华智数媒两日偏离值超30%触发异动，AI影游尚在布局

作者｜章启明

编辑｜王以沫

AI漫剧概念升温，前三季度营收降39%

AI影视概念持续升温，华智数媒（300426.SZ）股价连续异动。11月3日盘后，华智数媒披露股票交易异常波动公告，公司回应称其正推进把AI技术与影视剧及互动影游等内容的生产相结合，但相关业务仍处于布局阶段。

图片来源：华智数媒公告

值得注意的是，这家由唐德影视更名的上市公司，前三季度营收同比下降39.18%，AI转型尚未转化为实际业绩增长。

两日股价异动

公告显示，公司股票在11月2日、3日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，触及股票交易异常波动标准。

华智数媒表示，近期关注到媒体关于AI在影视内容生产中的应用，以及互动影游等新型内容形式的报道。公司正积极推动AI技术与影视剧、互动影游等内容的生产相结合，但相关业务目前仍处于布局阶段。

经华智数媒自查，公司目前生产经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项。

这份公告发布之际，AI漫剧概念正在资本市场持续升温。11月3日，影视院线板块表现活跃，华智数媒盘中一度触及20%涨停，成为市场关注的热门标的。

不过，与股价表现相比，公司的经营数据并没有呈现同样的增长势头。

2026年三季报显示，华智数媒前三季度实现营业收入6696.56万元，同比下降39.18%；归母净利润2063.73万元，同比实现扭亏。第三季度，华智数媒营业收入仅1298.71万元，同比下降80.23%；归母净利润亏损2196.19万元。

也就是说，尽管公司前三季度累计盈利，但主营业务收入仍在收缩，第三季度又出现亏损。

AI影视正在成为新的市场热点，但对华智数媒来说，相关业务尚未形成能够支撑整体业绩的收入规模。

影视老兵谋转型

华智数媒前身为唐德影视，长期从事电视剧、电影等影视内容的投资、制作和发行。

近年来，传统影视行业面临项目制作周期长、资金占用较大、内容竞争激烈等问题，公司也开始寻找新的业务方向。

2025年，华智数媒实现营业收入1.13亿元，同比下降40.78%。传统电视剧业务仍是主要收入来源。进入2026年，公司开始围绕AI科技应用、短剧出海、互联网营销、互动影游和IP运营等方向推进转型。

根据半年报，华智数媒正在尝试将AIGC技术用于短剧、互动影游内容制作，以及中长剧后期制作，并启动“AI漫剧生态共创计划”。

与此同时，公司推进短剧出海业务，建设中国（浙江）短剧出海总部基地，成立出海短剧版权交易中心，探索内容制作、版权交易和海外发行等业务。

互动影游方面，公司布局了《天坑追匪》等项目。半年报披露，《天坑追匪》计划登陆Steam、WeGame等平台。这些新业务为华智数媒提供了转型方向，却还没有真正成为业绩支柱。

公司在半年报中明确表示，相关新赛道业务仍处于培育阶段，在整体营收中占比较低。

值得注意的是，华智数媒前三季度盈利转正，也并非主要依靠AI业务贡献。

根据三季报，华智数媒前三季度确认信用减值损失转回约3083.97万元，主要因为收回部分长账龄应收账款，冲回往年计提的坏账准备。此外，公司因相关诉讼和解、部分债务获得豁免，确认债务重组收益约638.92万元。

上述因素对当期利润形成了明显支持，但不能将其视为影视主营业务盈利能力已经恢复。

现金流方面，公司前三季度经营活动现金流净额达到3.57亿元，较上年同期明显改善。不过，现金流改善与应收款项回收等因素有关，并不意味着新业务已经实现稳定造血。

截至9月底，华智数媒总资产约15.05亿元，归属于上市公司股东的净资产约1.34亿元。

在主营收入规模较小、财务费用仍然较高的情况下，新业务能否尽快形成收入，对公司后续经营具有重要意义。

AI影游能否破局

华智数媒受到市场追捧，背后是AI技术正在改变影视内容的生产方式。

过去，一部影视作品从剧本开发到拍摄、剪辑和后期制作，需要投入大量人力、设备和资金。尤其对于短剧和动画内容而言，生产成本和制作周期直接影响项目盈利。

生成式AI的发展，为这一模式提供了新的可能。

人物设计、场景生成、配音、画面制作及部分后期环节，都开始尝试引入AI技术。对于制作预算有限的短剧、漫剧团队，AI有望提高内容生产效率，降低部分制作成本。

然而，成本下降并不意味着利润必然增加。

当越来越多的创作者能够借助AI快速生产内容，市场供给也会增加，作品之间的竞争反而可能更加激烈。最终决定商业回报的，依然是内容质量、发行能力以及用户是否愿意付费。

这也是华智数媒转型过程中需要回答的问题。

作为传统影视公司，华智数媒具备影视制作经验、内容开发能力和一定的IP资源。如果能够利用AI降低制作成本，同时提高既有IP的开发效率，确实有机会改善传统影视业务的盈利模式。

但这种优势必须通过具体项目验证，互动影游则提供了另一种探索方向。

与普通影视剧不同，互动影游允许用户通过选择影响剧情发展，将影视叙事与游戏体验结合。这种形式有机会通过游戏销售、内容付费和IP授权获得收入，也可能帮助影视公司延长单个IP的商业生命周期。

不过，互动影游的开发并非简单增加几个剧情选项。

作品仍需要完成多线叙事设计、交互体验优化和平台发行。AI可以辅助制作，但不能代替对内容质量和用户需求的判断。

对于华智数媒而言，市场真正需要看到的，是新业务能否形成可复制的商业模式。例如，AI漫剧能否稳定上线、单部作品制作成本能否下降、互动影游能否实现销售、已有IP能否持续产生收入。

这些数据，比单纯宣布布局某个新领域更有说服力。

目前，华智数媒尚未披露足以证明AI影视和互动影游业务已经实现规模化盈利的经营数据。与此同时，公司传统影视业务仍存在项目交付周期波动、收入确认不均衡等特点，未来经营表现可能继续出现较大起伏。

AI确实正在降低部分影视内容的生产门槛，但当制作能力不再稀缺，优质IP、创作能力和发行渠道可能变得更加重要。

华智数媒正在尝试从传统影视制作公司向多元数字内容企业转型，只是这一转变还没有完成。

股价一定程度上提前交易了市场对AI影视的期待，接下来更值得关注的，是《天坑追匪》等项目的实际上线表现、AI内容业务的收入贡献，以及公司主营业务能否重新恢复增长。

对于华智数媒来说，AI带来的新机会已经出现，但能否把技术应用转化为持续收入，仍需要拿出实际作品和经营数据。

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