四川
三季度营收134亿美元、调整后每股收益2.09美元，均超预期；四季度营收指引约170亿美元，盘后股价大涨近8%
在英特尔录得1974年以来最差单日表现仅仅一周之后，它的老对手AMD交出了一份截然相反的成绩单。
AMD周二美股盘后公布，三季度营收同比增长45%，达到创纪录的134亿美元，非GAAP每股收益同比增长74%。AMD三季度营收为133.8亿美元，高于FactSet统计的分析师预期131亿美元；调整后每股收益为2.09美元，高于预期的1.95美元。
CEO苏姿丰表示：“我们实现了创纪录的季度业绩，营收超过了指引的上限，数据中心业务的销售额同比几乎翻了一番。”
AMD股价常规交易时段收涨3.65%，报483.90美元；财报公布后，盘后又大涨7.67%，至521美元。
数据中心：AI芯片撑起近三分之二营收
这份财报的绝对主角是数据中心业务。AMD数据中心部门营收创下85亿美元的纪录，同比增长97%，主要得益于EPYC服务器处理器的强劲需求，以及Instinct MI450系列GPU的推出。这一数字为85.5亿美元，高于FactSet统计的分析师预期82.3亿美元。
AMD的业务结构正在发生根本变化。数据中心业务目前占AMD总营收的64%，一年前这一比例只有47%。
不过，并非所有业务都同样亮眼。客户端业务营收29.5亿美元，低于预期的30.5亿美元。游戏业务营收7.73亿美元，同比下降40%，原因是半定制芯片和显卡收入减少，但仍高于FactSet统计的分析师预期6.701亿美元。
利润率也在大幅提升。AMD非GAAP营业利润率从一年前的12%扩大到27%，毛利率达到56%。
更强的指引：明年营收增超80%
比三季度业绩更让市场兴奋的，是AMD对未来的展望。管理层给出的四季度营收指引约为170亿美元。以三季度133.8亿美元的营收计算，这意味着环比增长超过25%。
苏姿丰对明年的预期更加激进。她在电话会上表示，预计2027年服务器收入将同比翻倍，数据中心AI业务的增长速度，也将比公司90天前的预测更快。“我们现在预计2027年营收增长将超过80%，”苏姿丰说。
苏姿丰称，三季度只是“爬坡的最开始”，四季度和明年一季度将进一步提速，客户的需求进度也超过了最初的预测。她表示，随着Helios机架和代号“Venice”的新一代EPYC处理器扩大生产，四季度的增长将进一步加速。
和英特尔的天壤之别
这份财报最耐人寻味的地方，在于它和一周前英特尔的遭遇形成了鲜明对比。
英特尔上周因四季度指引远低于预期，股价暴跌约28.6%，录得1974年以来最差单日表现。英特尔CEO陈立武当时坦言，部分原材料短缺和以色列一座工厂关闭，让数据中心业务无法满足客户需求。
AMD则恰恰相反。AMD表示：“我们已与整个供应链合作，确保获得支持更高产量所需的晶圆、基板、先进封装、内存和其他关键零部件。”
同样是内存短缺、同样是AI需求爆发，一家因为拿不到货而眼看订单交不出去，另一家却提前锁定了供应链。这或许正是两家公司在这个季度命运截然不同的关键原因之一。
依然在英伟达的阴影下
AMD的增长也让它在AI芯片市场上与英伟达的竞争更加引人关注。英伟达仍是AI芯片市场的绝对龙头，但AMD正在推理市场找到突破口。据报道，半导体研究机构SemiAnalysis近期发布的测试显示，在运行中国公司月之暗面的Kimi模型时，AMD的MI355X芯片每个token的成本比英伟达B200低一半以上。
华尔街对AMD的前景分歧依然很大。据24/7 Wall St.统计，分析师对AMD 2027年每股收益的预测，从9.60美元到23.66美元不等，最高和最低相差一倍多。这次财报和苏姿丰“明年营收增长超80%”的表态，很可能会让一批分析师上调预期。
在AI交易刚刚经历一轮大幅回调、纳指100进入技术性修正之际，AMD的这份财报，为市场提供了一个难得的好消息：AI芯片的需求不仅没有降温，还在加速。
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