实验猴告急！一只抵一辆宝马，谁在靠“囤猴”闷声发大财？

作者 | 深水财经社 纳兰

中国的创新药产业井喷，竟然带飞了一只猴子！这是普通的猴子，而是用于药物临床前实验的猴子。

财联社近期报道，国内SPF级成年食蟹猴市场成交价已攀升至每只22万至26万元，较2024年低位的7万至9万元涨幅超七成，部分养殖企业上半年商品猴已售罄，部分年龄段出现断档。

恒河猴报价涨到了约15万元。一只猴子的身价，已经逼近一辆高端轿车，现在一辆奔驰宝马也就是这个价格。

猴子为什么这么贵？谁在养？为什么短缺？中国创新药研发产业链上最重要的一环竟然被忽略了。

谁在供应实验猴

国内实验猴养殖行业经过近十年整合，头部集中格局已经很明显。

截至2025年末，全国持有非人灵长类实验动物生产许可证的机构约百余家，但年出栏千只以上的规模化企业不足20家。食蟹猴总存栏量约35万只，其中达到实验年龄、符合SPF无特定病原体标准的可出栏商品猴仅占约三成。

资本市场上，核心玩家是几家CRO龙头，它们通过自建加并购掌握了绝大多数优质猴源。

昭衍新药（603127）就是一家“猴茅”。公司自2017年起在两广自建繁殖基地，2022年4月又砸下18亿元收购云南英茂生物和广西玮美生物，拿下约2万只实验猴。

目前自有食蟹猴存栏超5万只，自给率超九成，是A股唯一实现大规模自繁育的安评CRO。

2026年上半年，昭衍新药归母净利润6亿至9亿元，同比暴增885%至1377%，其中生物资产公允价值变动就贡献了7亿至7.8亿元，利润几乎全靠猴子涨价。

药明康德（603259）走得则是一体化路线，2019年收购广东春盛猴场，目前实验猴存栏1.5万至2万只，自给率约30%，猴群优先供应内部毒理实验。

公司2026年上半年营收289亿元、归母净利润110.8亿元，增长主要靠CRDMO全产业链复苏，猴价上涨只是成本对冲项。

康龙化成（300759）通过收购肇庆创药、湛江康瑞泰布局猴场，存栏约1万只，自给率约20%，八成需求仍需外采，猴资源对它更多是成本项。

美迪西自给率不足10%，绝大多数依赖外购，猴价翻倍下成本压力最大。

CRO之外还有一批独立养殖企业，如广东从化华珍、广州奥骏生物等，主要分布在两广和云南，但种群质量、SPF认证能力参差不齐，能稳定供应高端五阴食蟹猴的不多。

养猴要什么资质

实验猴门槛还是非常高的，这养家禽家畜完全不是一回事。

据我们检索相关规定，实验猴养殖企业至少需要三证齐全，包括省级科技厅核发的《实验动物生产许可证》（SCXK开头，五年有效期）、林业部门核发的《野生动物驯养繁殖许可证》、农业部门核发的《动物防疫条件合格证》。

而且实验猴的种源必须来自国家认可的保种单位，具备完整谱系档案。

SPF级要求更高。SPF猴必须饲养在屏障环境中，每季度要对B病毒、SIV、SRV、STLV-1、猴痘病毒五项病毒全面检测全阴才能出栏，结核、沙门氏菌等细菌和寄生虫检测同样不能缺席。

企业需要配备专职兽医、完善的检疫隔离设施和严格的谱系管理，防止近亲繁殖导致数据偏差。

食蟹猴属CITES附录Ⅱ物种，进口还需国家濒管办出具进出口证明书，进口后在指定隔离场检疫3个月。

为什么“一猴难求”

价格暴涨，当然是因为供不应求。而是这两端最近剪刀差越来越大。

供给端最大问题是生物周期刚性。食蟹猴母猴4岁才性成熟，怀孕约6个月，每胎基本1仔，幼猴从出生到达到3至5岁实验年龄需要5至7年。

一只种猴一生只能扩繁8至12只后代，当下的产能决策至少5年后才能看到供给。

实验猴的周期和存储芯片有点像，现在的供应不足主要是之前市场低迷，导致产能严重下滑，等到需求上来的时候，产能又跟不上了。

据中科院神经所孙强团队研究，2020年底国内中等规模以上猴场食蟹猴繁殖母猴中8岁以上占比56.8%，到2023年这一比例升至约80%，同期繁殖母猴数量从6.9万只降到6.6万只。

原因是上一轮猴价低迷期（2023至2024年单价最低到8万元），不少猴场抛售适龄种猴回笼资金，透支了未来几年的繁殖产能，繁育率从约50%掉到30%左右。

而国外的猴源也同样紧张。

据公开资料，疫情前国内年均从东南亚引种约2万只，2025年已降至约5000只。今年初美国CRO巨头查尔斯河收购柬埔寨第二大猴场，东南亚合规种源进一步被海外锁定。国内养殖牌照近年基本停批，新玩家很难进入。

然后就是需求端的持续井喷，这和AI带动的存储井喷是一样的。

据官方发布据，2025年全国临床试验总量首次突破5000项，2026年上半年新药临床试验登记1296项，同比增长36%。

更关键的是结构变化，ADC、双抗、小核酸、CGT等大分子复杂药物，70%以上临床前安评必须用非人灵长类，单项目耗猴量比传统单抗多出一倍。

今年5月《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》施行，IIT研究备案通道打通，每个项目启动前都要做非人灵长类安全性验证，又额外增加一批需求。

浙商证券测算，2024年国内实验猴年出栏约3万只，年需求量已突破4万只，2026至2028年年均供需缺口将维持在1.5万至2万只。美国市场2023年实验猴单价就冲到5.5万至6万美元，海外买家提前一两年囤货，进一步挤压国内供给。

一只猴子26万元，不是因为猴子本身变金贵了，而是它已经成为创新药研发无法绕开的刚需环节。猴价暴涨对CRO行业的分化已经很清楚，未来三年，猴源储备量将直接决定CRO企业的毛利率和拿单能力。

FDA已经在推动AI毒性模型、类器官、器官芯片等替代方案，但在抗体药、基因治疗等前沿领域，实验猴目前还没有真正的替代品。

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