民主党横扫两院已成定局？华尔街预警：民主党掌控国会或将收紧AI监管、拖累数据中心支出预期，加剧债务上限谈判的财政风险

投资者内参丨寿紫薇

美国中期选举正在举行。投资者正面对政府借贷上升、债券收益率高企、贸易政策不确定以及监管可能收紧等背景。选举结果将决定未来两年国会两院的权力平衡，并可能影响财政谈判、企业监管，以及华尔街若干重要投资主题，市场尤其关注民主党是否可能同时控制国会两院。

最新民调显示，目前民主党领先，支持率为51.4%，共和党为43.2%，相差8.2个百分点。

据CNN数据，民主党在参议院已拿下50席，共和党为37席，民主党净增5席。按此前预估，民主党只需翻转4个席位即可夺回参议院多数；目前其净增席位已超过这一门槛。

本次参议院选举中，五个翻转席位分别位于俄亥俄州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、得克萨斯州和堪萨斯州。其中，得克萨斯州被形容为最“爆冷”的翻转。CNN预测，民主党候选人亚当·汉密尔顿还将在堪萨斯州击败共和党参议员罗杰·马歇尔。

众议院方面，目前已完成234个席位的判定，其中民主党赢下141席，翻转9席；共和党赢下93席。

选举预测机构决策台总部（DDHQ）已预测，民主党将赢得美国众议院控制权，在经历四年的少数党时期后重新夺回众议院多数席位，美国由此进入新一轮分裂政府时代。

此前预测市场交易员认为，民主党同时赢得参议院和众议院”（即横扫两院）的概率接近76%。

据数据机构“Decision Desk HQ”预测，民主党将在此次中期选举中从共和党手中夺回多个众议院席位，重新掌控国会众议院。

▌重塑AI监管和数据中心支出预期

选举结果可能重塑AI监管和数据中心支出预期。若民主党赢得两院，可能加强对科技行业的监督，尤其是开发前沿AI模型和建设相关数据中心的公司。投资者此前一直押注AI相关支出持续快速增长。

雷蒙德·詹姆斯公司的华盛顿政策分析师爱德华·米尔斯‌（Ed Mills）表示，国会调查可能加速推动引入前沿AI模型安全标准、独立评估和事件报告要求，并使数据中心开发商承担更多责任。民主党控制的国会还可能利用调查权，强制科技高管宣誓作证，或提供与AI代理有害行为有关的记录。

公众对数据中心快速建设的支持仍然有限。相关民调显示，仅三分之一美国人赞成数据中心的快速扩张。更严格的审查可能拖累数据存储、内存和半导体设备公司，尤其是那些估值受益于持续AI基础设施支出预期的公司。美光科技、闪迪、希捷科技等公司可能因AI驱动的数据存储和内存需求扩张而受到投资者关注。数据中心投资放缓或额外监管障碍，也可能影响半导体设备制造商。

美国银行首席股票策略师迈克尔・哈特内特（Michael Hartnett）表示，民主党赢得众议院和参议院可能触发美股超过10%的下跌。他认为，民主党接管国会将限制特朗普推进政策议程的能力，包括巩固美国对战略资源控制、维持美国在人工智能方面相对中国的优势等。选举结果也可能影响投资者对政府支持AI行业、贸易政策以及更广泛商业环境的预期。

不过，瑞银不认为国会控制权变化会破坏数据中心扩张，因为许多相关决定在州和地方层面作出。国会控制权变化最明显的影响可能是对政府监督更多、财政谈判更难；瑞银不会把中期选举视为股票、债券或美元的二元方向事件。

▌民主党控制可能使财政谈判更困难，低于投资者当前预期

财政政策是投资者另一个主要担忧，尤其在美国政府面临较大赤字和上升利息成本之际。民主党控制的国会可能软化或延迟部分拟议支出削减，而2027年的债务上限谈判可能变得更加激烈。这可能使财政紧缩程度低于投资者当前预期。

瑞银海菲尔表示，民主党控制可能使财政谈判更困难，并在债务上限问题周围制造波动。不过，狭窄的国会多数和总统否决权可能限制全面立法变化的空间，白宫仍保留关税、外交政策和监管方面的相当大权力。

