欣旺达三季报：营收同比高增46%，扣非净利逐季改善｜看财报

2026年，锂电行业在价格博弈中加速洗牌，电池环节的生存法则亦被反复修改。但在整体承压的背景下，欣旺达（300207.SZ）仍保持经营稳健，凸显头部企业的韧性。

10月29日晚间发布的三季报显示，前三季度，公司实现营收634.62亿元，同比增45.78%，创历史同期最好水平；扣非净利润逐季改善，Q3单季录得1.29亿元。

且就在三季报披露同日，公司公告称，控股子公司欣旺达动力增资扩股引入小米，并进行董事会换届选举。相关安排完成后，欣旺达动力将不再纳入公司报表，预计将为2026年度净利润增加32-45亿元。同时，宣布终止港股IPO。

出表与港股IPO的审慎终止，短期带来报表结构之变，长期将重心收敛至更具确定性的消费类电池与储能系统集成业务。可以预见，随着消费电子逐步走出底部，储能业务受益于AIDC等行业需求扩容，公司利润弹性有望延续，对公司长期估值抬升形成正向支撑。

动力电池板块以“重构”换弹性，助营收再创新高

欣旺达是国内头部的锂电池厂商之一，从消费类电池起家，后逐步扩展至动力电池、储能电池等领域。今年前三季度营收大增，主要源于电动汽车类电池收入的增长。

公司虽未披露前三季度各业务营收占比，但半年度数据亦可说明问题。1-6月，电动汽车类电池营收141.34亿元，同比增长85.87%，占营收比重为37.02%；储能系统收入17.70亿元，同比增长76.21%，占比4.64%；消费类电池收入144.52亿元，同比增长4%，占比37.85%。

时间拉长来看，自2023年开始，电动汽车类电池产品的收入和营收占比均逐年递增，从107.95亿元、占比22.55%升至2025年的189.08亿元、占比29.90%。今年上半年，公司电动汽车类电池出货量28.36GWh，同比增长76.37%。据SNE Research数据，上半年公司以14.5GWh装车量位列全球动力电池前十，且公司HEV锂电池装机量在2026年二季度跃居全球第一。

储能板块，亦正在成为新的增量引擎。2022年至2025年，该板块营收从4.55亿元递增至23.13亿元，占比从0.87%升至3.66%。今年上半年，储能出货更是达到14.7GWh、同比增加65%，营收、占比均创历史新高。

（欣旺达业务营收情况，来源：wind）

消费类电池虽随行业阶段性承压，但修复路径清晰：收入自2023年的285.43亿元逐年回升至2025年的314.06亿元，按出货量计稳居全球手机电池第一、笔电平板电池第二。

扣非净利润逐季改善，消费电子+储能可期

营收规模不断新高的同时，盈利质量开始修复。

前三季度，欣旺达归母净利润6.13亿元，扣非净利润2.27亿元，数据来看明显承压。公司在最新的电话会上解释，主要系消费电子需求承压、物料成本上行，叠加人民币升值、出口退税税率下调与消费税开征所致。

但分季度来看，Q2、Q3，扣非净利润分别录得9853.52万元、12944.86万元，环比变动+7835.51%、+31.37%，扣非盈利正在逐季改善。

值得一提的是，三季报发布同时，公司同步公告两大调整。一是，引入小米17亿元认购欣旺达动力5.34%股权后，欣旺达持股比例降至22.78%，将不再对欣旺达动力拥有控制权。长期股权投资转权益法核算，剩余股权按公允价值重估，预计增加公司2026年度净利润32-45亿元。二是，公司决定终止H股上市。

公司表示，该调整是根据《企业会计准则》要求实施的相关安排，在此基础上，公司同步整合内外部优质资源，积极适应外部环境变化，做好风险抵御，降低不确定性，推动经营重心回归到更有质量、更具确定性的主业上来。

如是所言，消费类电池是公司穿越周期的压舱石，在手机、笔电、智能穿戴等细分赛道的长期卡位，已构筑起相对稳固的客户基本盘，具备更稳定的现金流和更成熟的盈利模式。且据IDC、Counterpoint等机构研判，本轮消费电子下行主要由存储芯片供给紧缺推高成本所致，大盘出货依旧承压，但悲观预期已充分释放；存储涨价斜率放缓、AI手机与折叠屏新品周期驱动下，行业底部特征逐步显现，复苏将呈现明显结构性分化，高端赛道优先受益。

欣旺达在电话会上明确提到，“公司将积极拓展智能家居、智能穿戴、智能出行、服务机器人等新兴领域的增量市场机会。”

在AIDC算力配套、海外能源安全等多重逻辑共振驱动下，储能市场则方兴未艾。IEA预计，到2030年，全球储能装机量有望达到1500GW，AIDC算储协同是本轮增长最具爆发力的增量赛道之一。

公司还在电话会上透露，“从客户覆盖上来看，公司已成功切入头部供应链，与国外主流的云服务商、互联网巨头及数据中心托管商（Colo商）建立合作关系，客户覆盖范围较广。在产品方面，UPS/HVDC锂电池系统实现交付，BBU产品布局持续推进。”