北京
近日，险资巨头中国平安、中国太保三季报出炉，备受市场关注的公允价值变动财务科目出现数百亿账面亏损。
10月28日，中国平安披露三季报，2026年前三季度，营业收入7281.34亿元，同比下降12.6%；净利润966.45亿元，同比下降27.3%。第三季度，中国平安业绩遭遇滑铁卢，营收和净利同时大幅下滑。第三季度，中国平安营业收入1529.96亿元，同比下降54.0%；净利润仅40.60亿元，同比骤降93.7%。
值得注意的是，前三季度，中国平安公允价值变动损益亏损达到643.12亿元。而上年同期盈利480.27亿元。
根据IFRS9新金融工具准则框架规定，险企所持有的上市权益资产大致分为三类，其中科技股等FVTPL类资产公允价值变动计入当期利润。这意味着，中国平安手中科技股持仓或出现数百亿元的账面浮亏！
对于业绩大幅变动，中国平安在公告中给出的解释是，三季度权益市场调整，影响短期投资业绩，未来将随着市场修复得到改善。
中国太保也出现百亿级账面亏损
除了中国平安账面600多亿元的亏损之外，另一家保险巨头中国太保出现百亿级别的账面亏损。
10月28日，中国太保公告称，前三季度实现营业收入2915.64亿元，同比下降15.5%；归属于上市公司股东的净利润364.03亿元，同比下降20.3%。其中，第三季度营业收入794.28亿元，同比下降45.0%；净利润56.28亿元，同比下降68.4%。
中国太保财报显示，公司前三季度公允价值变动损失约245.15亿元；而之前的半年报显示，该科目实现公允价值收益29.85亿元。换句话说，在短短三个月内，中国太保公允价值变动损失超过275亿元。同样，中国太保也把业绩变动归类为受资本市场波动影响。
百亿私募大佬怒喷险资追涨杀跌
遭险资巨头折戟A股的背后，或与A股走势密切相关。
自7月以来，受费城半导体指数等外盘影响，A股四大股指跌跌不休，出现大幅回调，特别是创业板、科创50指数成为“重灾区”，创业板指三季度大跌27.8%，科创50指数大跌30.7%，双指数均创单季度最大跌幅，PCB、CPO、内存等概念板块集体重挫，多只科技牛股惨遭腰斩，中际旭创、新易盛、兆易创新、联讯仪器等纷纷大幅回撤。
在这一过程中，有市场声音认为险资是背后的一大推手。
10月11日，百亿私募海南希瓦创始人梁宏在周报向险资开炮，刷爆了资本圈。
这位以犀利著称的私募大佬，直言不讳地“吐槽”部分保险资管机构的交易行为。梁宏提到，有头部保险资管机构在7月高位布局大量科技股，9月下旬又大幅减仓止损，在他眼中，这类大型机构追涨杀跌的操作令人费解。
梁宏此番言论也并未完全空穴来风。
而截至今年6月底，A股上市险企的核心权益资产（股票+基金）余额突破4万亿元，在投资资产中占比约为18.7%。其中，险资上半年末的股票投资余额超过2.8万亿元。除中国平安外，其余几家A股上市公司均有超过半数的股票被分类至FVTPL。
在梁宏言论刷屏的同日，中泰证券在研报表示“节后前两日A股继续明显弱于海外，保险和‘固收+’被动赎回是本轮核心卖盘”。徐驰团队指出，保险和“固收+”资金在二季度明显提高了权益配置比例，其中相当一部分新增仓位进入科技。此类资金通常以绝对收益和回撤控制为核心，买入位置较高后，一旦科技下跌触发净值、风控或赎回约束，卖出会呈现被动、连续和对价格不敏感的特征。
当时，中泰证券还提到，经估算二季度以来新增的科技仓位大致已去化70%至80%。
不过，另有保险资管机构人士表示，目前监管层面没有对保险公司规定统一的硬性止损线，各家机构为保证自身收益或控制风险，会有内部止损要求，但“个别机构阶段性调仓并不足以说明其一直是‘追涨杀跌’的投资风格”。
科技股持仓主要划归FVTPL类资产
2026年1月1日起，我国全部保险公司采用新会计准则，金融资产分类由原有“四分类”调整为“三分类”。在IFRS9新金融工具准则框架下，险企所持上市权益资产大致可分为三类：FVTPL类资产、FVOCI类资产、长期股权投资，其中科技股持仓主要划归FVTPL类资产，其公允价值变动计入当期利润，而处置FVTPL标的，会将浮亏确认为实际损失，直接冲击当期净利润。
而FVOCI，即以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产，资产浮盈浮亏仅体现在资产负债表，不扰动当期利润，仅标的分红收益计入当期损益。
如今上半年年赚的盆满钵满之后，险资也难逃盈亏同源。
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