民主党控制众议院可能导致更多围绕政府资金和债务上限谈判的对抗，成为市场波动的潜在来源。瑞银预计，未来12个月美国国债收益率将略有下降，理由是通胀缓和最终应比持续财政担忧更有影响力。建议投资者不要围绕特定政治结果配置投资组合，而是分散于持久的增长和收入来源。

▌民主党控制下清洁能源受益、国防与医疗板块迎来政策再审查

民主党表现较强可能改善清洁能源公司前景，因为投资者预期联邦政府继续支持可再生能源发展。

若民主党成功保留或扩大对该行业的支持，太阳能制造商第一太阳能（First Solar）、住宅太阳能安装商Sunrun、逆变器制造商恩菲斯能源（Enphase Energy）和清洁电力开发商新纪元能源（NextEra Energy）可能受益。民主党控制的众议院也可能重新审查特朗普政府回滚排放法规的努力。议员可能寻求利用《国会审查法》推翻使销售汽油动力卡车和运动型多用途车更容易的规则。这可能给福特（Ford）、通用汽车（General Motors）和斯特兰蒂斯（Stellantis）等汽车制造商带来挑战，这些公司已缩减部分电动车雄心并游说放松监管。

医疗股前景更为复杂。对医疗补助计划（Medicaid）和联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）更严格的审查可能拖累保险公司，但道明考恩（TD Cowen）认为行业发生重大变化或广泛结构改革的风险有限。民主党在众议院的多数也可能增加提高税收提案的可能性，以资助包括更高医疗支出在内的财政计划。信安资产管理（Principal Asset Management）市场策略师玛格达莱娜·奥坎波（Magdalena Ocampo）表示，民主党横扫可能为目标医疗成本、消费者费用、处方药定价以及被视为导致可负担性担忧的领域创造更大势头。住房相关公司也可能受益于市场对可负担性和住房供应给予更多关注的预期。

国防公司若在民主党控制众议院后面临重新审查，尤其在军事支出和政府承包商承诺方面。国会尚未为大型国防公司签署的数十亿美元补充军事库存合同拨款。国会控制权变化可能带来对这些承诺和更广泛国防预算的更多辩论。相反，共和党横扫可能使政府更容易推进额外税收变化或更高国防支出，这可能支持一些国防公司，但也会恶化联邦赤字。

另外，特朗普在中期选举前避免重大打击后，可能重启对伊朗的战争，此举可能颠覆整体市场，并导致能源股跑赢。GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan表示，若局势升级，显然可能在感恩节前推高价格，而感恩节也是美国人有强烈驾车探亲传统的时候。若特朗普决定采取强力行动，可能扼杀典型的中期选举后年底反弹希望。Evercore ISI表示，若总统在1月新国会就职前“对伊朗采取动能升级”，且民主党拿下国会，标普500可能双位数回撤，年底跌至6800，同时油价飙升。

▌中期选举对美股长期方向通常不具决定性，更多取决于基本面

尽管存在政策影响，历史数据表明，中期选举对美股长期方向通常不具决定性。

放眼短期波动之外，股市往往在中期选举结束后上涨。

自1946年以来的全部20次中期选举中，从选举日算起，标普500指数在一年后都更高，平均涨幅约14%。最接近的一次是1946年本身，涨幅仅0.1%。这一连续正收益与总统周期中最强的一段重合，该阶段从中期选举年末延续到次年。

但标普500在2026年迄今已录得两位数涨幅，因此华尔街一些人士担心，投资者在进入今年选举时过于自满。

中期选举年历史上比四年总统周期中的其他年份更波动。据JPMorgan Wealth Management，总统周期第二年平均回报往往最弱。1944年12月31日至2026年9月30日期间，标普500指数在中期选举年平均仅上涨3.8%，而周期其他三年平均回报为10.9%。中期选举年的平均回撤为18%，其他三年为12.4%。但疲软往往集中在前三个季度：中期选举年标普500指数在该期间平均下跌0.9%，随后第四季度平均上涨6.4%。这一模式表明，一旦围绕选举的不确定性过去，市场往往表现更好；投资者随后可将注意力从政治情景转向企业盈利、通胀和美联储利率前景。

风险提示：本文为内容资讯，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。