从2.95%快速冲破3%。
第二点，房地产贷款集中度管理
今年以来，在房地产信贷方面，一直存在着一些迹象，个人住房贷款投放受到一些约束，特别是二手房贷款，银行放贷变缓是一个事实。央行特意提到，个别大型房企风险暴露，大家都明白这说的就是恒大事件。金融机构对房地产行业的风险偏好明显下降，出现了一致性的收缩行为，房地产开发贷款增速出现较大幅度下滑，这种短期过激反应是正常的市场现象。此外提到，部分金融机构对于30家试点房企“三线四档”的融资管理规则存在一些误解。
第三点，恒大集团的债务危机
首先，恒大在房地产行业是个别现象，大多数房地产企业经营稳健，财务指标良好。其次，恒大的债权人比较分散，单个金融机构风险敞口不大，其风险对金融行业的外溢性可控。通俗理解就是说，恒大这家企业即便不存在了，对金融行业的影响也没有那么大，不会构成实质性的金融冲击。
第四点，降准的空间
9月份的CPI和PPI的数据，剪刀差达到了10个百分点，四季度，央行还存在再次降准的空间吗？央行明确回复，预计CPI会有所上行，PPI阶段性维持在高位，有望于今年底至明年趋于回落。这个过程当中，对一些下游的中小微企业会造成一些影响，央行出台了很多措施，包括前期新增3000亿元支小再贷款额度和7月份的降准。从四季度来看，央行会综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。从央行的回复来看，对于央行的降准预期要进一步降温。
目前看来，需要进一步降低在第四季度货币宽松的期望。货币宽松能够拉升资本市场的估值水平，同理，预期货币不会宽松的话，资本市场的估值溢价就会向下，这是资本市场一个基本的逻辑，意味着高估值的板块将会遇到更大的挑战。
在我看来，今天A股的走势受到第一点的影响较大，这也直接反映在十年期国债收益率的走势上。
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文|爱撸铁的程序猿
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